¿El gigante de equipos eléctricos valorado como una acción de software? GE Vernova (GEV.US) sufre un ataque en corto por parte de GLJ, y Bernstein responde: No solo los centros de datos, el sector de servicios públicos es el verdadero as bajo la manga.

Según información de Zhihui Financial APP, luego de una fuerte caída el lunes, GE Vernova (GEV.US) logró estabilizarse el martes. Sin embargo, el debate en el mercado sobre este gigante de equipos eléctricos se intensifica: por un lado, GLJ Research dio una calificación de "vender" y estableció el precio objetivo más bajo de Wall Street en 470 dólares, mientras que, por otro lado, Bernstein reafirmó la calificación de "comprar" e insistió en que GE Vernova sigue “wired to win” (equipada para ganar).

El lunes, GE Vernova cayó un 8,6%, liderando la baja del sector de infraestructura eléctrica en la bolsa estadounidense y continuando la tendencia a la baja del último mes. Aunque sufrió una fuerte caída el lunes, el aumento acumulado de la acción en el año sigue rondando un tercio, pero en el último mes ha bajado un 16% en total. El martes, subió un 0,9%, deteniendo momentáneamente la racha bajista.

Ataque bajista: Una cíclica valorada como tecnológica

El detonante directo de la venta fue que GLJ Research rebajó la calificación de la acción a "vender" y dio un precio objetivo de 470 dólares, el más bajo de Wall Street. El analista de GLJ, Gordon Johnson, señaló en su informe que GE Vernova es “un fabricante cíclico de turbinas de gas valorado como una empresa de crecimiento compuesto a largo plazo”. Considera que existe una desconexión fundamental en la valoración del mercado de la empresa.

Johnson apuntó que GE Vernova “es una empresa industrial cíclica, pero su valoración es comparable a la de una compañía de software”. Mencionó que su ratio EV/EBITDA futuro es de 38,9 veces, casi cuatro veces el de Micron Technology (MU.US), cuyos beneficios también dependen de factores de oferta y demanda fuera de su control.

“Durante la vida de casi todos los analistas que cubren esta acción, las turbinas de gas han pasado por dos ciclos completos de auge y caída. Sin embargo, el mercado considera que ‘esta vez es diferente’. Creemos que el mercado llegó a esa conclusión demasiado pronto”, escribió Johnson.

También advirtió desde la perspectiva del ciclo de pedidos: los plazos de entrega en GE Vernova se han alargado a 4-5 años, y los pedidos con primas altas recién se ejecutarán en 2029, acumulando el riesgo cíclico para 2030. Johnson afirma que todos los pedidos realizados en 2026 y 2027 se entregarán entre 2030 y 2031, momento en el que su modelo de oferta indica una capacidad instalada en el sector de entre 104 y 113 GW, mientras que los pedidos sumarían apenas entre 88 y 90 GW. Este desajuste entre oferta y demanda sugiere que el relato actual de crecimiento a largo plazo podría enfrentarse a retos de sobreoferta y reversión del ciclo.

Además, los inversores temen que el reciente entusiasmo por el gasto en IA exponga a GE Vernova al riesgo de cancelaciones de pedidos. Antes, la demanda de energía de los centros de datos de IA se consideraba un importante motor de crecimiento para la compañía, pero si las grandes tecnológicas frenan el gasto de capital, la materialización de estos pedidos queda en duda para el mercado.

Contraataque alcista: no solo hay centros de datos, las utilities son el pilar clave

Ante el pesimismo de GLJ, la analista de Bernstein, Sunaina Ocalan, salió en defensa de GE Vernova el martes. Reafirmó la calificación de “comprar” con un precio objetivo de 1.298 dólares, asegurando que la compañía aún posee el “wired to win”, es decir, la genética de un ganador.

Enfatizó que el caso de GE Vernova “no se trata solo de centros de datos”.

Ocalan aportó datos clave en su informe: en el primer semestre de 2026, los pedidos de centros de datos para GE Vernova fueron de 5.000 millones de dólares, representando aproximadamente el 38% de los pedidos de electrificación; el 62% restante proviene de utilidades. Según ella, el gasto en utilidades debería seguir aumentando, respaldado por inversiones en confiabilidad y resiliencia de la red eléctrica.

“La desaceleración en la demanda de centros de datos puede aliviar los cuellos de botella en generación, pero poco contribuirá a resolver las limitaciones actuales de la red eléctrica”, escribió Ocalan. En otras palabras, incluso si se enfría la construcción de centros de datos de IA, la renovación y fortalecimiento de la infraestructura eléctrica antigua seguirá siendo un soporte de largo plazo para la demanda.

Con respecto al sentimiento general de Wall Street, Bernstein no está sola. Datos de FactSet muestran que cerca del 80% de los analistas que cubren GE Vernova recomiendan “comprar”. El viernes pasado, Jefferies también se mostró optimista sobre la acción, señalando que el crecimiento en la demanda eléctrica y la expansión de la base instalada de equipos de GE Vernova impulsarán tanto los ingresos de repuestos como los de servicios.

Los pedidos siguen creciendo: acuerdo para energía eólica en Japón

Mientras el mercado de capitales debate intensamente, GE Vernova parece responder a las dudas del mercado con nuevos pedidos. El martes la empresa anunció que firmó un acuerdo con Eurus Energy Holdings para suministrar siete aerogeneradores de 4,2 MW y 117 metros de diámetro para el parque eólico Eurus Hiyamizutouge de 29,4 MW en Aomori, Japón. El acuerdo incluye una garantía de servicio de dos años, con posibilidad de prorrogarlo por dos años más.

La empresa indicó que su plataforma de 4 MW está diseñada específicamente para los vientos de Japón, y que sus turbinas ya acumulan más de dos millones de horas operativas. El proyecto apoya el objetivo japonés de que entre el 36% y el 38% de la electricidad provenga de fuentes renovables para 2030. En 2025, GE Vernova logró 339 MW en pedidos en Japón, constituyendo aproximadamente el 25% de la capacidad instalada eólica terrestre y el 50% de la capacidad instalada de turbinas de gas pesadas en ese país. A nivel global, la compañía opera más de 59.000 aerogeneradores, bajo una estrategia estándar de “workhorse” que prioriza la repetibilidad y la confiabilidad a largo plazo.

Adicionalmente, GE Vernova y SPIC Brasil finalizaron la modernización de la tercera unidad generadora de la central hidroeléctrica São Simão, de 1.710 MW, tras 10,3 meses de obra, menos que el límite regulatorio de 12 meses; el consorcio liderado por la empresa lleva adelante un plan de modernización más amplio, con una inversión que supera los mil doscientos millones de reales, y apunta a completar las seis unidades para 2029.