Por un lado amplía capacidad de cálculo, por el otro acapara espectro: Barclays ve con buenos ojos la adquisición de T-Mobile por parte de SpaceX (SPCX.US), ya que la red terrestre y Starlink se complementan con ventajas.

Según información de Zhitong Finance APP, tras dos días de fuerte rebote donde las acciones del gigante “IA + exploración espacial” SpaceX (SPCX.US), fundado y dirigido por Elon Musk, subieron un 14,92%, el gigante financiero de Wall Street, Barclays, seleccionó a T-Mobile (TMUS.US), uno de los tres principales operadores tradicionales estadounidenses, como el objetivo preferido de adquisición para que SpaceX entre al mercado de telecomunicaciones móviles de EE.UU.

En cuanto a la tendencia más reciente del precio de las acciones, hasta el cierre del mercado estadounidense del 9 de noviembre, las acciones de SpaceX subieron un 5,81% hasta USD 142,07, recuperando la caída del jueves pasado. T-Mobile subió el lunes un 4,14% a USD 168,71, y logró subir a contramano incluso durante el desplome de las tecnológicas el jueves pasado. En ese mismo período, tanto el Nasdaq 100 como el índice de semiconductores de Filadelfia, aunque rebotaron considerablemente el lunes, siguen por debajo de los niveles previos a la venta masiva.

El juzgamiento principal de Barclays es que si SpaceX quiere acelerar la creación de negocios de telecomunicaciones móviles de consumo a nivel nacional en EE.UU., la adquisición de un operador maduro le permitiría obtener de una sola vez espectro, red terrestre y un sistema de atención al cliente; la red terrestre de T-Mobile y la cobertura de Starlink en zonas remotas son altísimamente complementarias. Lo concreto hasta ahora es que SpaceX ha elegido la solución de Qualcomm, planeando desplegar una red 5G terrestre en EE.UU. a partir de 2027.

Barclays lista a T-Mobile (TMUS.US) como el objetivo favorito para la adquisición por parte de SpaceX, principalmente debido a la complementación total en cobertura y a la aceleración en el ingreso al mercado de consumo. T-Mobile tiene una cuota relativamente baja en el mercado rural de EE.UU.; Starlink, propiedad de SpaceX, puede suplir la cobertura en áreas remotas, mientras que la madura red terrestre 5G de T-Mobile puede proveer la capacidad de red necesaria para ciudades e interiores. Ya existe cooperación en T-Satellite, aunque la gerencia de T-Mobile rechaza permitir que SpaceX utilice su red terrestre para vender servicios móviles propios. Si SpaceX compra T-Mobile, podrá obtener espectro, estaciones base, base de clientes, así como sistemas de ventas minoristas y atención al cliente, reduciendo enormemente el tiempo para entrar al mercado nacional de telecomunicaciones móviles desde el servicio satelital de complemento.

SpaceX sube dos días consecutivos, mientras Barclays lanza la hipótesis de adquisición: T-Mobile es el encaje perfecto

Barclays considera que Verizon es una variable, y AT&T ha visto desde hace tiempo a Starlink, el sistema de comunicación satelital de SpaceX, como un fuerte rival; por eso, la compatibilidad estratégica con AT&T es considerada la más baja.

Las acciones de SpaceX subieron el lunes un 6%, consolidando la segunda sesión consecutiva al alza. Barclays afirma que, si Elon Musk busca una gran adquisición en comunicación inalámbrica, T-Mobile US (TMUS) podría ser el objetivo más compatible a nivel estratégico. SpaceX se prepara para desplegar su propia red nacional terrestre 5G en 2027, y, según Barclays, la compra de un operador maduro aceleraría este proceso.

SpaceX subió el lunes a USD 142,07, cerrando en alza por segundo día consecutivo. Barclays señala que los operadores estadounidenses enfrentan una decisión: vender capacidad de red ociosa a SpaceX puede aumentar ingresos, pero también ayudaría a un futuro competidor.

