Informe previo a resultados | Cisco (CSCO.US) está a punto de presentar la respuesta clave a la "transformación AI", el negocio de redes se convierte en el foco

Según información de Zhihui Finance APP, Cisco Systems (CSCO.US), el mayor fabricante mundial de equipos de redes, publicará el 12 de agosto (miércoles), tras el cierre del mercado, su informe financiero del cuarto trimestre y del año completo fiscal 2026. Impulsada por la ola de construcción de infraestructura de IA, esta gigante de redes con 40 años de historia está experimentando la reconstrucción de su lógica de crecimiento más profunda desde la burbuja de internet: los pedidos de redes de IA de los proveedores de servicios en la nube a ultra gran escala se han revisado al alza de los 5.000 millones de dólares previstos anteriormente a cerca de 9.000 millones de dólares, prácticamente el doble. Los analistas de Wall Street pronostican que los ingresos de Cisco en el cuarto trimestre alcanzarán los 16.850 millones de dólares, un aumento interanual del 14,9%; y un beneficio por acción ajustado de 1,17 dólares, un aumento interanual del 18,2%.

De “vender switches” a “vender redes de IA”: una transformación en plena realización

En el último año, el precio de las acciones de Cisco subió más de un 64%, superando con creces el aumento del 18,9% del índice S&P 500 y el retorno del 39,3% del ETF del sector tecnológico. Detrás de este incremento está la revalorización del mercado sobre la narrativa de IA de Cisco, que ha pasado de la “duda” a la “confirmación”.

En el informe financiero del tercer trimestre, publicado el 13 de mayo, Cisco reportó ingresos de 15.840 millones de dólares (un aumento interanual del 12%) y un beneficio por acción ajustado de 1,06 dólares, ambos superando las expectativas del mercado. Pero lo que realmente impulsó un aumento de casi el 17% en las acciones después del cierre del mercado fue el agresivo ajuste al alza en los pedidos de infraestructura de IA por parte de la compañía. Cisco elevó su previsión de pedidos de infraestructura de IA provenientes de clientes de ultra gran escala para el año fiscal 2026, de 5.000 millones a cerca de 9.000 millones de dólares, un aumento del 80%. Al cierre del tercer trimestre, Cisco ya había acumulado pedidos por 5.300 millones de dólares en infraestructura de IA y servicios en la nube a ultra gran escala.

Este salto en el volumen de pedidos significa que la competitividad de Cisco en el mercado de redes de IA está pasando de la “validación conceptual” al “despliegue a gran escala”. Cisco prevé que, en el año fiscal 2026, podrá reconocer alrededor de 4.000 millones de dólares en ingresos por infraestructura de IA, y la guía anual de ingresos se ha elevado a entre 62.800 y 63.000 millones de dólares.

Expectativa para el Q4: el negocio de redes es el principal foco, la guía de pedidos de IA podría volver a superar las expectativas

El mercado ya tiene expectativas bastante completas sobre el Q4 de Cisco. Los analistas prevén que los ingresos del negocio de redes (Networking) alcanzarán los 9.700 millones de dólares, un aumento interanual del 27,1%; el total de ingresos por productos se estima en 13.060 millones de dólares, un aumento interanual del 20%; y los ingresos por servicios se prevén en 3.790 millones de dólares.

Expectativas por sectores:

Ingresos por productos: se espera 13.060 millones de dólares, un aumento interanual del 20%;

Negocio de redes: se espera 9.700 millones de dólares, un aumento interanual del 27,1% — el centro de datos impulsado por IA conmutación y enrutamiento es el mayor motor de crecimiento;

Negocio de seguridad: se espera 2.040 millones de dólares, un aumento interanual del 4,7%;

Negocio de observabilidad: se espera 277 millones de dólares, un aumento interanual del 6,9%;

Negocio de colaboración: se espera 1.040 millones de dólares, un aumento interanual del 0,3%;

Ingresos por servicios: se prevé 3.790 millones de dólares, sin variación interanual.

UBS, en su informe del 4 de agosto, anticipa que los ingresos y beneficios del cuarto trimestre de Cisco superarán las expectativas, con ingresos del negocio de redes que podrían superar su previsión de 9.600 millones de dólares, lo que corresponde a un aumento interanual del 26%. UBS señala que la investigación industrial y la retroalimentación de los proveedores de servicios en la nube a ultra gran escala muestran que la demanda de infraestructura de IA se ha fortalecido continuamente en los últimos tres meses, lo que proporciona soporte al alza a los ingresos por redes y a los pedidos de productos. UBS estima que los pedidos de productos del Q4 crecerán aproximadamente un 29% respecto al año anterior, y considera que el beneficio por acción ajustado podría alcanzar los 1,19 dólares, por encima del consenso de mercado de 1,17 dólares.

Citi, el 6 de agosto, elevó el precio objetivo de Cisco de 112 a 139 dólares. El banco considera que Cisco se beneficiará del mercado de redes de IA en constante expansión, con una expectativa de ingresos para el Q4 de 14.600 millones de dólares (un 7% de aumento interanual) y un beneficio por acción de 0,98 dólares, en el extremo superior de la guía de la empresa.

