Überblick 3 – Angesichts steigender Inflation öffnen Fed-Beamte die Tür für eine Zinserhöhung um einen halben Prozentpunkt

In den Abschnitten 9 bis 10 wurden Kommentare von Fed-Mitglied Schmid hinzugefügt

Howard Schneider

Reuters Washington, 10. November - Am Dienstag zeigten US-Daten, dass die Preisanstiege im Oktober die Erwartungen übertrafen (link), und die politischen Entscheidungsträger haben einen schnelleren Zinserhöhungszyklus nicht ausgeschlossen. Dies führte dazu, dass die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung um einen halben Prozentpunkt (50 Basispunkte) durch die Fed im nächsten Monat erheblich gestiegen ist.

Beeinflusst durch nachlassende Energieinflation stieg der Verbraucherpreisindex (CPI) im Oktober gegenüber dem Vormonat um 0,4 %, was unter den 0,6 % im September liegt. Wird jedoch die volatileren Lebensmittel- und Energiepreise ausgeschlossen, so ist dieser Index den dritten Monat in Folge um 0,3 % gestiegen, was darauf hindeutet, dass die „Kern“-Inflation weiterhin anhält und die Preisanstiege sich auf die gesamte Wirtschaft ausdehnen.

Fed-Gouverneur Christopher Waller erklärte gestern Abend in London, dass er bei einem Anstieg des Kern-CPI um 0,3 % im Oktober erwägen würde, die Zinssätze auf der Fed-Sitzung vom 8. bis 9. Dezember um 0,5 Prozentpunkte anzuheben. Da eine Erhöhung um 0,25 Prozentpunkte bereits als sicher gilt und angesichts eines kräftigen Ausverkaufs am Anleihemarkt steigen die Wetten auf eine größere Zinserhöhung rapide. Mitte des Vormittags lag die Wahrscheinlichkeit bei fast 15 %, sank jedoch am späteren Nachmittag auf etwa 10 %.

Waller erklärte auf einer von King's Business School und der Money Macro & Finance Society gemeinsam veranstalteten Konferenz, dass er, falls die Kernverbraucherpreise gegenüber September um 0,3 % oder mehr steigen, „möglicherweise stärkere politische Maßnahmen ergreifen“ müsse. „In diesem Fall wäre es meiner Meinung nach angebracht, auf der Dezember-Sitzung eine Erhöhung der Leitzinsen um 50 Basispunkte in Betracht zu ziehen.“

Waller erklärte, angesichts der zu hohen und zunehmend verbreiteten Inflation könnte eine weiterhin zurückhaltende Zinserhöhung der Glaubwürdigkeit der Fed im Kampf gegen die Inflation schaden.

Ökonomen, die von Reuters befragt wurden, hatten zuvor erwartet, dass die Kerninflationsrate im Oktober auf 0,2 % sinken würde. Die CPI-Daten und Wallers Äußerungen lösten einen Ausverkauf am US-Anleihemarkt aus, wobei die Rendite zweijähriger Staatsanleihen als Indikator für die Fed-Erwartungen den größten Anstieg seit Anfang April 2025 verzeichnete.

Dallas-Fed-Präsidentin Lorie Logan sagte in einer anderen Rede auf einer Energiekonferenz, dass das Tempo der Zinserhöhungen „möglicherweise schneller sein könnte als die im September genehmigten 0,25 Prozentpunkte“ (link). Logan meinte, die Fed müsse zumindest um einen halben Prozentpunkt erhöhen und anschließend pausieren, um die Situation zu bewerten.

„Das Ziel sollte sein, die Politik leicht zu straffen, damit wir eine nachhaltige Vollbeschäftigung und Preisstabilität erreichen können“, erklärte Logan und wies darauf hin, dass der aktuelle Leitzins von 3,75 % bis 4,00 % zu niedrig sei und „den Inflationsdruck verschärft“ habe.

Fed-Kansas-City-Präsident Jeffrey Schmid, der die Sitzung gemeinsam mit Logan leitete, erklärte, Inflation sei für ihn „das Thema, das ihm am meisten Sorgen bereitet“ und er sehe die Fed-Leitzinsen als „ziemlich locker“ an. Er bat die Teilnehmer, sich vorzustellen, sie seien Fed-Entscheidungsträger und zu zeigen, ob sie für eine Zinssenkung, eine Beibehaltung oder eine Erhöhung im Dezember plädierten; niemand votierte für eine Senkung, die überwiegende Mehrheit entscheid sich für eine Zinserhöhung.

„Ist das nicht interessant? Und ich denke, das ist tatsächlich sehr aufschlussreich“, sagte er und fügte hinzu, dass ein wichtiger Teil seiner Arbeit darin besteht, das Geheimnis des Fed-Handelns zu lüften, einschließlich der Entscheidungsfindung bei Zinserhöhungen.

Fortbestehendes Inflationsrisiko

Die Veröffentlichung der Inflationsdaten im Oktober fällt zusammen mit den letzten US-Midterm-Wahlen (link) der vergangenen Woche, die sich auf die Lebenshaltungskosten konzentrierten und schließlich mit einer scharfen Kritik an Präsident Donald Trump und seiner republikanischen Partei endeten.

Die Oktober-Daten zeigen unerwartete Anstiege bei Kosten für Kfz-Versicherungen, öffentlichen Verkehr und medizinische Dienstleistungen, die besonders für Haushalte mit niedrigen und mittleren Einkommen schwerwiegende Auswirkungen haben können. Entscheidungsträger sehen diese Gruppen als Schwachpunkt im ansonsten robusten Konsummuster.

„Im heutigen Bericht ist wenig enthalten, das die Sorgen über den fortbestehenden Inflationsdruck zerstreut oder das die Notwendigkeit weiterer Zinserhöhungen durch die Fed zur Eindämmung der Preisentwicklung widerlegt“, schrieb Omer Sharif, Präsident von Inflation Insights, nach Veröffentlichung der CPI-Daten.

Er erklärte, auf Basis dieser Daten wird erwartet, dass der Kern-Personalausgabenindex (PCE) im Oktober um 0,34 % steigen wird, was auf Jahresbasis 4 % entspricht und gegenüber dem Vormonat einen Anstieg darstellt. Die Fed nutzt den PCE-Preisindex, um den Fortschritt hin zu ihrem Inflationsziel von 2 % zu messen, betrachtet die Kerndaten jedoch als genauere Darstellung des Inflationstrends.

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