La disminución del impacto de la oferta debilita la diversificación entre acciones y bonos, y Goldman Sachs destaca el valor de cobertura de los commodities.

⑴ El efecto de diversificación de las carteras tradicionales de acciones y bonos se está debilitando, los shocks de oferta son cada vez más destacados, y es más frecuente que las acciones y los bonos caigan simultáneamente, lo que desafía la lógica de asignación basada en su correlación negativa. ⑵ Desde una perspectiva estructural, Goldman Sachs señala que las materias primas pueden funcionar como herramienta de cobertura frente a perturbaciones inflacionarias del lado de la oferta, proporcionando una fuente alternativa de mitigación de riesgos cuando acciones y bonos están bajo presión simultánea. ⑶ Al mismo tiempo, Goldman Sachs considera que la concentración de la oferta y el crecimiento estructural de la demanda refuerzan conjuntamente el valor de la asignación a largo plazo de cobre y oro, ya que ambos poseen características tanto de materias primas como de recursos estratégicos. ⑷ Lógicamente, los shocks de oferta suelen elevar la inflación y presionar las valoraciones, dificultando que tanto las acciones como los bonos se desempeñen bien por separado, mientras que los precios de las materias primas son aún más sensibles a las perturbaciones de oferta y tienen una función de cobertura temporal. ⑸ De cara al futuro, el punto de atención será si las perturbaciones de oferta continúan apareciendo con frecuencia y si la dinámica de oferta y demanda de activos como el cobre y el oro cumple con expectativas estructuralmente ajustadas, lo que determinará el efecto real de cobertura de materias primas en la cartera.