¡Las acciones coreanas se estancan tras desvanecerse el fervor de los inversores! El volumen de operaciones cae a su nivel más bajo del año y el umbral de los 7.000 puntos sigue siendo inestable.

Según ha informado Zhitong Caijing APP, debido a la disminución del entusiasmo de los inversores, el volumen de negociación de la bolsa surcoreana ha caído a su nivel más bajo del año, lo que indica que el mercado de acciones de Corea del Sur, dominado por la inteligencia artificial (AI), podría resultar incapaz de volver a sus máximos anteriores. Los datos muestran que el volumen de negociación diario promedio del índice compuesto de precios de acciones de Corea (Kospi) en septiembre cayó a 20,6 billones de wones surcoreanos (aproximadamente 15.000 millones de dólares), el nivel más bajo desde 2026, menos de la mitad del volumen de negociación de los picos del mercado en mayo y junio.

A principios de este año, la fiebre de inversiones en AI llevó a los pequeños inversores a comprar frenéticamente, impulsando a la bolsa surcoreana a nuevos máximos históricos. Sin embargo, posteriormente surgieron dudas sobre el potencial de retorno de estas inversiones en AI, lo que provocó una caída del 22% en el índice Kospi en julio. Aunque tras esto el índice recuperó parte del terreno perdido, nunca logró mantenerse por encima del nivel clave de los 7.000 puntos.

Jason Minsang Kam, director de gestión activa de acciones de Kyobo Life Insurance Co., afirmó que "la volatilidad debe seguir disminuyendo, y también deben disiparse las dudas sobre el ciclo de los chips" para que los inversores extranjeros regresen. Kam espera que el índice Kospi se mantenga actualmente en un rango lateral.

A pesar de una importante corrección, el índice Kospi ha subido aproximadamente un 59% en lo que va del año, siendo aún el principal índice de referencia con mejor desempeño a nivel mundial. Además de la euforia por la AI, la recompra de acciones por parte de las empresas también le ha dado soporte al índice. Sin embargo, la bolsa surcoreana sigue enfrentando varios desafíos. El Banco Central de Corea aumentó la tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos a finales de agosto, llevándola al 3%, y las encuestas de mercado indican que podría volver a subirla otros 25 puntos básicos en el cuarto trimestre. Además, un posible aumento de tasas por parte de la Reserva Federal estadounidense podría ejercer más presión sobre las acciones de crecimiento.

Kang Songchul, analista de Eugene Investment & Securities, comentó: “La vitalidad del mercado se está debilitando. Con la subida continua de las tasas de interés nacionales, los fondos del mercado se han dirigido a productos de ahorro vinculados a las tasas, ya que, en comparación, el atractivo del mercado de acciones se ha reducido”.

Cabe destacar que la bolsa surcoreana entró oficialmente en la era del “cierre a las 8 de la noche” el 14 de septiembre. La extensión del horario implica que los usuarios que no pueden operar durante el día pueden seguir comprando y vendiendo acciones durante la sesión nocturna, permitiendo que los cambios en los mercados internacionales y las noticias importantes se reflejen más rápidamente en los precios de las acciones.

La bolsa de valores de Corea del Sur ha ampliado el horario de operaciones posteriores al cierre para alinearse con la tendencia global de las principales bolsas de extender sus horarios, facilitando la negociación para los inversores extranjeros y reforzando la competitividad global del mercado de capitales surcoreano. Esta reforma convierte a la bolsa de Corea en el primer mercado bursátil de las principales economías de Asia-Pacífico en ofrecer negociaciones nocturnas tan extensas.

Sin embargo, existen muchas preocupaciones en el mercado, especialmente en lo referido a la liquidez y la volatilidad de los precios. Durante el horario nocturno, la liquidez es mucho menor que en el horario regular, por lo que los inversores pueden enfrentarse a una menor cantidad de operaciones, diferenciales de precios más amplios y movimientos de precios más acentuados. Al mismo tiempo, en un mercado nocturno con liquidez relativamente limitada, las instituciones profesionales con sistemas de negociación, herramientas algorítmicas y capacidades de gestión de información más avanzadas pueden tener una ventaja significativa sobre los pequeños inversores particulares.

A más largo plazo, Jerry Chen, analista senior de FOREX.com Estados Unidos, considera que la extensión del horario bursátil ayudará a que los inversores internacionales participen más fluidamente en el mercado surcoreano, mejorando la liquidez y la eficiencia. Young Jae Lee, gestor senior de inversiones de Pictet Asset Management en Londres, también señala: “Los inversores con alta orientación al trading y mayor rotación, o los hedge funds, probablemente participarán con más frecuencia en las operaciones posteriores al cierre”. Sin embargo, algunos expertos advierten que la actividad comercial no depende únicamente del horario, sino de la propia infraestructura del mercado; extender el horario no crea nueva liquidez, sólo redistribuye la existente.

Para la bolsa surcoreana, el futuro dependerá del equilibrio entre la sustentabilidad de las ganancias generadas por los semiconductores de AI y las vulnerabilidades de la estructura del mercado. Por un lado, la lógica de beneficios basada en el superciclo de semiconductores AI sigue siendo fuerte. Samsung Electronics y SK Hynix mantienen una posición dominante en el campo de los chips de memoria AI (en particular los HBM), constituyendo el pilar más sólido del mercado surcoreano. La brecha récord en la oferta de chips de memoria ha impulsado una importante revisión al alza de las expectativas de beneficios empresariales; Goldman Sachs predijo que las ganancias de las empresas surcoreanas crecerían un 300% para 2026. Al mismo tiempo, a pesar de la fuerte subida del índice, las valoraciones del mercado coreano siguen en mínimos históricos, lo que sigue siendo razonable en un contexto de mejora generalizada de beneficios.

Por otro lado, el comportamiento del mercado coreano en julio y agosto expuso sus grandes riesgos. Además de la extrema volatilidad y los riesgos de apalancamiento, el mercado enfrenta un enorme desequilibrio estructural. Samsung Electronics y SK Hynix representan aproximadamente el 50% de la capitalización total del KOSPI, y su peso en beneficios llega al 72%. Esta concentración extrema significa que si los fondos globales reconsideran sus operaciones vinculadas a la AI, el mercado coreano apenas tendría amortiguación y las caídas serían mucho mayores. Además, los ETFs apalancados sobre acciones individuales lanzados en máximos de mercado han provocado grandes pérdidas entre los pequeños inversores jóvenes (el 62% de las cuentas liquidadas pertenecen a menores de 35 años). Algunos analistas opinan que, aunque los fundamentales de AI sigan siendo sólidos, los inversores podrían evitar el mercado surcoreano debido a sus reglas de mercado y cuestiones de estabilidad.