¡El halo de “computación cuántica” no puede compensar el crecimiento perdido de los fundamentos! Rigetti (RGTI.US) cayó más del 9% después de horas; la fidelidad cumplió con los estándares, pero los ingresos estuvieron un 60% por debajo de las expectativas.

Según reporta Infotecnología, una de las acciones más populares del mercado estadounidense en los últimos años vinculadas al “quantum computing”, Rigetti Computing (RGTI.US), presentó en la mañana del 11 de noviembre (hora de Buenos Aires) su informe financiero correspondiente al tercer trimestre de 2026, finalizado el 30 de septiembre de 2026, cubriendo del 1 de julio al 30 de septiembre. Los datos muestran que esta empresa tecnológica enfocada en quantum computing cumplió hitos técnicos, pero sus ingresos quedaron muy por debajo de las expectativas del mercado, enfrentando importantes tropiezos en ingresos, pérdidas y la aceptación de órdenes, lo que llevó a que sus acciones cayeran más de un 9% en el after-market del mercado estadounidense.

Al cierre del mercado estadounidense el 10 de noviembre, la acción cayó un 6,63% hasta 12,12 dólares, acumulando una baja de aproximadamente 23% en lo que va del cuarto trimestre. El sistema de 108 cúbits de Rigetti alcanzó un 99,5% de fidelidad media en compuertas dobles, validando aún más la escalabilidad de la arquitectura chiplet, aunque el avance tecnológico aún no se tradujo en un crecimiento sostenido de los ingresos.

Los resultados muestran que en el tercer trimestre los ingresos fueron sólo de 1,411 millones de dólares, una caída interanual del 27,5% y una baja secuencial del 72,5%, quedando un 60% por debajo del consenso del mercado de 3,52 millones de dólares. La pérdida ajustada por acción también fue peor de lo esperado. El objetivo anual de aproximadamente 20 millones de dólares aún depende de que el sistema C-DAC de la India sea aceptado en el cuarto trimestre. Para el mercado, el futuro soporte en valuación dependerá de la rapidez con que los hitos tecnológicos se traduzcan en sistemas entregables, aceptación del cliente e ingresos recurrentes.

Ingresos un 60% por debajo de lo esperado, inversión en I+D sigue aumentando las pérdidas

Los estados financieros muestran que Rigetti Computing tuvo ingresos de 1,411 millones de dólares en el tercer trimestre, un descenso interanual del 27,5% y una baja secuencial del 72,5%, ubicándose un 59,9% por debajo del consenso de Wall Street, de aproximadamente 3,52 millones de dólares. La pérdida ajustada por acción fue de 0,06 dólares, frente a la pérdida de 0,03 dólares del año anterior y los 0,05 dólares perdidos en el trimestre anterior, también por debajo de las expectativas de los analistas de aproximadamente 0,05 dólares. Los ingresos acumulados en los primeros tres trimestres fueron de 10,949 millones de dólares, un alza interanual del 109,8%, con la mayor parte del crecimiento concentrado en la primera mitad del año.

En el tercer trimestre, la ganancia bruta fue de 857 mil dólares, un incremento interanual del 112,1%, con un margen bruto que mejoró del 20,7% al 60,7%. Sin embargo, esta mejora en la rentabilidad bruta producto del mix de ingresos sigue sin compensar la expansión de I+D. Los gastos en investigación y desarrollo aumentaron un 69,7% hasta 25,495 millones de dólares, y la pérdida operativa creció un 61,5% hasta 33,186 millones de dólares. La pérdida neta bajo normas GAAP se redujo de 201 millones de dólares el año pasado a 3,137 millones en este trimestre, incluyendo una ganancia por valor razonable de warrants de 25,291 millones. La pérdida neta ajustada fue de 20,468 millones de dólares, un aumento interanual del 92,2% y un alza secuencial del 28,1%.

Según información pública, Rigetti Computing se dedica principalmente a procesadores cuánticos superconductores, equipos completos y servicios de quantum cloud, con capacidades integrales desde la fabricación de chips hasta el software y hardware de control, teniendo como clientes principales a laboratorios gubernamentales, instituciones de investigación nacional y departamentos de I+D empresariales. La alta valoración de Rigetti en el mercado de capitales está basada principalmente en estas posibilidades de aplicación a futuro; en esta etapa, los ingresos dependen aún de unos pocos contratos científicos y entregas de sistemas.

