¡Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. siguen en aumento! La presidenta de la Reserva Federal de Cleveland señala que el gobierno y la inteligencia artificial compiten por fondos, lo que intensifica las expectativas de suba de tasas.

Según informa la APP de Zhihu Finance, la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Loretta Mester, expresó este viernes que el reciente y sostenido aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo es resultado de múltiples factores, entre ellos las sólidas perspectivas de crecimiento económico de Estados Unidos, el incremento del endeudamiento público y las crecientes expectativas de los inversores sobre posibles nuevas subas de tasas por parte de la Reserva Federal.

Durante una conferencia organizada por la Reserva Federal de Cleveland este viernes, Mester declaró: “Creo que hay varios factores en juego. Uno de ellos es que los datos recientes sobre el crecimiento económico fueron bastante sólidos, y el mercado espera que este desempeño se mantenga en el tiempo”.

También señaló que la percepción del mercado sobre el próximo movimiento de política monetaria de la Reserva Federal es una de las razones importantes para el alza en el rendimiento de los bonos a largo plazo. Actualmente, los inversores están incorporando cada vez más la posibilidad de nuevas subas de tasas.

La semana pasada, los funcionarios de la Reserva Federal votaron por unanimidad aumentar la tasa de referencia en 25 puntos básicos. Según las proyecciones publicadas tras la reunión, la mediana de los pronósticos de los funcionarios indica que la Fed espera realizar al menos otra suba antes de fin de año.

En los últimos días, varios funcionarios de la Reserva Federal señalaron que la economía estadounidense sigue mostrando impulso de crecimiento y que el mercado laboral se mantiene fuerte, y consideraron que estos factores podrían justificar una suba adicional de tasas. Las expectativas del mercado sobre futuros incrementos también se han incrementado notablemente. Según el precio de los futuros de fondos federales, actualmente los inversores asignan una probabilidad cercana al 65% de que la Reserva Federal suba la tasa en octubre.

Mester indicó que los inversores en bonos están considerando cómo podría reaccionar la Reserva Federal ante datos económicos robustos y cuáles podrían ser los próximos ajustes de política necesarios. Es decir, si la economía sigue mostrando resiliencia y persisten las presiones inflacionarias, la expectativa de que la Fed mantenga una política monetaria más restrictiva podría seguir reflejándose en los rendimientos de los bonos a largo plazo.

Además del crecimiento económico y las políticas monetarias, Mester también ubicó el gasto público estadounidense y el aumento constante de la deuda como factores relevantes para los rendimientos a largo plazo. Antes de incorporarse a la Reserva Federal en 2024, Mester trabajó cerca de treinta años en Goldman Sachs, y señaló que los inversores han estado siguiendo muy de cerca el impacto del aumento en el gasto público y el nivel de endeudamiento.

Cabe destacar que también mencionó que, en la actualidad, el gobierno estadounidense debe competir por fondos en el mercado con los grandes proyectos de inversión en inteligencia artificial. A medida que la construcción de la infraestructura de IA crece rápidamente, los centros de datos, el sector eléctrico y otros proyectos relacionados absorben enormes volúmenes de capital. Si el propio gobierno debe emitir grandes cantidades de deuda para captar fondos, la competencia por el capital puede intensificarse y presionar aún más los tipos de interés a largo plazo al alza.

Por lo tanto, según Mester, el aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses a largo plazo no puede atribuirse a un único factor, sino que es el resultado de la combinación entre un sólido crecimiento económico, las expectativas de subas adicionales de tasas, el aumento de la deuda gubernamental y la creciente demanda de capital.

Sobre las razones detrás del reciente incremento de los rendimientos de los bonos estadounidenses, el presidente de la Reserva Federal, Waller, dio la semana pasada una explicación que presenta similitudes y diferencias respecto a la de Mester. Al igual que Mester, Waller considera que el mayor crecimiento económico y la competencia cada vez más intensa por el capital son factores centrales que impulsan el rendimiento de los bonos.

Sin embargo, al explicar otros factores, ambos ponen el foco en distintos aspectos. Mester hizo hincapié en las expectativas del mercado respecto a nuevas subas de tasas por parte de la Reserva Federal, mientras que Waller no ubicó la política monetaria como causa principal, sino que destacó los factores geopolíticos como otra explicación relevante.