Goldman Sachs y Apollo negocian la venta de una financiación de chips de IA para SpaceX (SPCX.US) valorada en 40 mil millones de dólares, mientras el interés del mercado enfrenta una prueba.

Según ha informado Zhihu Finance APP, Goldman Sachs (GS.US) y Apollo Global Management (APO.US) están negociando con inversores de Wall Street para comenzar a vender una parte de la financiación en chips de SpaceX (SPCX.US) por unos 40 mil millones de dólares. Al mismo tiempo, tras la victoria abrumadora del Partido Demócrata, las transacciones relacionadas con IA están enfrentando turbulencias.

De acuerdo a fuentes conocedoras, ambas empresas ya han contactado a posibles compradores para las diferentes tramos de este financiamiento. SpaceX ha señalado que la estructura de esta operación está diseñada para que la deuda no aparezca en el balance general de SpaceX, siendo el mayor acuerdo de financiación de GPU registrado hasta la fecha.

Las fuentes mencionan que, en algunos casos, se está pidiendo a los inversores adquirir hasta 500 millones de dólares en participaciones antes del inicio oficial del proceso de distribución sindicada, con el objetivo de cerrar la operación lo antes posible. El plan de distribución sindicada arrancará en breve.

Cambios políticos ponen a prueba las transacciones de IA

SpaceX, la empresa de cohetes, satélites e inteligencia artificial de Elon Musk, presentó esta operación de financiación en octubre, y los inversores aceptaron el acuerdo global incluso antes de que se fijara el precio final.

Esto expone a los prestamistas a riesgos de mercado durante los periodos de volatilidad. Los inversores se han retirado de operaciones relacionadas con IA, cuestionando si los ingresos podrán finalmente justificar los enormes gastos; este sentimiento ha hecho que los prestamistas sean cautelosos respecto a algunos de los nuevos competidores de servicios en la nube de SpaceX, como CoreWeave (CRWV.US).

El control del Congreso por parte del Partido Demócrata tras las elecciones de medio término ha intensificado esta presión. Los demócratas ganaron las elecciones apoyándose en la preocupación de los votantes por el aumento del coste de vida y la situación en Irán. Los centros de datos también se convirtieron en un punto álgido del debate electoral, especialmente en Texas, donde tras solo algunos meses de suspender la aprobación de nuevos proyectos, el estado cambió de manos a favor de los demócratas.

Con el sorpresivo cambio de panorama político, el mercado reaccionó bruscamente y las acciones de SpaceX y Tesla (TSLA.US) cayeron. El centro de datos de SpaceX se localiza en Memphis, Tennessee, y está desarrollando otros emplazamientos en Misisipi.

La deuda queda fuera de balance, pero la obligación de alquiler es ineludible

Según se informa, en esta operación de 40 mil millones de dólares, un vehículo de propósito especial gestionado por Atlas SP, respaldado por Apollo, comprará chips de Nvidia (NVDA.US) y emitirá deuda a los prestamistas. Con esta estructura, SpaceX puede proteger su calificación crediticia corporativa.

La presentación muestra que SpaceX alquilará estos chips mediante un contrato de cinco años, pero no ofrece garantía de valor residual ni otro tipo de compromiso que normalmente asumen las tecnológicas para obtener financiación. Los materiales de la presentación indican: “La obligación de SpaceX de pagar el alquiler es absoluta”.

Lo importante es que los documentos muestran que SpaceX no puede invocar la cláusula de fuerza mayor para suspender pagos, a diferencia de empresas como Oracle (ORCL.US). Anteriormente se informó que Oracle había invocado fuerza mayor para intentar retrasar sus obligaciones en centros de datos.

Los documentos establecen: “Independientemente del estado de los equipos, accidentes o eventos de fuerza mayor, el alquiler debe pagarse, lo que ofrece a los inversores una vía clara para evaluar la solvencia de SpaceX”.

Fuentes señalan que la deuda se dividirá en varios tramos, incluyendo un préstamo garantizado sénior de 8.3 mil millones de dólares que se distribuirá a un sindicato bancario, y varios bonos que se venderán a gestores de activos. Según las fuentes, Goldman Sachs lidera la parte del préstamo y Apollo es inversor clave en los bonos. PIMCO (Pacific Investment Management Company) también participa en la operación.

Los documentos indican que el plan de deuda, junto con un anticipo de arrendamiento de 7 mil millones de dólares, se utilizará para pagar aproximadamente 47.3 mil millones de dólares en equipos de procesamiento gráfico, es decir, los últimos chips Rubin de Nvidia. Dichos chips se entregarán en el primer semestre de 2027.