Algunos inversores institucionales de Wall Street incluso sostienen que la computación cuántica podría estar entrando en una etapa similar a la de los primeros grandes modelos de IA, y predicen que esta tecnología de frontera será el motor central de la “próxima revolución computacional”.

La computación cuántica se basa en principios como la superposición, el entrelazamiento y la interferencia cuántica. Mientras que un bit clásico tiene valores de 0 o 1, un cúbit puede estar en una superposición de ambos; múltiples cúbits pueden formar estados conjuntos mediante entrelazamiento, y los algoritmos usan puertas cuánticas para manipular la interferencia, aumentando la probabilidad de obtener el resultado deseado. Aunque la descripción del estado de n cúbits involucra 2ⁿ estados base, esto no significa que se puedan leer todas las respuestas simultáneamente, ni que todas las tareas sean aceleradas exponencialmente. El potencial de disrupción aparece principalmente en simulaciones moleculares, de materiales y en la factorización de grandes enteros. Para realizar cálculos largos y fiables, se requiere la corrección cuántica de errores, organizando cúbits físicos inestables en cúbits lógicos confiables. Es probable que en el futuro se desarrolle un sistema colaborativo entre quantum computing y computación clásica impulsado principalmente por IA.

108 cúbits alcanzados, pero los ingresos anuales siguen sujetos a aceptación por parte del cliente

La empresa estima ingresos para 2026 en el orden de los 20 millones de dólares, condicionados a que el sistema de 108 cúbits para el Centro de Desarrollo de Cómputo Avanzado (C-DAC) de India sea aceptado y se reconozcan los ingresos correspondientes en el cuarto trimestre.

De acuerdo a los ingresos reales de los primeros tres trimestres, en el cuarto trimestre se requiere llegar a 9,051 millones de dólares. El pedido de C-DAC tiene un valor de 8,4 millones, y la entrega y aceptación de este contrato individual impacta significativamente en los ingresos anuales. La volatilidad en los ingresos trimestrales también refleja que la comercialización aún se basa en pocos proyectos grandes.

En cuanto al aspecto técnico, la principal novedad es que el sistema Cepheus-1-108Q, que conecta 12 chiplets de 9 cúbits, llevó la fidelidad media de puertas dobles del 99,1% en el segundo trimestre al 99,5%. Una menor tasa de errores ayuda a soportar circuitos computacionales más complejos y reduce la carga de corrección de errores. La próxima meta es lograr más de 300 cúbits y fidelidad del 99,7% para mediados de 2028, y avanzar hasta alrededor de 1,000 cúbits y 99,9% de fidelidad en unos tres años. El valor de la inversión dependerá de si, al escalar, la empresa puede seguir controlando la tasa de errores, los costos de manufactura y los tiempos de entrega de los sistemas.

Reservas de efectivo sostienen la I+D, la valuación de mercado empieza a exigir mayor velocidad de resultados

Al 30 de septiembre, Rigetti disponía de 497,1 millones de dólares entre efectivo, equivalentes y valores negociables, un descenso interanual del 11,1% y una caída secuencial del 8,2%, sin deuda registrada. El flujo operativo de efectivo de los primeros tres trimestres fue negativo en 49,061 millones (alza anual del 12,4%), mientras que las inversiones en equipos sumaron 42,598 millones, un aumento del 202,1% interanual. Esto implica que la empresa aún tiene recursos para continuar la I+D, pero el desembolso de efectivo en refrigeración, fabricación de chips y expansión de sistemas completos se está acelerando.

Recientes cambios en recomendaciones de analistas también reflejan este repricing. Antes del balance, Wedbush el 5 de noviembre mantuvo calificación superior al mercado pero rebajó el precio objetivo de 37 a 25 dólares, citando menores expectativas de crecimiento para 2027 y 2028. B. Riley, el 9 de noviembre, mantuvo recomendación de compra y recortó el target de 25 a 23 dólares.

En base al precio de cierre del 10 de noviembre y el capital al cierre del tercer trimestre, la valuación de Rigetti ronda los 4.150 millones de dólares, unas 208 veces los ingresos anuales estimados. Una valuación tan elevada es extremadamente sensible al ritmo de reconocimientos de ingresos; la brecha temporal entre el progreso técnico, la obtención y aceptación de pedidos es la explicación central de la reciente volatilidad y debilidad extrema de las acciones.