¡SoftBank registra su primera pérdida trimestral en dos años! El proyecto de centro de datos en Estados Unidos se deprecia en 3.700 millones de dólares y las inversiones en IA enfrentan presión.

SoftBank Group registró su primera pérdida neta trimestral en casi dos años, principalmente debido a una enorme desvalorización relacionada con su proyecto de centro de datos en Estados Unidos, sumada a la caída generalizada de las valuaciones de las tecnológicas, lo que arrastró su portafolio de inversiones. Las dudas sobre la continuidad del boom de la IA ahora se manifiestan en un costo financiero concreto.

El martes, SoftBank anunció que la pérdida neta para el segundo trimestre fiscal finalizado el 30 de septiembre alcanzó los 1,12 billones de yenes (unos 7.100 millones de dólares), un contraste marcado frente a la estimación del mercado de un beneficio de 129.000 millones de yenes, mientras que en el mismo periodo del año pasado registró una utilidad neta de 2,5 billones de yenes. La mayor parte de la pérdida provino de una pérdida equivalente a unos 3.700 millones de dólares (59.725 millones de yenes), derivada de la cancelación de anticipos no reembolsables ya pagados por la compañía tras modificar el plan de adquisición de equipamiento eléctrico para un parque de centros de datos en Ohio, EE.UU.

El impacto en los resultados ha elevado la alerta del mercado sobre los riesgos de la estrategia de IA de SoftBank. Desde el máximo alcanzado en junio, las acciones de SoftBank acumulan una caída superior al 50%. A esto se suman los temores sobre una mayor regulación tras la victoria aplastante del Partido Demócrata en las elecciones de medio término en Estados Unidos y la presión financiera por la considerable deuda asumida por el fundador Masayoshi Son para apostar por la IA, lo que ejerce una presión constante.

A pesar de la publicación de resultados negativos superiores a lo esperado, el martes las acciones de SoftBank cerraron con una suba del 13,9%, principalmente porque el sector tecnológico asiático acompañó el rebote del mercado estadounidense.

El núcleo de la pérdida radica en cambios significativos en el esquema de adquisiciones para el proyecto de centro de datos de IA en EE.UU. Durante el primer semestre fiscal finalizado el 30 de septiembre, la compañía contabilizó pérdidas por un total de 59.725 millones de yenes tras "ajustar" el plan de compra de equipamiento eléctrico para dicho proyecto, incluyendo anticipos no recuperables pagados para asegurar equipos y capacidad.

SoftBank se considera un actor central en la construcción de infraestructura de IA a gran escala, y el parque de centros de datos en Ohio es la materialización de esa ambición. Sin embargo, existe una considerable incertidumbre entre la inversión anticipada en infraestructura de IA y su implementación efectiva, incertidumbre que ya se ha traducido en una pérdida financiera concreta.

El fondo insignia de SoftBank, Vision Fund, también enfrentó fuerte presión este trimestre. La unidad Vision Fund registró una pérdida de 81.600 millones de yenes, respecto a una ganancia de 2,38 billones de yenes en igual trimestre del año anterior, cuando el mercado esperaba que el fondo se mantuviera en números positivos.

En cuanto a la estructura, Vision Fund 1 sufrió una pérdida de 3.860 millones de yenes por la desvalorización de acciones cotizadas como Coupang y Grab, aunque su inversión en ByteDance generó una ganancia contable de unos 1.300 millones de dólares. Vision Fund 2 tuvo un beneficio de 89.260 millones de yenes, pero el rendimiento total del bloque Vision Fund se redujo drásticamente a 85.450 millones de yenes, mucho menos que los 2,81 billones de yenes del mismo período anterior.

La caída en el precio de las acciones de Arm Holdings e Intel, junto a un descenso en la valoración del gigante de e-commerce surcoreano Coupang, redujeron aún más el rendimiento general de SoftBank.

OpenAI es la apuesta central de SoftBank en su estrategia de IA. Al 30 de septiembre, la inversión acumulada de SoftBank en OpenAI alcanzaba los 54.600 millones de dólares, con un valor justo de mercado de 99.600 millones de dólares y una ganancia acumulada de unos 45.000 millones. La empresa indicó que el valor justo de mercado de su tenencia en OpenAI se mantuvo sin cambios desde marzo de este año.

Sin embargo, la valuación de los unicornios de IA en general atraviesa un proceso de repricing. Según Bloomberg, OpenAI finalmente concretó una ronda de financiamiento de unos 11.000 millones de dólares a una valuación de 125.000 millones, por debajo de los 140.000 millones de valuación y 30.000 millones de recaudación que se buscaban originalmente. Mientras tanto, la valoración de Anthropic llegó a ajustarse a 110.000 millones, mucho menos que los 200.000 millones que circulaban previamente en el mercado.

El costado financiero tampoco puede ignorarse. El costo total de financiamiento de SoftBank en este trimestre se elevó fuertemente a 461.900 millones de yenes, provenientes de préstamos con margen usando la tenencia de Arm como garantía, una masiva emisión de bonos y una suba generalizada de las tasas de interés de financiamiento. La estrategia de Masayoshi Son de depender del mercado de deuda para financiar las inversiones en IA vuelve a los bonos de SoftBank extremadamente sensibles al humor del mercado, con el spread de los CDS (Credit Default Swaps) en máximos de varios años.

Además de las presiones financieras internas, SoftBank enfrentó múltiples vientos en contra externos en el trimestre.

La victoria aplastante de los Demócratas en las elecciones de medio término en EE.UU. generó temores generalizados de una mayor supervisión regulatoria sobre la construcción de centros de datos de IA por parte del nuevo Congreso, lo que la semana pasada provocó una profunda corrección de las tecnológicas a nivel global y afectó directamente a SoftBank.

Como dato de interés, antes de la presentación de resultados, SoftBank anunció que se asociará con Grab y la petrolera estatal malaya PETROS para invertir al menos 1.850 millones de dólares como capital inicial en el desarrollo de infraestructura de IA en Malasia. El objetivo a largo plazo es alcanzar una capacidad de cómputo de IA de al menos 5 GW, lo que demuestra que la empresa sigue apostando fuerte por el mercado asiático. En cuanto a ingresos, el trimestre cerró con ventas de 2,22 billones de yenes, superando la previsión de 2,02 billones, impulsados por el crecimiento en telecomunicaciones y el negocio de infraestructura de IA.