Reducción de posiciones en oro y plata, los alcistas del petróleo también se retiran, ¿quién está cambiando de lado en silencio?

Portal de Finanzas, 7 de noviembre—— El sábado (7 de noviembre), los últimos datos de posiciones de la CFTC muestran que los fondos especulativos realizaron ajustes simultáneos en sus posiciones en los mercados de metales preciosos, energía, divisas, bonos del Tesoro estadounidense y productos agrícolas. Las posiciones netas largas en oro y plata continúan disminuyendo, las posiciones netas largas en petróleo crudo cayeron notablemente, y las posiciones netas cortas en gas natural se expandieron aún más.

El sábado (7 de noviembre), los datos más recientes de la CFTC muestran que los fondos especulativos ajustaron de manera sincronizada sus posiciones en metales preciosos, energía, divisas, bonos del Tesoro estadounidense y productos agrícolas. Las posiciones netas largas en oro y plata siguen reduciéndose, las posiciones netas largas en petróleo crudo caen de forma clara y las posiciones netas cortas en gas natural se expanden aún más. En cuanto al mercado de divisas, el yen mantiene una posición neta larga, mientras que euro y libra mantienen altas posiciones netas cortas. Los bonos del Tesoro estadounidenses muestran una ligera reducción en las posiciones globales netas cortas, aunque las de plazo a 5 años aumentaron significativamente. Entre los productos agrícolas, las posiciones netas cortas en maíz y trigo se incrementaron y las posiciones largas en soja se redujeron notablemente. Se observa claramente una tendencia de los fondos a moverse de posiciones de riesgo a una actitud más defensiva.

Mercado de metales preciosos

Las posiciones netas largas especulativas en oro COMEX disminuyeron en 3.107 contratos, bajando a 104.297 contratos. Las posiciones netas largas en plata bajaron 238 contratos, ubicándose en 2.665 contratos. Las posiciones netas largas en cobre cayeron 5.988 contratos, llegando a 34.444 contratos. Los tres tipos de metales redujeron posiciones al mismo tiempo, lo que refleja que los fondos especulativos desaceleran el ritmo en el sector de metales. El oro mantiene aún un volumen neto largo relevante, pero su contracción continua indica menor interés en comprar en precios altos. Las posiciones en plata ya están en niveles muy bajos, por lo que hay poco margen para más recortes. El retroceso en cobre es más pronunciado, mostrando una retracción clara en el apetito especulativo sobre metales industriales.

Mercado de energía

Las posiciones netas largas especulativas en petróleo WTI bajaron 17.846 contratos, hasta 86.469 contratos. Las posiciones netas cortas en gas natural aumentaron en 23.133 contratos, ascendiendo a 219.265 contratos. Los capitales largos en petróleo crudo se retiran activamente, dejando el nivel neto largo en uno de los más bajos del año. Las posiciones cortas en gas natural siguen creciendo, apoyadas por expectativas de abundancia en la oferta. Ambos commodities muestran comportamientos divergentes: el petróleo tiende a consolidar ganancias previas mientras el gas natural sigue dominado por los cortos.

Mercado de divisas

Las posiciones netas largas especulativas en yen japonés suman 102.321 contratos. El euro presenta una posición neta corta de 157.791 contratos. La libra esterlina, con 59.821 contratos netos cortos. El franco suizo, con 16.589 contratos netos cortos. La posición larga en yen sigue en niveles elevados, señalando preferencia relativa por esta moneda. Las posiciones netas cortas extensas en euro y libra reflejan aún una preferencia especulativa por el dólar frente a monedas principales. En el franco suizo, el tamaño de las posiciones cortas es limitado, lo que restringe su volatilidad. En general, la composición muestra fortaleza del yen y presión sobre las monedas europeas.

Mercado de bonos del Tesoro de EE.UU.

Las posiciones netas cortas especulativas en futuros de bonos del Tesoro de EE.UU. disminuyeron en 10.041 contratos, bajando a 9.097 contratos. Desde una perspectiva general, esto significa una leve reducción. Detallando por vencimientos: las posiciones netas cortas en bonos a 2 años bajaron en 6.932 contratos hasta 1.002.544 contratos; en el plazo a 5 años, las posiciones cortas aumentaron notablemente 246.314 contratos, llegando a 1.275.370 contratos; en el plazo a 10 años bajaron 19.179 contratos, ubicándose en 962.359 contratos; y en bonos ultra largos, las posiciones netas cortas bajaron 21.646, ubicándose en 361.932 contratos. En general, hay una leve disminución en cortos, pero sobresale el fuerte aumento en el tramo a 5 años. Los cortos en los extremos corto y largo se moderan, mientras que los de duración media se convierten en el foco. Las diferencias sobre el camino futuro de las tasas de interés se concentran en el plazo a 5 años.

