Las acciones estadounidenses enfrentan la prueba de la inflación tras alcanzar nuevos máximos: ¿el IPC de julio determinará si el repunte de la IA puede continuar?

Impulsadas por las acciones de IA y semiconductores, las acciones estadounidenses han registrado recientemente un fuerte repunte, y el SP 500 volvió a alcanzar un máximo histórico al cierre. Desde comienzos de año, el optimismo en torno a la inteligencia artificial, la infraestructura en la nube y el gasto de capital en semiconductores ha mantenido a las acciones tecnológicas como el principal motor de crecimiento del mercado.

Sin embargo, mientras los principales índices operan cerca de niveles récord y mejora el apetito de los inversionistas por el riesgo, los mercados están por enfrentar una prueba clave: el índice de precios al consumidor (IPC) de julio en Estados Unidos.

El informe podría afectar los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, el dólar estadounidense y los precios del oro. También podría modificar las expectativas sobre la futura política de tasas de interés de la Reserva Federal. En última instancia, podría determinar si el repunte de las acciones tecnológicas y relacionadas con la IA puede continuar.

Las acciones de IA y semiconductores lideran el repunte mientras mejora el apetito por el riesgo

Las acciones tecnológicas y de semiconductores han sido los principales impulsores de la reciente fortaleza de las acciones estadounidenses. El SP 500 registró esta semana su primer máximo histórico al cierre en dos meses, con lo que su incremento acumulado en el año superó el 13%.

Los datos del mercado mostraron que, hasta el martes, el SP 500 había subido durante cuatro sesiones de trading consecutivas, con un incremento total aproximado del 5.75%, su mayor avance en cuatro días desde abril de 2025. El capital ha fluido principalmente hacia las acciones tecnológicas de gran capitalización, las empresas de infraestructura de IA, los diseñadores de chips y los fabricantes de equipos para semiconductores.

El Philadelphia Semiconductor Index (SOX) ha subido más del 70% en lo que va del año, lo que destaca la confianza sostenida del mercado en la demanda de chips a largo plazo impulsada por la IA. Sin embargo, el sector de semiconductores también ha experimentado correcciones significativas, y el SOX aún se encuentra más de un 15% por debajo de su máximo de finales de junio. Esto refleja que la volatilidad de las acciones relacionadas sigue siendo considerable en un entorno de valoraciones altas y expectativas de crecimiento elevadas.

Para los traders, la temática de la IA puede ofrecer oportunidades para seguir tendencias. Sin embargo, la interacción entre los informes de resultados, los datos de inflación y las expectativas sobre las tasas de interés también podría provocar rápidas rotaciones sectoriales y fuertes retrocesos.

La debilidad del empleo reduce la presión para subir las tasas mientras los mercados centran su atención en el IPC

Además de los resultados corporativos y la narrativa de la IA, los datos de empleo de Estados Unidos, inesperadamente débiles, también han respaldado el reciente aumento del apetito por el riesgo.

Las nóminas no agrícolas de julio en Estados Unidos cayeron inesperadamente y quedaron muy por debajo de las expectativas del mercado. El informe de empleo, más débil de lo previsto, llevó a los mercados a reducir sus apuestas por subidas de tasas de la Fed a corto plazo, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y el dólar bajaron. Esto brindó más respaldo a los activos sensibles a las tasas de interés, como las acciones tecnológicas y el oro.

Sin embargo, las nóminas no agrícolas son solo una parte de las perspectivas para las tasas de interés. El próximo gran foco del mercado será determinar si la inflación continúa moderándose.

El informe del IPC de julio en Estados Unidos se publicará el miércoles, hora del Este. Según encuestas del mercado, se espera que el IPC general se modere del 3.5% interanual del mes anterior al 3.4%, mientras que el IPC subyacente, que excluye los precios de los alimentos y la energía, se desacelere del 2.6% al 2.5%.

Si los datos cumplen las expectativas o quedan por debajo de ellas, podrían reforzar la percepción de que la inflación se está moderando y reducir la presión sobre la Fed para volver a subir las tasas a corto plazo. Sin embargo, si el IPC supera las expectativas, los mercados podrían ajustar rápidamente sus previsiones sobre el rumbo de la política monetaria, lo que presionaría a las acciones, el oro y las acciones tecnológicas con valoraciones altas.

Un IPC superior a lo previsto podría provocar una toma de utilidades en las acciones tecnológicas

El mayor riesgo actual del mercado es que los inversionistas ya hayan descontado parte del escenario optimista de moderación de la inflación y pausa de la Fed.

Si el IPC de julio muestra una moderación limitada de la inflación o si la inflación subyacente se acelera inesperadamente, los mercados podrían registrar las siguientes reacciones:

• Repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos

• Fortalecimiento del dólar estadounidense

• Nuevo aumento de las expectativas de futuras subidas de tasas de la Fed

• Presión sobre las valoraciones de las acciones tecnológicas con valoraciones altas

• Posibles retrocesos a corto plazo del oro y las acciones de pequeña capitalización

• Aumento de la volatilidad en los principales índices de acciones estadounidenses

Las acciones de IA y semiconductores podrían ser especialmente vulnerables. Estos sectores ya han registrado incrementos considerables, y las expectativas de los inversionistas sobre el crecimiento de los ingresos, el gasto de capital y la rentabilidad futura siguen siendo elevadas. Si los datos macroeconómicos no respaldan estas valoraciones optimistas, el capital podría salir rápidamente de las costosas acciones de crecimiento, lo que haría caer tanto a los índices como a las acciones individuales.

Por el contrario, si el IPC confirma que la inflación continúa moderándose, los mercados podrían reducir aún más las expectativas de una subida de tasas en septiembre. Esto generaría condiciones para que las acciones tecnológicas y los activos de riesgo prolonguen sus incrementos.

