Der Kern-CPI wird zum entscheidenden Faktor, Waller's Warnung vor einem Anstieg um 50 Basispunkte steht auf dem Prüfstand.

⑴ Am US-Staatsanleihenmarkt gab es über Nacht heftige starke Verflachungstrades der Zinskurve, nachdem Fed-Gouverneur Waller warnte, dass bei einer monatlichen Kern-CPI-Steigerung im Oktober von erneut 0,3 % oder mehr als im September im Dezember eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte in Betracht gezogen werden könnte. ⑵ Das kurze Ende verzeichnete den Hauptverkaufsdruck, die Rendite zweijähriger Staatsanleihen erreichte 4,62 %, während das lange Ende wegen des Rückgangs des Ölpreises auf etwa 83 US-Dollar relativ stabil blieb. ⑶ Waller erklärte in seiner Rede, dass bei einem erneuten Anstieg des Kern-CPI um etwa 0,3 % oder mehr auf der Sitzung am 9. Dezember eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte zu rechtfertigen wäre; eine Anhebung um nur 25 Basispunkte könnte die Glaubwürdigkeit der Fed gefährden. ⑷ Wallers Basisszenario bleibt eine Anhebung um 25 Basispunkte bei nachlassender Inflation; auch Cleveland-Fed-Präsidentin Harker setzt sich für einen graduelleren Kurs in Form kleinerer und häufigerer Anpassungen hin zu einer restriktiveren Haltung ein. ⑸ Am Markt wird allgemein erwartet, dass sich der Kern-CPI von 0,3 % im September auf 0,2 % abschwächt, die Prognosen liegen konzentriert bei etwa 0,23 %. Allerdings bleibt bei zollbezogenen Gütern, dem Preisdruck bei Wohnraum und besonders bei „Super Core“-Dienstleistungen noch Spielraum für positive Überraschungen. ⑹ Es gibt Stimmen, die meinen, dass der Unterschied zwischen 0,2 %, 0,3 % und 0,4 % entscheidend dafür sein könnte, ob die extremen flachen Übernachttrades aufgelöst werden oder ob es zu einer beschleunigten, stärkeren Neubewertung der Dezember-Fed-Erwartungen kommt. ⑺ Der Rückgang des Ölpreises spiegelt die optimistische Marktstimmung über Fortschritte bei den US-Iran-Gesprächen nach Trumps Aussagen zu Zöllen wider, doch Institutionen bleiben vorsichtig, da die Motive Teherans und die Gefahr für die Schifffahrt im Golf weiterhin bestehen. ⑻ Institutionen halten an ihrer Einschätzung fest, dass die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen zwischen 4,85 % und 4,95 % schwanken wird; taktisches Handeln orientiert sich an einem Trading-Bereich zwischen 5,05 % und 4,80 %, der Bereich um 4,81 % gilt als taktischer Verkaufslevel, über 5 % als strategischer Kauflevel. ⑼ Am Dienstag wird der CPI-Bericht für Oktober veröffentlicht. Mehrere Fed-Beamte, darunter Waller, Dallas-Fed-Präsidentin Logan, Kansas-City-Fed-Präsidentin Schmid, die stellvertretende Vorsitzende für Regulierung Bowman und Philadelphia-Fed-Präsident Harker, werden Reden halten.