El mercado global de bonos enfrenta una "tormenta perfecta": el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años supera el 5%, alcanzando un máximo desde 2007; los mercados de acciones de Japón y Corea del Sur caen en conjunto y el precio del crudo Brent vuelve a subir cerca del 2%.
Detrás de que el rendimiento de los bonos estadounidenses haya superado el 5% se encuentran tres presiones combinadas: el alza de los precios del petróleo, la expansión de la deuda pública y el auge de la financiación relacionada con la inteligencia artificial. JPMorgan advierte que si el rendimiento sube al 5,25%, el mercado de valores sufrirá una "clara indigestión". El mercado está centrado en la decisión de la Reserva Federal del miércoles, donde la probabilidad de una subida de tasas ya supera el 90%. Los analistas prevén que el rendimiento a 10 años podría avanzar aún más hacia el 5,5%.
El rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años superó el umbral del 5%, alcanzando su nivel más alto en casi veinte años, enfrentando al mercado global de bonos una triple presión: el aumento vertiginoso de los precios del petróleo, la expansión de la deuda gubernamental y el auge de la financiación en inteligencia artificial. Este avance histórico no solo provocó caídas simultáneas en los mercados de acciones y bonos en Asia, sino que también centró la atención del mercado en la decisión de tasas de la Reserva Federal de este miércoles, un punto que podría definir la dirección del mercado de bonos.
El martes, el rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años subió hasta 4 puntos básicos para situarse en 5.02%, superando el máximo de 2023 y tocando este nivel por primera vez desde 2007. El detonante inmediato de este repunte fue el aumento de los precios globales del petróleo: el Brent subió un 1.6% hasta aproximadamente 107.30 dólares por barril, mientras que un importante oleoducto saudí sigue fuera de servicio tras sufrir un ataque, incrementando los riesgos de suministro en Oriente Medio.
Mientras tanto, el rendimiento de los bonos japoneses a 30 años aumentó 5.5 puntos básicos hasta 4.12%, y el rendimiento de los bonos australianos a 10 años subió considerablemente 9 puntos básicos hasta 5.42%, la ola de ventas en los mercados globales de bonos ya no tiene fronteras claras. La inestabilidad en los bonos se extendió rápidamente a otras clases de activos. El mercado bursátil asiático cayó en general un 0.6%, el índice Topix de Japón bajó un 0.7%, el índice KOSPI de Corea del Sur llegó a caer más del 1.5% intradía y el índice ASX 200 de Australia bajó un 1%; los futuros de acciones en EE.UU. también retrocedieron, con los futuros del S&P 500 bajando un 0.3%.
Aparte de la presión de los bonos, la controversia reguladora sobre inteligencia artificial también está desestabilizando el ánimo del mercado. El lunes, los mercados bursátiles globales retrocedieron por las advertencias lanzadas por las principales empresas de AI: varios desarrolladores de inteligencia artificial pidieron desacelerar el ritmo de desarrollo tecnológico para evitar que la AI se descontrole y genere daños catastróficos. El presidente estadounidense Trump criticó públicamente la postura del CEO de Anthropic, intensificando aún más el debate político entorno a la regulación de la AI.
El estratega de Berenberg, Chris Armstrong, comentó: “El mercado ya estaba bastante tenso, y si los principales actores comienzan a pedir frenar, esto solo aumentará la incertidumbre.”
Evolución de los principales mercados globales:
Acciones: Los futuros del S&P 500 bajaron un 0.3%; el Topix de Japón bajó un 0.7%; el ASX 200 de Australia bajó un 1%; los futuros del Euro Stoxx 50 se mantuvieron prácticamente planos.
Bonos: El rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años subió 3 puntos básicos hasta 5.02%; el rendimiento de los bonos japoneses a 10 años subió 2.5 puntos básicos hasta 3.020%; el rendimiento de los bonos japoneses a 30 años subió 5.5 puntos básicos hasta 4.12%; el rendimiento de los bonos australianos a 10 años subió 9 puntos básicos hasta 5.42%.
