Miércoles de TACO, pero esta vez Europa realmente salió perjudicada

Morning FX

Como era de esperarse, el viejo Trump volvió a “retirar la noticia” sobre el tema de los aranceles a Europa. Durante el Foro de Davos celebrado en la noche del miércoles, hora de Asia Oriental, Trump anunció que el arancel del 10% previamente amenazado sería pospuesto y que tampoco buscaría tomar Groenlandia por la fuerza.

Imagen: Foro de Davos, Suiza

En su lugar, es muy probable que Estados Unidos y Europa alcancen un marco de acuerdo sobre Groenlandia que abarque la seguridad de la soberanía, los recursos minerales y la estrategia militar, todo esto tras la mediación de varios líderes europeos. Aunque se evitó el peor escenario, este marco podría debilitar los intereses de Europa y el orden mundial existente pende de un hilo.

I. El Foro de Davos da inicio a un nuevo orden

El Foro de Davos, que reúne a élites políticas de múltiples países, es sin duda el gran show político de apertura del 2026.

Ya sea el debut discursivo del Primer Ministro canadiense Carney o la intervención final del Secretario de Comercio de Estados Unidos, Lutnick, ninguna logró tanta atención como el discurso de Trump. Antes de que llegara a las montañas nevadas de Suiza, todas las partes estaban preocupadas por la crisis de Groenlandia. Pero al atardecer,Trump manifestó que no utilizaría la fuerza y confirmó esto en su posterior discurso.

Imagen: Trump, personalidad narcisista

Después de que Trump comenzó su discurso, el ambiente en la sala era complejo; la mayoría no se interesó por sus comentarios egocéntricos, pero sí había cierta tensión ante posibles amenazas de soberanía en cualquier momento.Cuando Trump habló de su linaje, diciendo que tiene sangre alemana y escocesa y que ama Europa, pero lamenta que Europa esté ahora en “el camino equivocado”, la audiencia supo que se avecinaba lo más interesante.

“Europa tiene la opción. Pueden decir ‘sí’, y apreciaremos mucho esa actitud. O pueden decir ‘no’, y recordaremos esa respuesta.” Después del evento, Trump anunció en sus redes sociales el marco de un “acuerdo futuro” con la OTAN, aunque claramente prioriza los intereses estadounidenses, incluyendola presencia militar en Groenlandia y prioridad en inversiones en recursos minerales.

II. TACO se repite, ¿el mercado ya lo anticipaba?

Tras la retirada de amenazas tanto de fuerza como de aranceles, el sentimiento de riesgo se recuperó rápidamente. El dólar australiano, la divisa de alto Beta por excelencia, fue la que más subió en el día, alcanzando los máximos desde septiembre de 2024. También se detuvo temporalmente la venta de bonos del Tesoro estadounidense, y el rendimiento a diez años cayó 5 puntos básicos a 4,25%.

Imagen: Relación inversa entre el dólar australiano y el índice de miedo VIX

Por el contrario, el euro, que debería haberse beneficiado de la eliminación de amenazas, cayó contra la tendencia. Esta es otra lección del mercado tras muchas operaciones TACO: “Cuando Trump amenaza, se negocia la desdolarización de inmediato; cuando retira la amenaza, se vuelve a la valoración por fundamentales”. Tras casi un año de entrenamiento con Trump, los traders ya compiten por anticiparse aún más rápido.

III. Resumen

(1) Trump repitió el TACO en el Foro de Davos, pero las críticas a Europa continúan y el acuerdo propuesto tampoco favorece al continente; el mundo debe adaptarse a un nuevo orden.

(2) El mercado se adelanta aún más que Trump; la narrativa de desdolarización hace una pausa y el euro cae en su lugar. Tras la relajación del sentimiento de riesgo, las divisas de alto Beta se benefician, mientras que la dirección a medio plazo del índice dólar sigue siendo incierta. Además, la noticia de la reducción de tasas y del coeficiente de reserva obligatoria de anoche provocó el cierre de posiciones largas en yuan, el USDCNY subió unos 100 pips, y sigue siendo una buena oportunidad de venta en niveles altos.