Les rendements des obligations à long terme en Italie augmentent conjointement, la pression de vente sur les obligations souveraines mondiales se propage en résonance.

⑴ Le rendement des obligations italiennes à 10 ans s’est élevé à 4,04 %, atteignant son plus haut niveau depuis mars 2026, avec une hausse cumulée d’environ 37,6 points de base au cours des quatre dernières semaines et une progression de 56,8 points de base sur un an. Les obligations des pays périphériques de la zone euro continuent d’être sous pression alors que le marché revalorise leurs dépendances énergétiques et leur vulnérabilité budgétaire. ⑵ Le rendement des obligations canadiennes à 10 ans a également augmenté pour atteindre 3,60 %, un sommet depuis mai 2026, en hausse d’environ 15,4 points de base au cours des quatre dernières semaines et d’environ 3 points de base sur un an. Bien que cette hausse soit relativement modérée, elle reflète néanmoins la transmission du marché des bons du Trésor américain ainsi que l’impact du niveau élevé des prix des matières premières sur les anticipations d’inflation. ⑶ La hausse simultanée des rendements obligataires de long terme dans les deux pays n’est pas un phénomène isolé : le marché mondial de la dette souveraine est actuellement tiré par trois dynamiques majeures : la situation au Moyen-Orient qui fait grimper les coûts énergétiques et renforce la persistance de l’inflation, la normalisation des taux d’intérêt du Japon qui engendre un effet de diffusion sur les taux sans risque mondiaux, et le choc d’offre provoqué par l’augmentation des émissions de dette des grandes économies pour la défense et la sécurité énergétique. ⑷ La hausse cumulée à court terme des rendements des obligations italiennes est particulièrement marquée, ce qui traduit la double sensibilité du marché à l’important stock de dette du pays et à sa dépendance aux importations d’énergie, tandis qu’au Canada, la progression reflète davantage la corrélation avec la dette américaine et l’impact du prix du pétrole. Dans la suite, il conviendra de surveiller de près l’incidence des trajectoires de politique monétaire de la BCE et de la Banque du Canada sur la forme de la courbe de rendement.