Barclays comenta: “Esto es lo que llamamos en previos informes un dilema del prisionero. Para cada operador existente, vender capacidad de red ociosa genera ingresos. Sin embargo, desde una perspectiva de intereses comunes, es más ventajoso bloquear el acceso de SpaceX a la red terrestre”.

Para SpaceX, comprar un operador podría ser una forma más rápida de entrar al mercado de comunicación inalámbrica de consumo que negociar el acceso y construir el negocio desde cero.

En un informe, Barclays apuntó: “La compra de un gran operador puede resolver de una vez temas de espectro, tecnología, roaming, ventas minoristas y distribución, relación con fabricantes de teléfonos, atención al cliente, financiación de equipos y, lo más importante, ahorrar tiempo. Si el objetivo de SpaceX es realmente construir un importante negocio de telecomunicaciones móviles de consumo, cada vez es más atractiva la adquisición”.

Barclays señala que T-Mobile es “la combinación estratégica más compatible entre los tres grandes operadores”, porque su cuota en el mercado rural es relativamente baja y se complementa natural y eficazmente con Starlink en esas áreas.

Al mismo tiempo, Verizon Communications (VZ) podría ser interesante por otros factores. Barclays dice: “Desde algunos aspectos, Verizon es la variable del sector. Su base de clientes ya está bastante madura, su balance está limitado, y necesita recurrir a adquisiciones u otros mecanismos externos para cambiar su tendencia de crecimiento”.

AT&T posee activos valiosos, pero la compatibilidad estratégica es mínima. Aunque existen posibles beneficios tras una compra, Barclays describe la ruta hacia un acuerdo como “bastante escabrosa”.

T-Mobile ya coopera con SpaceX a través de T-Satellite, permitiendo que teléfonos compatibles se conecten a Starlink fuera de la cobertura tradicional. Sin embargo, el CEO de T-Mobile, Srini Gopalan, dejó claro que la empresa no permitirá a SpaceX usar su red terrestre para vender servicios propios.

En la última convocatoria de resultados de la empresa, señaló: “Por lo tanto, en este escenario, realmente no vemos espacio para que SpaceX o el negocio satelital adopten el modelo de operador móvil virtual”. Gopalan piensa que el satélite es un complemento de la red de T-Mobile. También desestimó la adopción de acuerdos similares en ámbitos de IA física o IA de borde.

Cualquier posible adquisición debe tener en cuenta la posición accionaria de Deutsche Telekom. Según divulgó Deutsche Telekom, al 30 de septiembre, su participación (incluyendo acciones propias en cartera) es del 54,8%.

SpaceX posee 80 MHz de espectro, mientras que T-Mobile cuenta con casi 400 MHz. Además, Starlink, con más de 11.000 satélites, brinda servicios a más de 13 millones de clientes en más de 170 países.

SpaceX apunta claramente a iniciar el despliegue de la red terrestre en 2027. Al mismo tiempo, la empresa está avanzando con su propia red nacional 5G terrestre y escogió la plataforma Dragonwing de Qualcomm (QCOM) para Starlink Mobile. El plan de despliegue comenzará en 2027 y, según un acuerdo multianual, se espera construir decenas de miles de sitios.

Musk también está abierto a la idea de comprar un operador maduro. En una conversación con Ron Baron durante la conferencia Baron del viernes, comentó que una adquisición potencial podría ayudar a SpaceX a sacar más provecho de los espectros asociados.

Musk dijo: “Creo que, con el espectro que ya tenemos, SpaceX puede avanzar bastante. Pero si podemos aprovechar el espectro mucho más eficientemente que los operadores tradicionales, podríamos adquirir esa empresa y multiplicar por diez la eficiencia del uso de espectro”.

