Instituciones: Las expectativas electorales favorecen el precio del oro, mientras que los precios del petróleo y las expectativas de suba de tasas siguen ejerciendo presión.

Huitong News, 10 de noviembre — Los analistas de Heraeus indican que el oro y la plata continúan beneficiándose del fuerte repunte tras la gran victoria demócrata en las elecciones de medio término, después de que ambos alcanzaran mínimos anuales. Sin embargo, la situación en Irán podría hacer que el Brent vuelva a subir y, junto con los datos de empleo que elevaron la probabilidad de una suba de tasas de la Fed en diciembre al 79%, los metales preciosos enfrentan presión en el corto plazo. La aceleración en las compras de oro por los bancos centrales a nivel global durante el tercer trimestre proporciona soporte a largo plazo al precio del oro; la recuperación de la plata es limitada y la producción de las principales mineras cayó en comparación interanual.

Los analistas de Heraeus destacan que el oro y la plata mantienen el impulso alcista impulsado por la victoria de los demócratas en las elecciones de medio término de EEUU la semana pasada, pero de cara al futuro, se enfrentan a la presión del repunte del precio del petróleo y la expectativa de mayores tasas por parte de la Fed. Antes de este rebote de los metales preciosos, tanto el oro como la plata tocaron mínimos anuales, mientras que las compras de oro por parte de bancos centrales continúan respaldando el valor del oro en el largo plazo.

La victoria electoral impulsa fuerte alza en el oro, aunque permanecen dos grandes factores negativos

El oro al contado experimentó una importante corrección previa a este repunte, cayendo más de un 15% desde el máximo de finales de agosto, perforando los 3.900 USD por onza y bajando del mínimo de junio de 3.950 USD. Tras la toma de control demócrata de ambas cámaras, el oro tuvo la mayor suba diaria desde agosto, recuperando rápidamente los 4.000 USD.

El mercado apostaba a que el control demócrata del Congreso aceleraría la solución de los conflictos relacionados con Irán, lo que llevó a una caída de casi el 9% en el Brent el 4 de noviembre; pero el conflicto entre EEUU e Irán persiste, el precio del petróleo se recuperó en los dos días siguientes y cerró nuevamente por encima de los 95 USD por barril, además el nuevo Congreso asumirá recién en enero próximo. Al mismo tiempo, los datos de empleo de octubre superaron ampliamente las expectativas, con 165 mil nuevos empleos, mucho más que los 65 mil previstos, lo que llevó a que el mercado estime en un 79% la probabilidad de suba de tasas de la Fed en diciembre, lo cual ejerce presión sobre los metales preciosos.

Bancos centrales aceleran compras de oro, diversifican reservas en máximos históricos

En el tercer trimestre, los bancos centrales a nivel global aceleraron notablemente sus compras de oro. Según el Consejo Mundial del Oro, bancos centrales e instituciones oficiales sumaron 321 toneladas en el trimestre, un 42% más interanual y muy por encima del promedio trimestral de cinco años de 227 toneladas. En los primeros nueve meses de 2026, las compras acumuladas totalizaron 675 toneladas, un 6% más que el mismo período del año pasado.

Sin embargo, solo 120 toneladas de esas compras pueden ser rastreadas públicamente: los países asiáticos grandes y Polonia lideran la divulgación, con incrementos de 63 y 40 toneladas respectivamente, mientras que Kazajistán y Uzbekistán sumaron 14 toneladas cada uno. Durante la caída de precios del oro en el segundo y tercer trimestre desde el máximo del primero, los bancos centrales siguieron acumulando, mostrando que la diversificación de reservas sigue siendo el motivo central, incluso con precios históricamente altos.

Rebote débil de la plata; las grandes mineras no recuperan niveles previos de producción

La plata también rebotó tras tocar fondo, con el precio bajando a menos de 49 USD por onza, un nuevo mínimo para 2026, luego recuperándose hasta 52 USD, pero aún lejos del rango de consolidación de junio-julio. La reciente suba solo compensó parcialmente la caída previa.

Entre las principales mineras primarias de plata en Norteamérica, Hecla produjo 4,17 millones de onzas en el tercer trimestre, cifra similar al trimestre anterior, pero 9% menos que el año pasado. La producción en Greens Creek y Lucky Friday disminuyó, pero el contenido de la mina Keno Hill mejoró significativamente, con una suba intertrimestral del 54% hasta las 963.000 onzas, compensando parte de la baja general. Se prevé que la producción anual totalice 16,1 millones de onzas, representando aproximadamente el 1,9% del suministro global de plata minera.

Conclusión

Las expectativas de políticas fiscales expansivas tras la victoria demócrata son el principal catalizador detrás del rebote del oro y la plata, pero la potencial suba de tasas de la Fed en diciembre y el repunte del petróleo siguen pesando en el corto plazo. Aunque las compras sostenidas de oro por bancos centrales aseguran un soporte de largo plazo para el oro, el rebote de la plata es débil, sumado a la caída de producción minera, lo que sugiere que habrá diferencias en el comportamiento futuro de ambos metales y merece seguimiento continuo.


Gráfico diario de oro al contado Fuente: Yihuitong

Hora de Buenos Aires, 10 de noviembre, 13:10 — Oro al contado cotiza a 4.111,55 USD/oz