La baisse hebdomadaire du yen pourrait être la plus marquée depuis mai, l’intervention peine à contrer la tendance de fond.

⑴ Le yen devrait enregistrer cette semaine sa plus forte baisse hebdomadaire depuis mai, le taux de change dollar-yen est passé sous la barre des 163, atteignant ainsi son plus bas niveau en 40 ans. Malgré les avertissements répétés des autorités japonaises concernant la stabilisation du taux de change, la réaction du marché reste très limitée. ⑵ Les analystes estiment généralement que même si la Banque centrale du Japon intervient sur le marché, cela ne ferait que gagner du temps pour les décideurs, sans toutefois inverser la tendance, à moins que la banque ne procède à une hausse des taux plus résolue. Sinon, la pression de dépréciation structurelle demeurera. ⑶ Le département américain du Trésor a rejoint jeudi, chose rare, le camp appelant le Japon à relever ses taux, déclarant clairement que les fluctuations excessives du taux de change ne sont pas souhaitables. Cette pression extérieure réduit encore la marge de manœuvre des choix politiques japonais. ⑷ Le renforcement du dollar est un autre facteur clé de la faiblesse du yen. Les données d'inflation américaines de juin avaient suscité l'espoir d'un refroidissement des prix, mais l'escalade des conflits au Moyen-Orient ravive les inquiétudes liées aux coûts énergétiques, avec le prix du pétrole dépassant à nouveau 100 dollars cette semaine. Le président de la Fed, Waller, a réaffirmé sa volonté de ramener l'inflation à l'objectif de 2% de manière sérieuse. ⑸ L'euro a légèrement progressé face au dollar à 1,1382 ; la Banque centrale européenne maintient ses taux inchangés mais laisse la porte ouverte à une possible hausse en septembre, le marché estimant à environ 30% la probabilité d'une augmentation en septembre. La livre sterling a légèrement augmenté mais devrait mettre fin à trois semaines consécutives de hausse. Le franc suisse est resté stable face au dollar et la Banque nationale suisse a clairement nié toute manipulation de taux de change. ⑹ Les rendements des bons du Trésor américain restent élevés, avec le rendement des obligations à 30 ans stable au-dessus de 5% et celui des obligations à 2 ans autour de 4,33%, soit le niveau le plus élevé depuis février 2025. L’environnement des taux d'intérêt continue de peser sur des devises à faible rendement comme le yen.