¿Cómo ven los minoristas a SpaceX? En Stocktwits, la plataforma de inversores minoristas, el sentimiento sobre SpaceX cambió de “bajista” hace una semana a “alcista”, y el volumen de publicaciones en 24 horas se disparó un 207%. Un usuario incluso escribió: “$SPCX, ¡ahí vamos! ¡Salí vendiendo en la cima! Fue increíble desde los USD 120. Me dan ganas de gritar desde el techo. Ojalá hubiera podido comprar más”. Otro usuario escribió: “$SPCX, me parece bien que consolide un poquito acá, se está preparando para el próximo salto”.

¿Cuánto vale en tiempo la compra de T-Mobile si Starlink pasa de cubrir con satélites a una red 5G terrestre?

El 5 de noviembre, el Nasdaq 100 se desplomó un 6,36% y el índice de semiconductores de Filadelfia un 12,25%, ambos con la mayor caída diaria desde marzo de 2020. Según estadísticas, los valores del Nasdaq 100 perdieron unos 2,3 billones de dólares en un solo día, marcando un récord para el índice. Tras el triunfo demócrata en ambas cámaras del Congreso, los inversores reevaluaron la regulación de la IA, las aprobaciones de centros de datos y quién asume los nuevos costes energéticos.

Además, un punto clave es que si se retrasan las aprobaciones de proyectos o la conexión a la red, también podrían posponerse las compras de equipos, la entrega de potencia computacional y la recuperación de efectivo. Cambios en las expectativas de políticas, sumados a posiciones muy cargadas y estrategias sistemáticas de reducción de posiciones, amplificaron la caída. SpaceX enfrenta además incertidumbre adicional por las elecciones en Texas. Como depende fuertemente de que las instalaciones de cómputo entren en operación a tiempo, cualquier atasco en la expansión terrestre impactará directamente en cuándo se entrega la potencia reservada y cuándo se reconoce el ingreso por alquiler.

El 5 de noviembre, SpaceX cayó un 9,05% en el día, mientras que T-Mobile (TMUS.US) subió un 0,89% a contramano. En la semana, SpaceX bajó solo un 0,33% y T-Mobile avanzó un 3,56%, superando ampliamente la caída del 4,91% y el 12,15% del Nasdaq 100 y el índice de semiconductores, respectivamente. El 9 de noviembre, SpaceX subió un 5,81% y T-Mobile un 4,14%, mientras que el Nasdaq 100 y el índice de semiconductores rebotaron un 3,40% y un 6,85%. Tomando como base el cierre previo a la venta masiva del 4 de noviembre, SpaceX sube un 4,52%, T-Mobile un 5,99%, mientras que ambos índices tecnológicos aún bajan un 1,86% y un 2,29%. SpaceX recuperó terreno con el rebote tras la caída, y T-Mobile subió tanto durante la venta como en el rebote.

El repunte visible del lunes en bolsa estadounidense se dio principalmente por la recuperación generalizada de tecnológicas lideradas por IA y semiconductores. AMD, Marvell y Broadcom, líderes en IA, subieron aproximadamente 13,3%, 10,4% y 8,9% respectivamente, mientras que Nvidia cayó un 4,2% por factores propios. Morgan Stanley, UBS y otros afirman que el mercado podría estar sobrevalorando el impacto de los cambios regulatorios en el gasto de capital en IA. A nivel empresa, SpaceX pasó de USD 123,62 el jueves a USD 142,07 en dos días, y T-Mobile registró alzas tanto en la venta masiva como en el rebote posterior.

Para los tres grandes operadores estadounidenses, vender capacidad ociosa puede aumentar ingresos, pero también fomentar la creación de un nuevo competidor dirigido al mismo grupo de consumidores. T-Mobile ya permite que móviles compatibles se conecten a Starlink fuera del alcance terrestre gracias a T-Satellite, pero su CEO dejó claro que no ve espacio para que SpaceX use su red terrestre en calidad de operador virtual móvil (MVNO) para vender servicios independientes.