Commodities: El crudo West Texas Intermediate subió 1.8% hasta 103.17 dólares por barril; el Brent subió 1.6% hasta aproximadamente 107.30 dólares por barril; el oro al contado se mantuvo estable en torno a 4300 dólares por onza.
Divisas: El índice Bloomberg Dollar Spot subió un 0.1%; el euro cayó un 0.1% hasta 1.1536 dólares; el yen cayó un 0.3% hasta 154.75 por dólar; el dólar australiano bajó un 0.3% hasta 0.7121 dólares.
Criptomonedas: Bitcoin cayó 1.9% hasta 77,584.98 dólares; Ethereum cayó 3.1% hasta 2,491.97 dólares.
Venta masiva de bonos impulsada por triple presión
Esta ronda de ventas globales de bonos no es resultado de un solo factor, sino del efecto combinado de varias presiones estructurales.
Según Bloomberg, desde finales de febrero, tras la acción militar estadounidense contra Irán, el suministro de gas y petróleo en Oriente Medio se ha visto perturbado, lo que ha provocado un aumento sostenido de los rendimientos de los bonos globales. El aumento de los precios del petróleo refuerza directamente las expectativas de inflación, llevando a los tenedores de bonos a exigir mayores rendimientos como compensación.
Al mismo tiempo, las empresas están asumiendo grandes cantidades de deuda para financiar el gasto en inteligencia artificial, lo que suma una gran oferta de deuda al mercado y estimula aún más la ya sólida economía estadounidense, generando una situación desfavorable de "aumento de oferta y presión sobre la demanda".
Los gobiernos han ampliado constantemente la emisión de deuda, tanto para refinanciar bonos que vencen como para cubrir déficits fiscales, mientras que los principales bancos centrales han abandonado los programas de compra de bonos con flexibilización cuantitativa, enfriando la demanda de compradores tradicionales y aumentando significativamente la dependencia del mercado en inversores sensibles al precio.
Phoebe White, jefa de estrategias de tasas de EE.UU. de UBS Group, comentó:
“Considerando que la economía real no muestra signos de debilidad y que la dinámica de oferta y demanda del mercado de bonos estadounidenses difiere enormemente respecto a 2007, el margen para que los rendimientos a largo plazo bajen es bastante limitado. La demanda estructural de los compradores tradicionales de bonos estadounidenses, como los inversores oficiales extranjeros, se ha debilitado notablemente.”
Cabe destacar que los analistas señalan que el rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años superando el 5% está sacudiendo la lógica de valoración del mercado bursátil.
Grace Peters, jefa de estrategia global de inversión de banca privada de J.P. Morgan, indicó: “Si los rendimientos de los bonos suben al 5% o incluso al 5.25%, creo que en ese momento el mercado bursátil sufrirá una indigestión notable. El número 5% tiene un impacto psicológico importante.”
Mark Cranfield, analista de mercados de Bloomberg, apuntó que la creciente divergencia entre el petróleo crudo y el oro significa que los macro operadores pueden tener que enfrentarse a una pérdida duradera de correlación entre las distintas clases de activos. "Están perdiendo la confianza en un mecanismo que permita contener los precios del petróleo y restaurar el apetito por el riesgo del mercado."
Las decisiones de la Reserva Federal en el centro de atención del mercado
La decisión sobre tasas de la Reserva Federal del miércoles es actualmente la mayor fuente de incertidumbre del mercado. El precio actual en el mercado ya refleja una probabilidad de subida de tasas superior al 90%.
Vail Hartman, estratega de BMO Capital Markets, afirmó: “Si la Reserva Federal mantiene las tasas sin cambios esta semana, será difícil evitar daños a su credibilidad en la lucha contra la inflación. El mercado no solo está extremadamente sensible a una pausa inesperada, sino también muy vulnerable ante señales de mayor paciencia transmitidas mediante el dot plot o la conferencia de prensa —lo que sería considerado un 'hike dovish'.”
