Gráfico: A medida que suben las tasas de interés, el vencimiento de la deuda corporativa pondrá a prueba a los prestatarios estadounidenses.

Patturaja Murugaboopathy

Reuters, 25 de septiembre - A partir de 2027, una creciente montaña de deuda corporativa estadounidense comenzará a vencer, lo que ejercerá presión sobre las empresas y las obligará a refinanciar los fondos tomados prestados durante la pandemia a tasas ultrabajas.

Un análisis de Reuters basado en datos de London Stock Exchange Group (LSEG) muestra que cerca de 4,3 billones de dólares en bonos corporativos no financieros emitidos en el mercado estadounidense vencerán entre 2027 y 2031. Debido a que muchas empresas han postergado el vencimiento de su deuda a años posteriores a través de refinanciaciones, el monto anual que debe vencerse subirá de alrededor de 572 mil millones de dólares en 2027 a aproximadamente 1,03 billones de dólares en 2030.

De acuerdo con la International Finance Association, la deuda global ha escalado a un récord de más de 365 billones de dólares, mientras que el aumento en el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense ha encarecido el costo de refinanciación en todos los mercados, planteando desafíos para las empresas. El rendimiento del bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años ya superó el 5%, acercándose al nivel más alto desde 2007.

A medida que vence la deuda, las empresas que aseguraron financiamiento a tasas fijas bajas al inicio de esta década enfrentarán cada vez más la necesidad de refinanciar a un costo mayor, lo que presionará sus ganancias y flujo de caja.

Para los prestatarios con calificación más baja, la carga será aún más pesada. Según datos de LSEG, el monto de bonos de alto rendimiento que vence se disparará de unos 68.500 millones de dólares en 2027 a 314.100 millones de dólares en 2029, mientras que el monto de bonos con grado de inversión que vence aumentará de 437.000 millones a 512.600 millones de dólares.

Los bonos de alto rendimiento representarán casi un tercio del total de bonos que vencerán en 2029, en comparación con solo el 12% en 2027.

La gestora de fondos de bonos PIMCO indicó que la mayoría de los emisores de bonos con grado de inversión y de alto rendimiento deberían poder soportar mayores costos de refinanciación, pero los prestatarios más débiles enfrentarán presiones más severas. La compañía señaló que, si se refinancian a las tasas actuales del índice, los bonos con calificación CCC que vencen en 2027 y 2028 podrían ver duplicarse aproximadamente su cupón.

Esta ola de refinanciación coincidirá con la actividad de grandes préstamos por parte de las grandes tecnológicas para financiar infraestructuras de inteligencia artificial. Goldman Sachs proyecta que la emisión total de bonos en 2027 por parte de gigantes tecnológicos —incluyendo Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft y Oracle— alcanzará los 420.000 millones de dólares, lo que representa un aumento del 60% respecto a los niveles previstos para 2026.

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