Le rebond de l'or s'arrête brusquement : comment le conflit américano-iranien a-t-il étouffé les achats techniques ?

Site d'information financière, 24 juillet—— Le vendredi 24 juillet, le prix de l'or au comptant s'échange autour de 4060 dollars l'once. Le conflit entre les États-Unis et l'Iran continue de s'intensifier, le risque croissant pour la navigation dans le détroit d'Hormuz fait grimper les prix du pétrole brut, le prix du Brent fluctue récemment autour de 97 à 100 dollars le baril et les préoccupations du marché concernant la persistance de l'inflation et la trajectoire des taux d'intérêt s'intensifient. Avant la réunion de la Fed du 28 au 29 juillet, les attentes de hausse des taux n'ont pas dominé la valorisation, mais si le conflit ne s'apaise pas, la pression de resserrement des conditions financières continuera de peser sur l'or.

Le vendredi 24 juillet, le prix de l'or au comptant s'échange autour de 4060 dollars l'once. Le conflit entre les États-Unis et l'Iran continue de s'intensifier, le risque croissant pour la navigation dans le détroit d'Hormuz fait grimper les prix du pétrole brut, le prix du Brent fluctue récemment autour de 97 à 100 dollars le baril et les préoccupations du marché concernant la persistance de l'inflation et la trajectoire des taux d'intérêt s'intensifient. Avant la réunion de la Fed du 28 au 29 juillet, les attentes de hausse des taux n'ont pas dominé la valorisation, mais si le conflit ne s'apaise pas, la pression de resserrement des conditions financières continuera de peser sur l'or.

Rebond technique sans soutien fondamental

L'or au comptant a récemment rebondi depuis son creux près de 3959 dollars, atteignant temporairement 4165 dollars avant de reculer rapidement. Les bandes de Bollinger se situent respectivement à 4196 dollars en haut et 3952 dollars en bas, le prix fluctuant près de la bande médiane sans parvenir à s'établir durablement au-dessus de celle-ci.

Du point de vue structurel, ce rebond manque d'afflux durable de capitaux nouveaux. La demande de couverture devrait normalement offrir un soutien dans un contexte de conflit, mais l'inquiétude inflationniste liée à la hausse des prix du pétrole a rapidement annulé cet effet. Après une réévaluation par les opérateurs de la trajectoire des taux, le coût de détention de l'or augmente, rendant difficile la poursuite par des achats techniques. Le prix oscille dans la zone de 4050 à 4100 dollars, reflétant l'attente de signaux fondamentaux plus clairs de la part des acheteurs et vendeurs.

Le conflit américano-iranien continue de soutenir les prix du pétrole et les anticipations de taux

Le conflit entre les États-Unis et l'Iran entre dans une phase durable, et les actions autour du détroit d'Hormuz persistent. Le conflit augmente directement la prime de risque sur le pétrole brut, le Brent ayant temporairement dépassé les 100 dollars par baril lors de l'escalade, et reste à des niveaux élevés malgré un léger repli.

La hausse du prix du pétrole impacte l'or par deux canaux : d'une part, elle accroît directement les anticipations d'inflation, ce qui accentue les inquiétudes du marché concernant la persistance de l'inflation PCE aux États-Unis ; d'autre part, elle resserre les conditions financières, renforçant la pression sur la hausse des taux réels. L'or, qui ne génère aucun rendement, voit son coût d'opportunité augmenter dans un environnement de hausse des taux d'intérêt. Tant que le conflit ne connaît pas de réelle détente, des prix élevés du pétrole et une révision à la hausse des attentes de taux continueront de peser sur l'or. Si des signes d'apaisement apparaissent, cela pourrait déclencher une revalorisation plus accommodante des taux, apportant un soutien temporaire à l'or.

Risques liés à la réunion de juillet de la Fed et valorisation du marché

La prochaine réunion de politique monétaire de la Fed est prévue pour le 28 au 29 juillet. Les valorisations actuelles du marché montrent que la probabilité de maintien des taux domine, à environ 76 %, tandis que la probabilité d'une hausse de 25 points de base est d'environ 23 %. Le nouveau président, Kevin Walsh, a récemment répété lors de son témoignage au Congrès et dans des interventions publiques que « les prix restent trop élevés » et a évoqué la nécessité de « réformer le système » de politique monétaire afin de répondre à l'inflation. Lors du forum de la Banque centrale européenne, Walsh a déclaré que si les anticipations d'inflation s'étaient quelque peu atténuées, elles restaient insatisfaisantes, et il a réaffirmé qu'il n'accepterait pas un objectif d'inflation supérieur à 2 %.

Malgré le faible niveau d'anticipation sur une hausse des taux en juillet, si le conflit s'aggrave et fait monter les prix du pétrole, il n'est pas exclu que la Fed adopte un discours plus agressif lors de la réunion. Walsh a récemment évité de fournir des indications claires sur la trajectoire des politiques à court terme, insistant sur le fait que les décideurs mèneraient des « discussions approfondies ». Si la situation au Moyen-Orient ne s'améliore pas, le marché pourrait augmenter ses estimations de hausses de taux à venir, mettant l'or sous pression supplémentaire. À l'inverse, une désescalade du conflit ferait reculer les attentes de hausse des taux et offrirait un répit aux prix de l'or.

Analyse technique et pressions à moyen terme sur le prix de l'or

Observé sur une base journalière, depuis sa correction à partir des sommets, les bandes de Bollinger se resserrent progressivement, la bande médiane s'incline vers le bas, le prix a rebondi à plusieurs reprises après avoir testé la bande inférieure, mais l'amplitude des rebonds diminue. L'indicateur MACD demeure sous l'axe zéro à long terme ; récemment, le prix trouve un certain soutien près de 4050 dollars, mais une forte résistance subsiste dans la zone 4100 à 4160 dollars où de nombreux acheteurs sont piégés, rendant difficile toute percée.

À moyen terme, l'or reste dominé par la hausse des taux réels et l'environnement de liquidité du dollar. Le conflit entretient des prix élevés de l'énergie, consolidant la valorisation du marché pour une trajectoire de taux « plus haut et plus longtemps ». Sauf détente manifeste du conflit ou nette baisse des données sur l'inflation, la tendance de l'or à évoluer sous la bande médiane ne devrait pas changer rapidement. Si le prix casse effectivement le support autour de 3950 dollars, un nouveau potentiel de baisse s'ouvrira ; s'il parvient à se rétablir sur la bande médiane et à progresser, il faudra que les fondamentaux s'améliorent sensiblement.