Perspectiva para el año fiscal 2027: ingresos de IA apuntan a 6.000 millones de dólares, el mercado espera “sorpresas dentro de una guía conservadora”

Para el próximo año fiscal 2027, el foco del mercado ya se ha desplazado de los datos del Q4 a la guía anual. La dirección de Cisco suele dar guías conservadoras y luego las revisa al alza durante el año, y el consenso en el mercado es que este patrón continuará en el nuevo ciclo fiscal.

UBS prevé que Cisco dará una guía de ingresos de 68.000 a 69.000 millones de dólares para el año fiscal 2027, impulsada por más de 2.000 millones de dólares en ingresos incrementales de IA, llevando el total de ingresos de IA a más de 6.000 millones de dólares. UBS también espera que la guía de beneficio por acción ajustado para 2027 esté entre 4,78 y 4,84 dólares, en línea con el consenso del mercado.

En la conferencia del tercer trimestre, el CFO de Cisco, Mark Patterson, ya había declarado explícitamente que es “razonable” esperar que los ingresos de IA provenientes de clientes de ultra gran escala alcancen al menos 6.000 millones de dólares en el año fiscal 2027. Esto significaría que los ingresos de IA de Cisco crecerán un 50% más sobre los 4.000 millones del año fiscal 2026.

Morningstar, en su informe del 4 de agosto, ofreció una previsión aún más agresiva: los ingresos de IA de Cisco para el año fiscal 2027 podrían llegar a 8.000 millones de dólares, mucho más que la guía actual de 6.000 millones de la dirección. Los analistas de Morningstar creen que el hábito de Cisco de dar guías conservadoras y revisarlas al alza durante el año implica un margen significativo para superar las expectativas en los ingresos de IA.

En cuanto a productos de IA, en febrero de este año Cisco lanzó el chip de conmutación Silicon One G300, construido con tecnología de 3nm y ofreciendo un rendimiento de 102,4Tbps, diseñado específicamente para clústeres de IA. Los sistemas de las series N9000 y 8000 impulsados por el G300 se planean para envío en la segunda mitad de 2026. Este producto, que compite directamente con la serie Tomahawk 6 de Broadcom, se considera clave para que Cisco establezca su liderazgo tecnológico en el campo de los chips de red para IA.

Negocio de seguridad: una “variable silenciosa” más clave que la IA

Mientras la narrativa de IA ocupa todos los titulares, una división que el mercado tiende a ignorar se está volviendo una variable clave para verificar la solidez fundamental de Cisco.

Desafíos del negocio de seguridad: en 2024, Cisco adquirió Splunk por unos 28.000 millones de dólares, cuyos clientes están transitando de transacciones de licencia a un modelo de suscripción en la nube, lo que continúa presionando los ingresos del periodo en curso. La caída en productos de seguridad de generación anterior también sigue compensando el crecimiento de nuevas líneas.

Cronograma de mejora: los ejecutivos de Cisco dieron un calendario extraordinariamente concreto: para el segundo trimestre del año fiscal 2027, la base comparativa será “más normal” y el negocio central de seguridad “ha comenzado a mostrar alguna mejora”. En mayo, el CEO Chuck Robbins expresó que el negocio orgánico de seguridad debería “alcanzar cerca de dos dígitos de crecimiento de ingresos hacia el cierre del presente ciclo fiscal”.

El informe financiero del 12 de agosto será un punto clave para verificar esta promesa. Como dijo un analista de TIKR: “Los ingresos reportados aún no muestran crecimiento alguno, por eso, un aumento en las cifras de este sector en el cuarto trimestre transformaría la historia de una simple guía de dirección a evidencias concretas”.

Advertencia sobre riesgos: margen bruto bajo presión y la incertidumbre arancelaria

La transformación de Cisco hacia la IA no está exenta de obstáculos. UBS prevé que el aumento en los costos de componentes en el Q4 limitará la expansión del margen bruto a aproximadamente el 66%. Citi, en su informe del 7 de agosto, advierte que el alza de las acciones de Cisco podría estar acotada y que las expectativas de Wall Street respecto a los planes de renovación de equipos en campus “parecen algo excesivas”.

La política arancelaria también es un factor de incertidumbre para Cisco. Patterson, en la conferencia telefónica del tercer trimestre, dijo que la guía de resultados asume que la política arancelaria actual se mantendrá hasta fines de 2026 y que la compañía seguirá utilizando a su equipo de cadena de suministro para ayudar a mitigar el impacto, cuando corresponda.

Adicionalmente, en mayo, Cisco anunció el despido de cerca de 4.000 empleados (menos del 5% de su plantilla global) como parte del plan de reestructuración orientado a reinvertir en inteligencia artificial y áreas de crecimiento relacionadas. Aunque el mercado interpretó esta reestructuración como una señal positiva, también refleja la presión de transformación que afrontan los negocios tradicionales.