Tres funcionarios de la Reserva Federal adoptan una postura agresiva en el mismo día, la probabilidad de un aumento de tasas en octubre sube al 69% según el mercado.
El jueves, el presidente de la Reserva Federal de Filadelfia señaló que podría ser necesario un mayor endurecimiento de la política monetaria; el presidente de la Reserva Federal de Nueva York indicó que es razonable un nuevo aumento de tasas este año; mientras que la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland afirmó que el riesgo de que las expectativas de inflación se desanclen ha aumentado significativamente. Anteriormente, el miércoles, el gobernador de la Reserva Federal, Michael Barr, mencionó que podría ser necesario hacer nuevos ajustes en la política; y el martes, el presidente de la Reserva Federal de Richmond dijo que el riesgo de una inflación persistente está en aumento. Impulsados por las declaraciones de los funcionarios con posturas agresivas y por datos económicos sólidos, la probabilidad de un aumento de tasas en octubre según el mercado subió del 53% el fin de semana pasado al 69%.
Varios funcionarios de la Reserva Federal de Estados Unidos se han pronunciado recientemente, advirtiendo sobre la persistente inflación elevada y señalando que la actual postura de la política monetaria podría no ser suficiente para llevar los precios de vuelta al objetivo del 2%, lo que ha impulsado considerablemente las expectativas del mercado sobre una suba de tasas en octubre.
El jueves, la presidenta de la Reserva Federal de Filadelfia, Anna Paulson, declaró de manera explícita que, si la situación económica evoluciona como se espera, "podría ser necesario un ajuste adicional moderado de la política". El presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, también afirmó ese mismo día que sería “razonable” subir la tasa nuevamente antes de fin de año, y que aún se necesita hacer más esfuerzo para reducir la inflación.
Las declaraciones de ambos son altamente consistentes con el tono de la decisión tomada por la Reserva Federal la semana pasada: el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) acordó unánimemente subir las tasas en 25 puntos básicos en la última reunión, y publicó proyecciones que indican al menos una suba adicional en lo que queda del año.
Impulsados por las declaraciones de estos funcionarios y los recientes datos económicos sólidos, la probabilidad de que los inversores esperan una suba de tasas en octubre ha aumentado del 53% a aproximadamente 69% desde el fin de semana pasado, la próxima reunión de política monetaria de la Reserva Federal terminará el 28 de octubre, a solo seis días de las elecciones legislativas.
En la actualidad, los precios del mercado para la tasa terminal ya están claramente por encima del último gráfico de puntos de la Reserva Federal.
La inflación sigue alta y las declaraciones de los funcionarios son cada vez más agresivas
Paulson, participando en un evento realizado en Filadelfia, afirmó que los indicadores de inflación subyacente —que excluyen energía y alimentos— siguen siendo "tecnicamente altos", operando en un rango de aproximadamente 2.5% a 3%, sin mostrar señales de converger hacia el objetivo del 2%.
"En lo que respecta a la inflación subyacente este año, lo mejor que puedo decir es que no ha seguido empeorando", señaló Paulson, "pero en este contexto, el riesgo de una inflación persistentemente alta ha aumentado".
Al mismo tiempo, remarcó que la economía de Estados Unidos muestra gran fortaleza, con un crecimiento robusto y un mercado laboral cerca del pleno empleo, llegando incluso a dar señales de "mayor dinamismo". Sin embargo, esta situación favorable también implica que la política monetaria tiene suficiente margen para centrarse en el control de la inflación, sin tener que ponderar en exceso el riesgo de desaceleración económica.
La presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack, también enfatizó ese día que, en un entorno de inflación persistentemente alta, los shocks externos sucesivos aumentarán significativamente el riesgo de "desanclaje de las expectativas de inflación".
El gobernador de la Reserva Federal, Michael Barr, afirmó el miércoles que “probablemente será necesario realizar más ajustes en la política”, para asegurar que la inflación regrese al objetivo de manera oportuna.
El presidente de la Reserva Federal de Richmond, Tom Barkin, declaró el martes que la reducción de la inflación no se logrará de la noche a la mañana; los shocks del lado de la oferta han pasado de ser "temporales" a representar una presión persistente, y un nivel elevado de inflación corre el riesgo de afianzarse en las expectativas futuras.
Impacto combinado de varios shocks de oferta: las fuentes de presión inflacionaria son complejas
El presidente de la Reserva Federal, Walsh, fue breve y contundente en la conferencia de prensa de la semana pasada, afirmando: "Nuestro principal objetivo es mantener la estabilidad de precios; la inflación históricamente alta ha durado demasiado tiempo y esto es un hecho innegable".
Según los factores que impulsan la inflación, medida por el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE), la tasa de inflación interanual de EE.UU. fue de 3,7% en julio.
Hammack señaló que la inflación actual está impulsada en gran medida por los efectos posteriores de los aranceles al comercio y por el aumento vertiginoso de los precios de la energía. A la vez, las tensiones en Oriente Medio y el aumento de la demanda debido a la construcción de centros de datos para inteligencia artificial también representan nuevas fuentes de inflación.
Paulson agregó que, si bien el impacto directo de los aranceles sobre los precios al consumidor se ha ido mitigando, el crecimiento salarial en general sigue siendo moderado y aún no constituye una presión adicional de inflación por costos laborales.
Surgen diferencias entre la Casa Blanca y la Reserva Federal
Las reiteradas señales de suba de tasas han comenzado a generar el desagrado público de la Casa Blanca. El director del Consejo Económico Nacional de Estados Unidos, Hassett, declaró el miércoles que la Reserva Federal está "excesivamente politizada", afirmando que "en los últimos días, muchos funcionarios no designados por el presidente Trump han hablado sobre la necesidad de más subas de tasas".
Este comentario marca una mayor visibilidad de las tensiones entre la Casa Blanca y la Reserva Federal.
Paulson es miembro con derecho a voto del FOMC este año; las declaraciones públicas de varios funcionarios muestran que dentro del comité de política de la Reserva Federal existe un consenso relativamente amplio sobre la necesidad de seguir ajustando la política monetaria.
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