Anthropic (ANT.US) apunta a salir a bolsa con una valoración de un billón, y los inversores de riesgo advierten que esto podría ser una señal de techo para el mercado de inteligencia artificial.

De acuerdo con información obtenida por la app de noticias financieras Zhihu Tong Finance, Jack Selby, responsable de la firma de capital de riesgo Copper Sky, afirmó este miércoles que la salida a bolsa (IPO) de Anthropic PBC (ANT.US), un acontecimiento relevante, podría marcar el punto más alto del auge de la inteligencia artificial (IA) y, potencialmente, desencadenar una serie de correcciones tras el fin del periodo inicial de restricción de ventas.

La empresa creadora del chatbot Claude está buscando captar aproximadamente 100.000 millones de dólares a través de la IPO, colocaciones privadas y una posible opción de sobreasignación. Según fuentes cercanas, los colocadores de Anthropic han señalado que probablemente aumentarán el precio de emisión por encima del rango anunciado el martes temprano, entre 70 y 78 dólares, lo que podría llevar la valoración objetivo a 1,5 billones de dólares o más en los próximos días. Se prevé que Anthropic debute oficialmente en la bolsa la próxima semana.

A pesar de los primeros indicios de una fuerte demanda para esta colocación histórica y reportes de que el tamaño de la emisión podría ampliarse, Selby se mostró escéptico.

“Si la IPO de Anthropic no resulta bien, seguro que se convertirá en un actor muy importante en una fuerte corrección del mercado de IA”, comentó Selby, quien también es socio gestor de la oficina familiar de Peter Thiel. “Si la IPO de la compañía de IA más esperada queda muy por debajo de la valoración prevista, imaginen hasta qué punto caerá el precio de la acción cuando finalice el periodo de restricción.”

Selby ha sido pesimista respecto a las operaciones en IA durante mucho tiempo. Hace más de un año, calificó el fervor en torno a este sector como la mayor burbuja en la historia de la inversión privada en tecnología. Volvió a cuestionar la idea de que la demanda de IA es ilimitada y señaló que modelos chinos como DeepSeek están solo unos seis meses por detrás, representando una amenaza adicional para Anthropic.

“Si su tecnología está seis o nueve meses por detrás de la de Anthropic, ¿qué ventajas exclusivas tiene Anthropic para ser superior, o bien, su tecnología aporta realmente intereses de seguridad nacional?” planteó.

Respecto a invertir en IA asiática, Selby aseguró que, si pudiese, apostaría “fuertemente en largo por la IA china”. Indicó que Anthropic no puede afirmar que todo su negocio depende de modelos estadounidenses, ya que actualmente la mayoría de los casos de uso son de demanda general, lo cual abre oportunidades para el arbitraje.

Advirtió que el vencimiento del periodo de restricción de acciones de Anthropic podría ejercer una presión especialmente fuerte sobre su precio. Indicó que SoftBank Group y Oracle (ORCL.US) son como canarios en la mina, es decir, señales de alerta, siendo Oracle más riesgosa debido a su alto nivel de endeudamiento. Para los inversores obligados a mantener activos en IA, recomendó optar por Google, subsidiaria de Alphabet (GOOGL.US).

Selby indicó que la estructura de ingresos de Anthropic es una de las razones de su escepticismo: más del 80% de sus ingresos no son recurrentes y son fácilmente vulnerables a los avances de la competencia. Señaló que si los rivales logran igualar una ventaja de tan solo seis o nueve meses, esto representaría una preocupación importante; además, subrayó el tamaño considerable del gasto de capital, ya que los datos, la energía, los centros de datos y los chips son insumos costosos, y las tasas de interés ya no están cerca de cero.

“El nivel de gasto de capital es altísimo”, sostuvo Selby. “Es un negocio real, pero aún está en una etapa temprana y afirmar que vale un billón de dólares parece especialmente inverosímil.”