¿Podría el “87% de aumento de tasas” ser un error del mercado? Instituciones: La Reserva Federal de EE.UU. aún podría mantener la política sin cambios esta semana

Según ha informado Zhihu Finance APP, Michael R. Strain, director de Estudios de Política Económica y alto investigador del American Enterprise Institute, ha señalado que, a pesar de que la valoración de los mercados financieros indica una alta probabilidad de subida de tipos, es poco probable que la Reserva Federal suba los tipos en la reunión de septiembre.

Strain afirmó que el "consenso" del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) en la reunión de julio seguía inclinándose hacia mantener los tipos sin cambios, y no cree que los datos económicos publicados posteriormente sean lo suficientemente sólidos como para cambiar sustancialmente esta visión.

Strain reconoció que el informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de agosto podría empujar a algunos miembros del FOMC a apoyar una subida de tipos, pero considera que los datos tendrían que ser significativamente más preocupantes para impulsar a la Reserva Federal a iniciar un nuevo ciclo de subidas.

Señaló que los mercados valoran la probabilidad de subida de tipos en un 87%, pero la pregunta adecuada no es si la Reserva Federal debería subir los tipos esta semana, sino si debería iniciar un ciclo de subidas.

Agregó que la posibilidad de una única subida de tipos supondría un reto comunicativo individual para el presidente Walsh, quien puede no desear explicar por qué la Reserva Federal realiza la primera subida aislada de tipos en décadas.

Strain expresó que, mientras tanto, los datos de inflación de agosto pueden no ser tan preocupantes como muestra la reacción del mercado. Sobre la base del informe del IPC, espera que la inflación subyacente del PCE de agosto se acelere respecto a junio y julio, pero que permanezca en torno al 3,1% anualizado, con la variación del PCE subyacente en seis meses en torno al 3,2% anualizado.

Si estas estimaciones se cumplen, Strain considera que la mayoría de los miembros del FOMC seguirán creyendo que los datos son coherentes con una desinflación continua, en vez de con una re-aceleración sustancial de la inflación. El IPC subyacente de servicios interanual en agosto fue del 3%, igual que en julio, sin apenas evidencia que indique una nueva aceleración de la inflación de servicios básicos.

Strain también considera que las condiciones financieras se han endurecido en las últimas semanas, lo que podría haber completado parte del trabajo que requeriría tipos de fondos federales más altos.

Declaró que, si bien evitar una reacción negativa de los mercados puede ser una consideración para los responsables de política, una única subida de tipos iría en contra de las expectativas del mercado, ya que el mercado de bonos valora en cerca del 75% la probabilidad de dos o más subidas en 2026.

Por lo tanto, a menos que la Reserva Federal pretenda indicar que el enfoque de política bajo liderazgo de Walsh será diferente al de sus predecesores recientes, una subida de tipos seguiría sorprendiendo al mercado.

A pesar de que Strain prevé que la Reserva Federal mantenga los tipos sin cambios esta semana, comentó que personalmente se inclina por una subida de tipos. Cree que los tipos de los fondos federales son demasiado bajos y afirmó que en julio habría votado a favor de una subida y se opone a un recorte de tipos por parte de la Reserva Federal en 2025.

No obstante, no considera que la mayoría de los miembros del FOMC hayan cambiado sustancialmente su evaluación desde julio, por lo que espera que la Reserva Federal mantenga los tipos sin cambios esta semana, aunque reconoce que, si finalmente suben los tipos, “no le sorprendería”.