El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. golpea a Asia emergente: los diferenciales de bonos se acercan a mínimos históricos y aumenta el riesgo de salida de capitales.

Según ha informado la APP de Zhihui Finance, varios estrategas afirman que el repunte del rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense ha llevado el diferencial entre los bonos asiáticos emergentes y los bonos estadounidenses a niveles récord, aumentando el riesgo de fuga de capitales en la región.

Impulsado por sólidos datos económicos y una débil demanda en las subastas, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se disparó el miércoles 16 puntos básicos, hasta el 5,11%, alcanzando su nivel más alto desde 2007. Esto amplió el mayor descuento en el rendimiento entre los bonos malayos a 10 años y los bonos estadounidenses desde 2007, mientras que los diferenciales de Indonesia y Tailandia también se acercan a mínimos históricos.

Stephen Chiu, estratega jefe de divisas de mercados emergentes de BI, señaló: “Los bonos de Asia emergente con vencimientos largos son especialmente vulnerables al aumento del rendimiento de los bonos estadounidenses, sobre todo en mercados de bajos rendimientos como Corea del Sur y Tailandia.” El alza en los rendimientos de los bonos estadounidenses podría “o provocar una salida de capital extranjero o reducir el flujo neto de capital extranjero hacia los bonos de la región”.

Para Asia emergente, el aumento del diferencial y una posible salida de capital pueden tener varias consecuencias, entre ellas presionar a la baja las monedas locales. Posteriormente, los bancos centrales de la región podrían verse obligados a mantener las tasas de interés internas en niveles altos para defender sus monedas, lo que a su vez podría aumentar los costos de financiación.

En comparación, los rendimientos de los bonos de Asia emergente subieron moderadamente el jueves —apenas 5 puntos básicos en Malasia y Tailandia— gracias a la estabilidad de la inflación doméstica y la solidez de sus monedas, evitando las fuertes ventas sufridas por los bonos estadounidenses.

Esta semana, el descuento en el rendimiento de los bonos malayos a 10 años respecto a los bonos estadounidenses se amplió a 122 puntos básicos, el nivel más profundo desde 2007; y el diferencial equivalente de los bonos tailandeses a 10 años alcanzó 290 puntos básicos, acercándose a su mínimo histórico.

A principios de mes, el diferencial entre los bonos chinos y estadounidenses a 10 años también se amplió a su nivel más alto desde que se tienen registros, mientras que el diferencial de los bonos indonesios frente a los estadounidenses se redujo a 196 puntos básicos, cerca de su mínimo histórico.

“La tendencia persistentemente alcista de los rendimientos de los bonos estadounidenses ciertamente representa un telón de fondo preocupante para los inversores en bonos”, afirmó Homin Lee, estratega macro senior de Long Ondaheng Singapur. “Pero también pone de manifiesto la resiliencia del mercado de bonos en dólares estadounidenses y monedas locales en Asia, con la excepción de lugares más vulnerables como Indonesia y Filipinas.”