Reserva Federal: Jackson Hole será el foco de la comunicación – Wells Fargo

El equipo de Economía de Wells Fargo sostiene que el evento de Jackson Hole suele estar sobrevalorado, ya que en los últimos 14 años solo hubo un par de discursos realmente trascendentales. Esperan que el presidente Warsh evite detallar una función de reacción a corto plazo y, en cambio, aproveche el simposio para ahondar en el trabajo de los grupos especiales, opciones sobre el balance y cuestiones de marco de políticas, esquivando con cautela cualquier compromiso que pueda limitar al FOMC.

La estrategia y las señales de política de Warsh

"Siempre pensamos que se ha prestado demasiada atención al evento de Jackson Hole de la Fed. En el último decenio y medio solo hubo dos discursos que describiríamos como realmente relevantes para la trayectoria de la política a corto plazo (el discurso del “dolor” de Powell en 2022 y la insinuación de Bernanke sobre la QE3 en 2012). Eso es todo."

"Se podría pensar que, considerando la inclinación de Warsh a decir menos y no más, este sería otro año en el que no suceda gran cosa. Y si bien tendemos a opinar lo mismo respecto a JH, lo único que nos genera cierta curiosidad esta vez, más que de costumbre, es el artículo de 'ajuste' que salió en el FT después de la última conferencia de prensa del FOMC."

"Warsh se ha abstenido de exponer su función de reacción a corto plazo, una táctica que no creemos que abandone a solo unos meses de haber asumido. Además, con el Comité claramente dividido sobre qué hacer a continuación y con otra tanda de datos de inflación y empleo entre su discurso y la próxima reunión del FOMC el 16 de septiembre, revelar ahora su postura implicaría acorralar al Comité, algo que justamente intenta evitar al reducir las orientaciones."

"Dada su respuesta sobre Jackson Hole en la última conferencia del FOMC, no nos sorprendería que Warsh aproveche su discurso para ampliar algunos de los 'grandes interrogantes' en los que están trabajando sus grupos, que serán clave para definir el enfoque del FOMC sobre política monetaria."

"Dicho esto, creemos que será cuidadoso y no se adelantará en demasía a los equipos de trabajo ni comprometerá cambios. También pensamos que hará hincapié en mantener lo que ya funciona en la Fed, no llegar directamente a revolucionar todo, buscando así mejorar la relación con miembros actuales del FOMC y conseguir apoyo para las recomendaciones que eventualmente presenten los task forces."