¡Las ganancias debido a la transformación de IA refuerzan la lógica de crecimiento de la rentabilidad! SAP (SAP.US) recibió una mejora de calificación por parte de JPMorgan a "sobreponderar" y el precio objetivo aumentó a 275 euros.

Según la información brindada por Jinse Finance, JPMorgan elevó la calificación de SAP (SAP.US) de “neutral” a “sobreponderar” en su último informe de investigación, ya que considera que, a medida que la inteligencia artificial (AI) avanza de la fase piloto hacia la implementación completa, este cambio beneficiará a proveedores como SAP, considerados “Sistemas de Registro” (Systems of Record). Al mismo tiempo, la entidad observa que los propios productos de AI de SAP continúan mejorando. JPMorgan aumentó el precio objetivo de las acciones de SAP que cotizan en Europa de 175 euros estimados para diciembre de 2027 a 275 euros para diciembre de 2028, lo que implica un potencial de subida cercano al 30%.

En su informe, JPMorgan señaló que, durante las primeras etapas del ciclo de desarrollo de la AI, el foco del mercado se desplazó temporalmente hacia el desarrollo de prototipos de AI, mientras las empresas intentaban experimentar con la tecnología. Sin embargo, a medida que los proyectos avanzan de la fase piloto a la implementación completa utilizando agentes inteligentes (Agents), los clientes descubren que la clave para lograr una aplicación a gran escala y un retorno sobre la inversión (ROI) no reside solo en el modelo en sí, sino en tres factores fundamentales: el contexto (Context), es decir, datos limpios, unificados y semántica empresarial que permitan que los agentes entiendan el negocio; el control (Control), que incluye la seguridad, la gestión de permisos y los mecanismos de gobernanza para garantizar que las acciones de los agentes sean confiables; y el costo (Cost), que supone tener gastos previsibles y gestionables a medida que se escalan las aplicaciones.

La evaluación de JPMorgan sobre la dinámica del sector de integradores de sistemas (SI) durante el último año muestra que las empresas reconocen cada vez más que estos factores son clave para lograr operaciones de AI a gran escala, tendencia que favorece a los proveedores existentes de sistemas de registro, como SAP.

JPMorgan también considera que los productos de AI de SAP están mejorando. Las encuestas realizadas por la entidad a clientes y socios evidencian avances en los productos de la empresa, que comienzan a mostrar atractivo de mercado. La posible introducción de indicadores clave de rendimiento (KPI) relacionados con AI sugiere que la compañía podría haber comenzado ya la monetización de su actividad de inteligencia artificial.

JPMorgan analizó el aumento interanual de las órdenes pendientes actuales de la nube orgánica (Current Cloud Backlog) de SAP, evidenciando que esta tendencia podría estar comenzando a reflejarse en los datos financieros: los recientes incrementos van a contracorriente y superan lo que indicaba la segunda derivada de la tendencia numérica. Al mismo tiempo, gracias a mejoras internas en la eficiencia de la AI y al potencial adicional para transformar la fuerza laboral, JPMorgan confía más en la sostenibilidad de los márgenes de SAP a corto plazo.

Basándose en estos factores, JPMorgan elevó sus previsiones de beneficio operativo (EBIT) y beneficio por acción (EPS) no IFRS para SAP entre 2026 y 2028 en un porcentaje de un solo dígito a medio, siendo el principal motor una expansión más amplia de los márgenes, y corrigió levemente al alza la previsión de crecimiento de ingresos para 2027.

Aunque el precio de las acciones de SAP ha repuntado considerablemente desde los mínimos de julio y el valor actual ya no refleja las preocupaciones del mercado respecto al impacto disruptivo de la AI, JPMorgan considera que la trayectoria de crecimiento de las ganancias de la empresa es suficiente por sí sola para respaldar un retorno de inversión atractivo. Según las proyecciones actualizadas de la entidad, el crecimiento anual compuesto (CAGR) del EPS no IFRS de SAP para 2026-2028 sería de alrededor del 17%.