La vague haussière la plus folle sur le dollar depuis dix ans arrive : jusqu'où le dollar peut-il encore monter ? Le véritable point d'explosion pourrait se cacher entre leurs mains.

Les stratégistes indiquent que la capacité du dollar à maintenir sa récente vigueur dépendra en grande partie de l’évolution des prix du pétrole et de l’orientation prise par la Réserve fédérale.

À la semaine du 30 juin, la taille totale des positions nettes longues en dollars sur le marché a atteint son niveau le plus élevé depuis au moins dix ans.

Récemment, alors que le dollar continue de se renforcer, les investisseurs se précipitent pour parier sur une hausse supplémentaire du dollar.

Cependant, le succès de ces paris haussiers dépendra de la capacité des prix du pétrole à poursuivre leur hausse. La hausse du pétrole pourrait stimuler l’inflation et renforcer davantage les attentes du marché concernant une nouvelle hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale pour contenir la pression sur les prix.

Des taux d’intérêt américains plus élevés sont généralement considérés comme un facteur de soutien pour le dollar.

Selon FactSet, l’indice ICE Dollar Index (DXY), qui mesure la performance du dollar contre un panier de devises majeures, a augmenté de 2,7 % depuis le début de l’année. Cet indice a atteint fin juin son niveau le plus élevé depuis plus d’un an, mais a ensuite légèrement reculé.

Depuis plusieurs semaines, les spéculateurs ont augmenté leurs paris haussiers sur le dollar sur le marché des contrats à terme. Selon l’analyse par Saxo Bank des données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), à la semaine du 30 juin, le montant net cumulé des positions longues sur le dollar a augmenté pour la huitième semaine consécutive, atteignant 39,8 milliards de dollars, soit son plus haut niveau depuis au moins dix ans.

Bien que les investisseurs renforcent considérablement leurs positions longues sur le dollar, celui-ci reste nettement en dessous des sommets pluriannuels atteints fin 2022. En théorie, cela signifie que le dollar a encore un potentiel de hausse.

Les analystes soulignent que la récente hausse des prix du pétrole a offert un nouvel élan au dollar.

La hausse du prix du pétrole a déjà poussé les rendements des obligations américaines à la hausse, car les investisseurs estiment de plus en plus que la Réserve fédérale pourrait relever à nouveau ses taux plus tard cette année.

Par ailleurs, le dollar pourrait bénéficier de la demande d’actifs refuge dans un contexte d’augmentation des risques géopolitiques.

William Merz, directeur de la recherche sur les marchés de capitaux chez U.S. Bank Asset Management Group, indique que le dollar est souvent soutenu lorsque les investisseurs recherchent des actifs refuge.

Le compte rendu de la réunion de la Réserve fédérale de juin, publié mercredi dernier, montre que plusieurs hauts responsables de la banque centrale restent prêts à procéder à de nouvelles hausses de taux pour lutter contre l’inflation.

Étant donné la place centrale du dollar dans le système financier mondial, les changements de sa valeur ont souvent des répercussions sur d’autres marchés.

Habituellement, un dollar faible est vu comme favorable aux marchés boursiers étrangers, tandis qu’un dollar fort peut peser sur les bénéfices des multinationales américaines, lesquelles tirent une grande partie de leurs revenus des marchés étrangers.

Cependant, Thomas Urano, co-directeur des investissements chez Sage Advisory, met en garde : actuellement, les positions spéculatives longues sur le dollar sont devenues excessivement encombrées et même une légère variation des anticipations de taux pourrait déclencher une forte inversion du dollar.

Il ajoute que si une baisse des prix du pétrole diminue les attentes de hausse des taux par la Réserve fédérale ou si le marché du travail des États-Unis commence à se dégrader, les investisseurs pourraient assister à une inversion plus prononcée de la tendance haussière du dollar en 2026.