¡La inversión en IA desata una ola de financiamiento! Goldman Sachs: Se espera que la emisión de acciones por parte de empresas estadounidenses alcance un récord histórico en 2026, pero la recompra de acciones generará una fuerte compensación.

Según informó Infonews Financiera, con el aumento de gastos relacionados con la inteligencia artificial (IA) generando una enorme demanda de financiamiento, las empresas estadounidenses están emitiendo más acciones a los inversores. De acuerdo con datos de Goldman Sachs, en el segundo trimestre de este año, las empresas de Estados Unidos recaudaron 252.000 millones de dólares a través de ofertas públicas iniciales (IPO), emisiones secundarias, valores convertibles y SPAC, superando el récord trimestral de 234.000 millones de dólares establecido en el primer trimestre de 2021. Entre ellos, la escala de las emisiones secundarias en el segundo trimestre alcanzó los 70.000 millones de dólares; y hasta julio de este año, la suma acumulada de emisiones secundarias alcanzó los 105.000 millones de dólares, el nivel más alto para el mismo periodo desde 2021.

Sin embargo, el estratega de Goldman Sachs, Ben Snider, señaló que el aumento en la oferta de acciones es más bien un retorno a niveles normales, y no una ola de emisiones que amenace al mercado. A pesar del gran monto recaudado, Snider afirmó que, en relación con el tamaño total del mercado bursátil, el volumen actual de emisiones sigue por debajo del promedio histórico. Además, las actividades de emisión de este año están altamente concentradas. Los tres principales proyectos de IPO y emisiones secundarias representaron casi la mitad de la suma total emitida hasta julio.

La IA impulsa la creciente demanda de capital

La inteligencia artificial ya se ha convertido en un factor clave para impulsar nuevas emisiones de acciones. Según un informe de Goldman Sachs publicado el 7 de agosto, este año, las empresas relacionadas con IA representan aproximadamente el 40% del volumen de emisiones secundarias en Estados Unidos. Las empresas del sector tecnología, medios y telecomunicaciones (TMT) sumaron el 28% de las emisiones secundarias, superando el promedio de los últimos cinco años, que era del 13%.

A medida que las grandes empresas tecnológicas continúan construyendo centros de datos y otra infraestructura relacionada con IA, la demanda de financiamiento podría aumentar significativamente. Según el consenso del mercado, en los próximos años, el gasto de capital de las empresas de computación en la nube de hiperescala superará el billón de dólares anuales.

En su análisis, Goldman Sachs identificó a Amazon (AMZN.US), Google (GOOGL.US), Meta Platforms (META.US), Microsoft (MSFT.US) y Oracle (ORCL.US) como los principales operadores de computación en la nube de hiperescala. Se espera que, para 2027, el gasto de capital de estas empresas supere sus flujos de caja operativos en alrededor de 150.000 millones de dólares. Algunos inversores consideran que el déficit real de financiación podría ser aún mayor.

Goldman Sachs estima que, si el gasto de capital de las empresas de computación en la nube de hiperescala el próximo año alcanza los 1,4 billones de dólares que algunos inversores esperan, incluso aunque el flujo de caja crezca considerablemente, el déficit de financiamiento de estas empresas superará los 300.000 millones de dólares.

Sin embargo, Goldman Sachs señala que los últimos resultados financieros publicados por Amazon, Google, Meta y Microsoft muestran que sus ingresos y flujos de caja operativos todavía tienen espacio para crecer. Los mayores retornos de la inversión en IA podrían ayudar a estas compañías a financiar más inversiones de capital con fondos internos.

Se espera que la financiación mediante deuda absorba la mayor presión de financiamiento

La emisión de acciones no será la principal fuente externa de financiamiento para la construcción de infraestructura de IA. Los estrategas de crédito de Goldman Sachs prevén que, para 2027, las empresas de computación en la nube de hiperescala cubrirán el 35% de su gasto de capital a través de financiamiento con deuda. Esto significa que, el próximo año, la emisión global de bonos podría alcanzar unos 400.000 millones de dólares, y en los años siguientes se mantendría en un nivel similar. Goldman Sachs también calcula que, para 2027, el sector de centros de datos y chips generará una demanda de financiamiento para proyectos de cerca de 300.000 millones de dólares.

No obstante, la financiación mediante acciones seguirá siendo parte de la ecuación, especialmente para otras empresas de infraestructura de IA. Emitir acciones puede ayudar a financiar proyectos de larga duración sin poner demasiada presión sobre el balance. La velocidad de emisión de acciones también dependerá del entorno del mercado. Los datos históricos muestran que, cuando el mercado bursátil en general tiene buen desempeño y las valoraciones son altas, las empresas suelen estar más dispuestas a emitir acciones nuevas.

Los inversores ya han absorbido la nueva oferta de acciones

La emisión de nuevas acciones suele causar cierta presión a la cotización a corto plazo. Los datos de los últimos 30 años muestran que, las empresas que realizan emisiones secundarias, experimentan una caída mediana de alrededor del 2% en el precio de sus acciones en el primer día de negociación tras el anuncio. Sin embargo, en los meses siguientes, el precio de las acciones tiende a recuperarse gradualmente.

Goldman Sachs ha encontrado que actualmente no hay evidencia de que los inversores tengan dificultades para absorber la nueva oferta de acciones de este año. Los precios de emisión de las acciones secundarias recientes promedian un descuento del 7% respecto al precio previo al anuncio, y el rendimiento posterior de estas acciones sigue conforme a los patrones históricos.

Se espera que en 2026 la emisión de acciones en empresas estadounidenses alcance un récord

Goldman Sachs estima que, en 2026, el volumen de emisión de acciones de empresas estadounidenses batirá el récord en dólares estadounidenses. El banco predice además que, el próximo año, la oferta total de acciones rondará los 700.000 millones de dólares, de los cuales, un poco más de 225.000 millones provendrán de IPO, y alrededor de 450.000 millones, de otras formas de emisión de acciones.

Sin embargo, este volumen apenas equivale al 1% del valor total del índice Russell 3000, y es similar al promedio anual entre 2015 y 2019. Para los inversores preocupados de que la avalancha de financiamiento empresarial supere la capacidad de absorción del mercado bursátil, esta proporción es muy relevante.

Las recompras de acciones ofrecen una poderosa cobertura

Snider señaló que se espera que las recompras de acciones de empresas superen la emisión de nuevas acciones, proporcionando un soporte aún mayor al mercado. En el segundo trimestre, el ritmo anual de crecimiento de las recompras de empresas del índice S&P 500 alcanzó el 11%. Al momento de la publicación del informe por parte de Goldman Sachs, el volumen total autorizado de recompras de acciones estadounidenses alcanzó el récord de 989.000 millones de dólares.

Goldman Sachs estima que este año, las empresas que cotizan en Estados Unidos recomprarán acciones por un valor de 1,4 billones de dólares. Este volumen superará la emisión directa de acciones y la oferta adicional derivada del fin de los períodos de lock-up de IPO.

El resultado final en el mercado es: la inversión en IA está generando una demanda de financiamiento externo cada vez mayor, pero aún no ha provocado un exceso de oferta de acciones que sobresature la demanda inversora. Como resume Goldman Sachs en el título de su informe, la emisión de acciones es “un viento en contra, pero aún no es un huracán”.