Analyste : La stratégie est loin d'une liquidation forcée, comparer le depegging de STRC à l'effondrement de UST et de LUNA est excessif

Le 21 juin, l’analyste crypto Murphy a déclaré qu’il ressort clairement du graphique ci-dessous que, pour que les actions privilégiées soient rompues, le BTC devrait tomber à 26 000 $ ; pour franchir la dette, il devrait chuter à 8 000 $... En réalité, il n’y a actuellement aucune crise de remboursement concernant les actions privilégiées. Un produit similaire, SATA, est resté stable au-dessus de 99 $ cette semaine. Le fait que SATA n’ait pas perdu son ancrage alors que STRC l’a fait, indique que la pression de vente concerne davantage Strategy qu’un défaut de conception inhérent à ces outils. Ainsi, cette situation ressemble à un réajustement des valeurs de levier et de crédit, aggravé par l’épuisement des réserves de liquidités et l’amplification des signaux initiaux de vente menant à un resserrement de liquidité ; il ne s’agit en aucun cas d’une crise de liquidation. Strategy est encore loin d’une liquidation forcée, c’est simplement que le flywheel s’est en effet arrêté à ce niveau de prix. L’évolution future du prix du BTC déterminera s’il s’agit simplement d’une pause à mi-chemin ou bien du début d’une spirale baissière. Cependant, comparer le décrochage de STRC à celui de l’UST du précédent cycle et à l’effondrement de LUNA relève clairement de l’exagération. Si le prix du BTC rebondit, les equity ATM seront à nouveau accessibles et le flywheel pourrait repartir ; il est aussi possible d’utiliser des actions ordinaires pour couvrir les dividendes et reconstituer les réserves de liquidités, ce qui permettrait de traiter le facteur le plus dangereux derrière la décote de STRC.