Xiao Cui, economista sénior de Pictet Wealth Management, señaló en un informe de investigación que el presidente de la Reserva Federal, Warsh, ya redujo el umbral para subir tasas en la reunión de Jackson Hole; si no hay alza esta vez, se dañará la credibilidad de la institución y aumentarán aún más los rendimientos a largo plazo.
“Por lo tanto, esperamos que Warsh envíe una señal hawkish en la rueda de prensa—el objetivo no es sobrepasar las expectativas del mercado sobre la trayectoria de alzas, sino reforzar el compromiso de la Reserva Federal con la estabilidad de precios y proporcionar un anclaje a los rendimientos a largo plazo.”
Zach Griffiths, jefe de estrategia de inversión grado de inversión y macro de CreditSights, añadió: “Actualmente, hay muchos factores de fondo que apoyan un movimiento sostenido al alza de los tipos; esa es la dirección de menor resistencia.” Él prevé que el rendimiento a 10 años podría avanzar incluso hasta 5.5%.
Disclaimer: The content of this article solely reflects the author's opinion and does not represent the platform in any capacity. This article is not intended to serve as a reference for making investment decisions.
You may also like
Es casi un consenso que la Reserva Federal subirá las tasas de interés este jueves, ¿por qué Standard Chartered se niega a "rendirse"?
Standard Chartered considera que las presiones inflacionarias centrales podrían estar sobreestimadas y que subir los tipos de interés sigue siendo una "elección política equivocada". Las tarifas aumentan el PCE en aproximadamente 0,7 puntos porcentuales, pero el impacto se espera que disminuya. El CPI ultra-core ya ha vuelto a un rango normal y la presión en el lado del consumo es limitada. En julio, solo tres miembros con derecho a voto apoyaron subir los tipos de interés; los datos actuales no son suficientes para impulsar a más miembros a cambiar de posición. Lo más razonable sería esperar que se disipen el impacto de las tarifas y las revisiones de datos antes de juzgar la tendencia de la inflación.
¡Mientras que el rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años supera el 5%, el rendimiento de los bonos japoneses también cae por debajo del 3%, la presión sobre los mercados globales de bonos aumenta rápidamente!
Los mercados globales de bonos están en alerta, con el rendimiento de los bonos estadounidenses superando el 5% y alcanzando un máximo desde 2007, mientras que los bonos japoneses alcanzan el nivel más alto en 30 años. La subida de los precios del petróleo, la alta inflación y la enorme deuda ejercen una triple presión que desencadena ventas masivas. Las instituciones advierten: el 5% no es el límite, ¡el 6% ya está en el horizonte! Con las decisiones de política monetaria de los bancos centrales de Estados Unidos y Japón previstas para esta semana, una tormenta de activos aún más intensa podría estar apenas comenzando.
¡El comercio con IA se desacelera! Goldman Sachs advierte sobre la mayor divergencia en operaciones de momentum en cinco años, con fondos trasladándose de chips a software
Goldman Sachs advierte que el trading de IA está enfrentando una prueba estructural, ya que la divergencia entre el desempeño del momentum a 3 y 12 meses ha alcanzado su nivel más extremo en cinco años, y el índice de IA ha retrocedido casi un 45% desde su punto más alto. Al mismo tiempo, los fondos están rotando de semiconductores hacia software, acelerando la diferenciación del factor momentum. Goldman Sachs considera que, si esta tendencia continúa, la relación históricamente estrecha entre IA y momentum podría relajarse gradualmente a largo plazo.
Morgan Stanley proclama que la IA física y el espacio serán el “nuevo motor” de la economía; aumenta participación en SpaceX (SPCX.US) con un precio objetivo de 300 dólares
Morgan Stanley publicó un informe de investigación sobre inteligencia artificial física, el espacio y SpaceX (SPCX.US), considerando que los robots y la industria espacial remodelarán el panorama económico global, y que su impacto es comparable al de la electricidad en la economía moderna.
Crypto prices
More
