La rentabilidad del bono del Tesoro estadounidense al 4,336% empieza a ser “atractiva”; RBC advierte: no sean ambiciosos con la duración, el tramo de 5 a 10 años es el periodo dorado.
- El jefe de renta fija de RBC Wealth Management, Rufaro Chiriseri, señaló que el conflicto en Medio Oriente ha provocado una fuerte volatilidad en los bonos gubernamentales, debilitando su tradicional estatus como refugio por las preocupaciones inflacionarias. El marcado aumento de los precios energéticos ha elevado las expectativas de subidas de tasas de interés, lo que a su vez impulsa la rentabilidad de los bonos.
- La institución mantiene una postura cautelosa respecto al incremento de la duración, prefiriendo evitar inversiones en bonos soberanos de muy largo plazo y considerando que la mejor zona de duración se encuentra en el tramo de 5 a 10 años de la curva de rendimientos, segmento donde todavía hay cierto margen para una pendiente más pronunciada.
- Con el aumento de la rentabilidad, la entidad comenzó a ver mayor atractivo en los bonos estadounidenses a 10 años; previamente mantenía una posición infraponderada cuando su rendimiento oscilaba entre el 4% y el 4,25%, pero actualmente, al subir al 4,336%, aumenta su interés por incrementar exposición a estos bonos.
- Desde el punto de vista del sentimiento de mercado, los inversores habían construido posiciones importantes apostando por una curva más empinada; sin embargo, desde el inicio de la guerra en Medio Oriente, la curva de rendimientos ha tendido a aplanarse y esas posiciones se han ido cerrando progresivamente. RBC considera que, cuando algunos movimientos de los rendimientos son exagerados, deben asumirse como oportunidades.
- Desde el inicio del conflicto, el 28 de febrero, los rendimientos subieron bruscamente; el lunes, el rendimiento del bono estadounidense a 10 años alcanzó el 4,445%, el nivel más alto desde julio, y el bono alemán a 10 años llegó al 3,077%, máximo desde 2011. Aunque luego retrocedieron levemente, siguen en niveles elevados, por lo que gestionar la duración se vuelve clave para navegar el mercado.
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