La alta inflación y las señales agresivas refuerzan las apuestas por subidas de tasas, el dólar se mantiene cerca de su máximo en dos semanas y Deutsche Bank advierte que la dependencia de capital en el mercado de acciones podría presionar las tasas de cambio.

Según informa Jinse Finance APP, en la apertura de la sesión asiática del miércoles, el índice del dólar mantuvo sus ganancias y rondó cerca de un máximo de dos semanas. Un informe de inflación superior al esperado y comentarios agresivos de funcionarios de la Reserva Federal reforzaron las apuestas del mercado a una subida de tasas el mes que viene.

Los datos muestran que el índice del dólar, que mide la fortaleza del dólar frente a una cesta de seis divisas, se mantuvo estable en 102,22, cerca del nivel más alto desde el 28 de octubre. El euro/dólar y la libra/dólar se mantuvieron estables en 1,1168 y 1,3345 respectivamente; el dólar/yen se mantuvo en 158,715; el dólar australiano/dólar subió un 0,1% hasta 0,6870, recuperándose levemente desde un mínimo de siete meses; el dólar neozelandés/dólar se mantuvo en 0,5605.

Chris Weston, director de investigación de Pepperstone Group Ltd. en Melbourne, señaló que el mercado de tasas no solo está valorando otra suba, sino que cuestiona cuánto más restrictiva tendrá que volverse la política monetaria de EE.UU., lo que representa un debate más relevante para los activos de riesgo.

En la jornada previa, el índice subió un 0,5%, ya que el índice de precios al consumidor de octubre en EE.UU. superó las expectativas del mercado, impulsado por el aumento de los costes de alimentos y alojamiento; al mismo tiempo, el gobernador de la Reserva Federal, Waller, afirmó que no descartaba una suba de 50 puntos básicos en diciembre.

Los miembros votantes del Comité de Política Monetaria de la Reserva Federal expresaron su preocupación por la elevada inflación, lo que consolidó aún más las expectativas de un continuo endurecimiento y llevó a que los operadores prácticamente abandonaran las apuestas de que la Fed mantendría las tasas sin cambios en la próxima reunión de política monetaria que finaliza el 9 de diciembre.

Según la herramienta FedWatch de CME Group, los futuros de tasas federales muestran actualmente una probabilidad del 90,9% de una subida de 25 puntos básicos el mes que viene, frente al 84% del día anterior; el mercado ha descartado completamente la posibilidad de pausar las subidas y otorga una probabilidad del 9,1% a una subida de 50 puntos básicos, mientras que considera superior al 50% la probabilidad de una segunda suba en enero del próximo año.

El rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años subió 13,8 puntos básicos a 4,996%. En el mercado de criptomonedas, Bitcoin cayó un 0,3% hasta 73.566,45 dólares y Ethereum bajó un 0,5% hasta 2.044,61 dólares, ambos operando cerca de un mínimo de tres meses.

La dependencia de los flujos de fondos en acciones podría presionar el tipo de cambio

Mientras las expectativas de subas de tasas a corto plazo sostienen al dólar, estrategas de Deutsche Bank advierten, desde la perspectiva de flujos de capital y coberturas, sobre presiones bajistas a medio plazo.

Estrategas, entre ellos George Saravelos, director global de estudios de divisas del banco, indicaron en un informe que la creciente dependencia del dólar respecto a los flujos de fondos en acciones podría erosionar los beneficios de diversificación de mantener activos estadounidenses sin cobertura y, con el tiempo, ejercer presión bajista sobre el dólar.

El informe señala que históricamente, los inversores extranjeros se han beneficiado de que el dólar suele fortalecerse cuando la bolsa estadounidense cae, lo que actuaba como amortiguador de pérdidas; pero a medida que el vínculo entre el dólar y el ánimo bursátil se estrecha, esta correlación negativa se va desvaneciendo, lo que podría llevar a los administradores de fondos extranjeros a aumentar la proporción de activos estadounidenses cubiertos, presionando así a la divisa.

Deutsche Bank analizó el nivel de cobertura en dólares de fondos de pensión y aseguradoras de vida de más de diez países. El informe muestra que Suecia, Suiza y la eurozona, entre otros, mantienen una exposición al dólar relativamente alta, mientras que Chile, Canadá y Reino Unido ya realizaron mayores ajustes.

Los estrategas afirman que las futuras variaciones en la correlación entre el dólar y el mercado accionario serán claves para decidir los niveles de cobertura. No obstante, aclaran que, aunque la menor correlación negativa reduce los beneficios de diversificación de los activos en dólares sin cobertura, los altos costes de cobertura y la baja volatilidad cambiaria siguen incentivando a los inversores a mantener exposición al dólar.