¿Los servidores de IA son una fiesta o una burbuja de valoración? Evercore ISI rebaja la calificación de Hewlett Packard Enterprise (HPE.US) a "en línea con el mercado", y las acciones caen más de un 10%.

La APP de noticias financieras de Zhihu Economics observó que las acciones de la empresa de infraestructura tecnológica empresarial HPE.US cayeron casi un 11% el lunes. La acción bajó 6.68 dólares y cerró en 55.41 dólares, luego de que Evercore ISI rebajara su calificación de “superior al mercado” a “en línea con el mercado”, citando un balance riesgo/beneficio más equilibrado tras la fuerte suba del precio.

Este retroceso se produjo justo después de que HPE subiera más del 12% la jornada anterior, en medio de una negociación volátil en los últimos tiempos.

Recientemente, Evercore ISI rebajó la calificación de HPE de “superior al mercado” a “en línea con el mercado”, considerando que tras la subida reciente, el balance riesgo/beneficio se ha equilibrado más. La entidad mantuvo el precio objetivo en 65 dólares y señaló que la integración de Juniper, la mejora de los márgenes de ganancia y la posible demanda relacionada con Helios son factores que podrían llevar a una perspectiva más positiva.

El 2 de septiembre, la empresa reportó una utilidad por acción (no GAAP) de 1.11 dólares y una facturación de 12,200 millones de dólares, ambos por encima de las previsiones consensuadas por el mercado. La dirección elevó la proyección de crecimiento de ingresos para el año fiscal 2027 a un rango del 13% al 17%, y espera un flujo de caja libre de al menos 5,000 millones de dólares.

En la conferencia telefónica de resultados, la dirección también señaló que se espera que las restricciones en el suministro de memorias y obleas persistan, y advirtió que a medida que el negocio de la nube y la inteligencia artificial gana peso, el margen bruto volverá a niveles históricos.

En las dos semanas posteriores al anuncio de sus resultados trimestrales, Wall Street realizó una serie de ajustes en las valoraciones de HPE. En el último mes, al menos 13 bancos de inversión actualizaron sus precios objetivo o calificaciones para esta empresa, mostrando una inusual polarización: Bank of America elevó el precio objetivo a 88 dólares, el más alto del mercado, mientras que Wells Fargo lo recortó a 54 dólares, el más bajo. El enorme abismo entre 88 y 54 refleja un voto real del mercado sobre el auge de los servidores de IA y la preocupación por el margen de beneficio.

Campo alcista: la mejor evidencia está en la cartera de pedidos

Las primeras reacciones tras el informe de resultados fueron abrumadoramente positivas. Simon Leopold, de Raymond James, elevó el precio objetivo de 74 a 86 dólares y mantuvo una recomendación de compra, argumentando que la dinámica de los servidores de IA sigue fuerte y que las contribuciones de los servidores y el almacenamiento tradicionales también están mejorando. Wamsi Mohan, de Bank of America, fue aún más agresivo: el 31 de agosto subió el precio objetivo de 80 a 82 dólares y, un día después de los resultados, lo llevó a 88 dólares, manifestando confianza en el crecimiento y el potencial de expansión de margen impulsados por la IA. Tim Long, de Barclays, subió su precio objetivo de 67 a 79 dólares, apuntando que el desempeño mejor de lo esperado del tercer trimestre provino tanto de la demanda de servidores como de una doble mejora en precios y márgenes.

Asiya Merchant, de Citi, elevó el objetivo de 74 a 76 dólares, haciendo especial hincapié en que las cargas de trabajo de inferencia de IA y la IA de agente impulsaron un crecimiento del 42% en la cartera de pedidos estandarizados de HPE, y anticipó que la mejora del flujo de caja permitirá a la empresa incrementar la retribución a los accionistas desde el cuarto trimestre en adelante. Deutsche Bank, Truist, JPMorgan y Argus también aumentaron o mantuvieron sus recomendaciones de compra, con precios objetivo mayormente entre 68 y 70 dólares. Morgan Stanley mantiene la calificación de “overweight” y ajustó el objetivo ligeramente entre 67 y 69 dólares — esta entidad ya había subido la calificación desde “neutral” a mediados de agosto.

Campo cauteloso: no es pesimismo, es que subió demasiado rápido

Las acciones en el otro extremo también fueron numerosas, pero la mayoría reflejan una actitud comedida de “recortar objetivo sin bajar calificación”. Aaron Rakers, de Wells Fargo, fue el más drástico: bajó el precio objetivo de 67 a 54 dólares y mantuvo la calificación “en línea con el mercado”, el más bajo del sector. Piper Sandler recortó a 57 dólares, UBS a 59 dólares y Susquehanna a 62 dólares, todas manteniendo calificaciones “neutrales” o de “mantener”; KeyBanc también reiteró el “mantener”. Y justamente este lunes, Evercore ISI fue más allá y rebajó de “superior al mercado” a “en línea con el mercado”, lo que provocó una caída de casi 11% en HPE, cerrando en 55.41 dólares — el más reciente ejemplo de esta polarización en las calificaciones.

La lógica de los cautos no es complicada: las acciones de HPE han subido aproximadamente un 118% desde inicio de año, lo que ha reducido claramente la relación riesgo-beneficio. La directiva admitió en la llamada de resultados que las restricciones en la oferta de memorias y obleas seguirán presentes; y advirtió que, con el aumento del peso de la nube y la IA, el margen bruto tenderá a niveles históricos. En otras palabras, el auge de la IA es real, pero eso no significa que el beneficio crecerá en proporción.

De acuerdo con TipRanks y MarketBeat, entre los 18 analistas que cubren HPE, 12 recomiendan “comprar”, 1 “compra fuerte”, 5 “mantener” y ninguno “vender”; la recomendación consensuada es “comprar moderadamente”, con un precio objetivo promedio de 69.44 dólares, lo que deja un potencial de suba de aproximadamente el 16% desde el valor actual.