Si SpaceX optara por la ruta de la adquisición, podría obtener simultáneamente espectro, estaciones base, acuerdos de roaming, relaciones con fabricantes de dispositivos, retail, distribución, soporte al cliente y sistemas de financiación de equipos. Para Barclays, la baja cuota rural de T-Mobile complementa la fortaleza de Starlink. Verizon es una incógnita por su búsqueda de crecimiento y limitaciones financieras, mientras que AT&T es quien menos encaja estratégicamente.

Vale destacar que, el fin de semana pasado, Musk mencionó en la conferencia Baron un escenario condicional de adquisición: afirmó que si SpaceX puede utilizar el espectro inalámbrico mucho más eficientemente que los operadores tradicionales, no descarta comprar directamente un gran operador telco de EE.UU. Además, Deutsche Telekom tiene el 54,8% de T-Mobile descontando acciones propias, por lo cual su postura y la revisión regulatoria influirán en la viabilidad de cualquier potencial acuerdo.

SpaceX está construyendo una red de dos capas para competir con los tres grandes operadores. La conexión directa satélite-dispositivo (Direct-to-Device, D2D) es idónea para suplir zonas remotas y áreas terrestres sin cobertura, mientras que la gran concurrencia en ciudades e interiores depende más de una densa red terrestre de estaciones base y la reutilización de espectro. La solución Dragonwing de Qualcomm proveerá capacidades de radiofrecuencia y banda base 5G terrestre para Starlink, y el despliegue previsto comienza en 2027, cubriendo decenas de miles de sitios en varios años.

Según algunos medios, los 80 MHz mencionados se entienden mejor como la escala de espectro obtenida a través de acuerdos, de los cuales una parte aún está pendiente de entrega. Lo determinante para que Starlink se vuelva un operador móvil nacional de consumo será la velocidad con la que convierta espectro en capacidad usable y logre captar y servir clientes de forma estable. El valor de una adquisición, en gran medida, reside en acortar ese periodo.

La potencia de cómputo en IA se ha convertido en otro gran negocio de activos para SpaceX. En el tercer trimestre, el segmento “súper inteligencia” centrado en el alquiler de capacidad de IA y software de IA de la empresa alcanzó ingresos por 7.560 millones de dólares, representando aproximadamente el 52% de los ingresos totales, cubriendo servicios externos de cómputo, Grok, Cursor y otros negocios. Al 30 de septiembre, la capacidad nominal de instalaciones de cómputo de la empresa llegaba a 1,7 GW.

SpaceX ya ofrece capacidad de cómputo o ha firmado acuerdos con clientes como Anthropic y Google, y anunció compromisos de financiamiento y leasing por aproximadamente 40.000 millones de dólares para la próxima generación de Nvidia Vera Rubin y otros equipos asociados. Los retornos del negocio inalámbrico dependen de convertir espectro en cobertura, capacidad y clientes que paguen; en el negocio de cómputo, depende de la entrega puntual de energía, GPU y red a los clientes. Ambas ramas pueden ampliar los ingresos, pero que los nuevos ingresos alcancen para cubrir construcción y financiamiento es clave para que la valuación de SpaceX siga creciendo.

El gigante financiero Morgan Stanley (conocido como “el gran Morgan”) sigue viendo potencial para que las acciones de la compañía alcancen los 300 dólares. El entusiasmo de Morgan Stanley no se limita al negocio de IA; sus analistas también valoran la sinergia de AI con otras áreas de la empresa. El equipo de análisis de Morgan Stanley explicó: “Creemos que la compañía es una de las pocas plataformas capaces de integrar recursos espaciales en órbita, servicios de conexión global y capacidad de cómputo en un único sistema de infraestructura”.

La perspectiva de crecimiento brindada por Musk el 6 de noviembre en la conferencia Baron aporta nuevo fundamento a los optimistas: prevé que los ingresos del cuarto trimestre de SpaceX podrían crecer aproximadamente un 70% respecto al trimestre anterior, y reafirma que a diciembre de 2026 la facturación anualizada superará los 100.000 millones de dólares, y podría superar los 500.000 millones en diciembre de 2027.