Persisten las divisiones dentro de la Fed y los mercados no han abandonado por completo las apuestas por una subida de tasas

En su reunión de finales del mes pasado, la Fed decidió mantener las tasas de interés sin cambios. Sin embargo, los responsables de la política monetaria siguen divididos sobre su rumbo futuro. De los 12 funcionarios con derecho a voto, tres respaldaron una subida de tasas, lo que demuestra que la preocupación por la inflación no ha desaparecido por completo de los debates sobre política monetaria.

Tras el débil informe de nóminas no agrícolas, disminuyeron las expectativas del mercado sobre una subida de tasas de la Fed en septiembre, pero se mantuvieron por encima de aproximadamente el 40%. Esto sugiere que los traders no han descartado por completo la posibilidad de otro aumento de tasas más adelante este año.

Algunos participantes del mercado creen que la Fed aún podría necesitar mantener una postura de política monetaria más estricta para preservar su credibilidad en la lucha contra la inflación. Por lo tanto, aunque los datos recientes de empleo e inflación han mostrado señales de moderación, las expectativas de una subida de tasas antes de fin de año no han desaparecido por completo de los mercados de futuros sobre tasas de interés.

Por eso, el próximo informe del IPC es especialmente importante. Si la inflación se debilita aún más, los traders posicionados ante una subida inevitable de tasas de la Fed este año podrían verse obligados a reevaluar sus posiciones. Sin embargo, si la inflación supera las previsiones, las expectativas de subidas de tasas podrían aumentar rápidamente de nuevo.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro y los precios del petróleo siguen siendo variables clave del mercado

Además del IPC, los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y los precios mundiales del petróleo siguen siendo dos indicadores importantes que los mercados continuarán observando de cerca.

El rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años subió brevemente a finales de julio hasta su nivel más alto desde enero de 2025, pero recientemente volvió a caer hasta cerca del 4.64%. Los rendimientos más bajos suelen favorecer a las acciones de crecimiento, ya que las valoraciones de las acciones tecnológicas son especialmente sensibles a las tasas de descuento y los costos de financiamiento.

Sin embargo, si los rendimientos vuelven a subir, podrían aumentar los costos de financiamiento para empresas y consumidores. Los activos de renta fija también podrían volverse más atractivos, lo que reduciría potencialmente los flujos de capital hacia las acciones.

Los precios del petróleo influyen directamente en las expectativas de inflación. Recientemente, la disminución de las tensiones geopolíticas llevó los precios internacionales del petróleo por debajo de US$80 por barril, lo que redujo temporalmente la preocupación por la inflación impulsada por la energía.

No obstante, los precios de la energía siguen sujetos a una gran incertidumbre. Si el petróleo vuelve a subir con fuerza debido a interrupciones del suministro, acontecimientos geopolíticos o cambios en la demanda, el IPC general podría aumentar y volver a generar presión sobre la Fed.

El IPP, las ventas minoristas y los resultados del sector tecnológico seguirán al IPC

Los mercados no solo observan el IPC esta semana. Los datos económicos posteriores y los resultados corporativos también podrían provocar una volatilidad significativa.

En primer lugar, el índice de precios al productor (IPP) se publicará después del IPC. El IPP puede ofrecer información sobre las presiones de precios a nivel corporativo. Si los costos de producción continúan aumentando, con el tiempo las empresas podrían trasladarlos a los consumidores, lo que afectaría las tendencias futuras de la inflación.

En segundo lugar, los datos de ventas minoristas ofrecerán una perspectiva actualizada sobre el dinamismo del consumo en Estados Unidos. El gasto de los consumidores es un pilar clave de la economía estadounidense. Unas ventas minoristas sólidas podrían indicar que la demanda mantiene su resiliencia, mientras que una desaceleración significativa podría generar preocupación por el debilitamiento del crecimiento económico.

En el ámbito corporativo, aunque la temporada de resultados se acerca gradualmente a su fin, las empresas relacionadas con la IA siguen en el centro de atención. Los próximos resultados y proyecciones de Applied Materials, líder en equipos para semiconductores; Cisco, empresa de equipos de redes; y CoreWeave, proveedor de infraestructura de IA en la nube, podrían influir en los flujos de capital hacia los sectores tecnológico y de semiconductores.

Los mercados analizarán más que si los ingresos y las utilidades superan las expectativas. Los inversionistas también seguirán de cerca los comentarios de la dirección sobre la demanda de IA, el gasto de capital en la nube, la inversión en plantas de fabricación de semiconductores y los presupuestos corporativos para tecnología.

Conclusión: los datos de inflación determinarán si las acciones estadounidenses prolongan su repunte o entran en una corrección

Respaldadas por el auge de la IA, la demanda de semiconductores y la disminución de las expectativas de subidas de tasas, las acciones estadounidenses volvieron a alcanzar máximos históricos. Sin embargo, mientras las valoraciones y el optimismo del mercado aumentan al mismo tiempo, los datos de inflación se han convertido en la variable clave para determinar si el repunte puede continuar.

Si el IPC, el IPP y las ventas minoristas apuntan en conjunto a una inflación moderada y una economía resiliente, los mercados podrían seguir respaldando la narrativa del "aterrizaje suave". Las acciones tecnológicas y de semiconductores podrían seguir siendo las preferidas de los inversionistas.

Pero si el IPC supera las expectativas e impulsa al alza tanto los rendimientos de los bonos del Tesoro como el dólar estadounidense, la preocupación por nuevas subidas de tasas de la Fed podría reaparecer rápidamente. Esto podría aumentar la presión de toma de utilidades sobre las acciones estadounidenses en niveles elevados.

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