Mercado de productos agrícolas

Las posiciones netas cortas especulativas en maíz aumentaron en 68.701 contratos a 93.285 contratos. El trigo incrementó sus posiciones netas cortas en 9.335 contratos hasta 92.830 contratos. La soja redujo 31.229 contratos en posiciones netas largas, quedando en 101.759 contratos. El algodón bajó 6.640 contratos en sus largos, quedando en 44.390 contratos. El azúcar cayó 26.472 contratos, dejando sus netas largas en 101.911 contratos. Café sumó 4.250 contratos a cortos, totalizando 5.269 contratos cortos netos. Cacao incrementó 776 contratos a cortos, totalizando 22.675 contratos. En el segmento de granos, la fuerza de los cortos toma protagonismo, con el maíz mostrando el mayor aumento. Los largos de soja retroceden fuertemente, enfriando el interés especulativo en aceites y oleaginosas. Entre los productos blandos, destaca la reducción de largos en azúcar y un leve aumento de cortos en café y cacao. Los productos agrícolas en general muestran un movimiento de reducción de largos y expansión de cortos en forma sincronizada.

Resumen

Los cambios de posiciones en la CFTC esta semana revelan una clara tendencia de los fondos especulativos hacia una postura de defensa. Tanto en metales preciosos como en petróleo se observa reducción simultánea de largos, mientras los cortos en gas natural crecen. En el mercado de divisas, se mantienen las posiciones largas en yen y cortas en monedas europeas. Los shorts sobre bonos del Tesoro ceden levemente, aunque los de 5 años se disparan. En los productos agrícolas destacan los cortos en maíz y trigo y la salida de largos en soja. La concordancia en las direcciones de ajuste por sector indica un enfriamiento en el apetito por riesgo, con preferencia por reducir exposición antes que ampliar posiciones ofensivas.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la señal más destacada en los ajustes de posiciones esta semana?
Se observa una retracción simultánea de largos en metales preciosos y petróleo, mientras que los cortos en gas natural y productos agrícolas se expanden. Los shorts globales en bonos del Tesoro retroceden, pero los de 5 años suben fuertemente, mostrando que los fondos siguen cautelosos en títulos sensibles a las tasas. Todos estos movimientos en conjunto reflejan un menor apetito por riesgo de los fondos especulativos.

¿Qué implica la disminución consecutiva de largos en oro?
El oro mantiene aún una posición neta larga superior a 100.000 contratos, pero la reducción indica una menor disposición a perseguir precios al alza. Las posiciones en plata ya están bajas y queda poco margen para recortes. La reducción en cobre es mayor, reflejando una expectativa menos especulativa sobre la demanda industrial.

¿Por qué se observa divergencia en las posiciones de petróleo y gas natural?
Las posiciones netas largas en petróleo cayeron de manera pronunciada, reflejando que los fondos decidieron tomar utilidades en parte de sus posiciones. Los cortos en gas natural siguen en aumento, reforzados por la expectativa de un mercado con oferta amplia. La diferencia en el comportamiento de los dos commodities responde a fundamentos distintos.

¿Qué significa el fuerte aumento de shorts a 5 años en bonos del Tesoro?
Si bien los shorts globales de bonos del Tesoro descendieron levemente, destaca el gran aumento en la duración de 5 años. Los cortos en los plazos cortos y largos se moderaron, pero la duración media se convierte en el principal punto de apuesta bajista. Las disputas sobre el sendero de tasas a mediano plazo se concentran en esta parte de la curva.

¿Es generalizado el aumento de cortos en el segmento agrícola?
El maíz muestra el mayor incremento de posiciones cortas, seguido de trigo, mientras que los largos en soja bajan de manera apreciable. En azúcares se reduce notoriamente la posición larga, y en café y cacao aumentan levemente los cortos. Tanto en granos como en productos blandos, hay coincidencia en la reducción de largos y expansión de cortos.