Skydance (SKYD.US) Q3-Telefonkonferenz: Einführung eines Paramount+ und HBO Max Bundle zu Beginn 2027, Ziel für freien Cashflow bis 2030 mindestens 10 Milliarden US-Dollar

Das Skydance (SKYD.US) Q3 2026 Earnings Conference Call zeigte laut German Finance News deutliche Fortschritte bei der Integration von Paramount und Warner Streaming. Skydance plant Anfang 2027 ein Bundle aus Paramount+ und HBO Max, mit dem Ziel, innerhalb etwa eines Jahres die Backend-Technologie beider Dienste zu vereinheitlichen.

Zuvor dauerte die Migration von Pluto TV zu Paramount+ sowie die Integration von BET+ rund 18 Monate; das Management erwartet diesmal dank KI-Tools eine schnellere Umsetzung. Beide kostenpflichtigen Dienste erreichen derzeit zusammen 203 Millionen Abonnenten, Pluto TV hat zusätzlich etwa 75 Millionen monatlich aktive Nutzer. Das Unternehmen bevorzugt Direktvertrieb, behält aber Drittanbieter als Vertriebskanäle, um die Reichweite zu erhöhen. Neue Preisstrukturen sollen schrittweise eingeführt werden, basierend auf Verbraucherfeedback; Zeitpunkt und Umfang von Preiserhöhungen und Bundle-Rabatten stehen noch nicht fest.

Das Synergieziel von 6 Milliarden Dollar jährlich ist konkret aufgeschlüsselt: Von den mindestens 6 Milliarden Dollar Einsparungen binnen drei Jahren entfallen mindestens 2,2 Milliarden Dollar auf Verwaltung, Immobilien & Einrichtungen, jeweils mindestens 1,4 Milliarden Dollar auf Technologie und Lieferanten/Purchasing, sowie mindestens 1 Milliarde Dollar auf Marketing.

Das Management erwartet, bis Ende 2027 30 % des annualisierten Synergieziels zu erreichen, Ende 2028 dann 70 %. Da die Maßnahmen schrittweise umgesetzt werden, liegt das tatsächlich verbuchte Einsparvolumen unter dem annualisierten Niveau zum Jahresende. Für die Realisierung der Synergien werden voraussichtlich 4 Milliarden Dollar Cash benötigt, davon 1,5 bis 2 Milliarden Dollar im Jahr 2027. Auf der Einnahmenseite ergeben sich Potenziale durch Lizenzierung des Filmarchivs, plattformübergreifende Sportwerbung, Streaming-Retention und höhere durchschnittliche Umsätze pro Nutzer; diese Synergien sind noch nicht in die Finanzplanung oder Transaktionsbasis eingerechnet.

Kurzfristig spielt das Warner-Filmportfolio eine Rolle, mittelfristig wird geprüft, ob der Cashflow die Integrationskosten decken kann. Die schwache Performance bei Warner-Filmen dürfte das bereinigte EBITDA im Q4 um 200 Millionen Dollar belasten. Das Management wird künftig eine Jahresprognose abgeben, mit vollständigem Ausblick für 2027 beim nächsten Call; bis dahin werden Proforma-Finanzdaten veröffentlicht. Erste Einschätzung: Streaming-Umsätze 2027 mit robustem Wachstum, höhere Produktionserlöse und bereinigtes EBITDA der Gruppe. Nach Abzug der Kosten für Synergieumsetzung dürfte der Cashflow mindestens break-even oder besser sein.

Das Unternehmen rechnet damit, durch operative Cashflows und Gewinnwachstum die Nettoverschuldung bis Ende 2029 auf unter das Dreifache des EBITDA zu reduzieren, und das mittelfristige Ziel von mindestens 10 Milliarden Dollar Free Cashflow bis 2030 zu halten. Bis zum Erreichen des Leverage-Ziels werden verbleibende Mittel - abseits Reinvestition und Dividende - zum Schuldendienst genutzt.

Im Fokus der Inhalts- und Distributionsintegration steht, dass einzelne Assets auf mehr Kanälen Wert schaffen. Die Führungsstruktur für TV und Direct-to-Consumer wurde vereinheitlicht, Distribution, Werbung und Verkauf werden zentral gesteuert; die Kabel-TV-Portfolios von Paramount und Warner werden gemäß Consent Decree getrennt verhandelt. Management betont, Kinoveröffentlichungen und jährliche Investitionen von 300 Millionen Dollar in US-Produktion sind regulatorisch eingeplant. CBS Sports und TNT Sports werden von einem gemeinsamen Team geführt, künftig werden Rechtekäufe hinsichtlich Reichweite, Werbewert, Streaming-Zielgruppen und Kosten-Rendite gewichtet. Künstliche Intelligenz kommt bei Content-Produktion, Suchvorschlägen, Programmierung und Zahlungsabwicklung zum Einsatz; der ROI entscheidet über Eigenentwicklung oder Partnerschaften, sinkende Produktionsbudgets sollen Investitionen in mehr Originals ermöglichen.

Im Oktober hatte Paramount Skydance die 110 Milliarden Dollar schwere Übernahme von Warner Bros Discovery (WBD) abgeschlossen; das fusionierte Unternehmen firmiert nun als „Skydance“ – ein neuer Hollywood-Riese entsteht.

Im Folgenden der vollständige Skydance Earnings Call (KI-unterstützte Übersetzung):

Sarah, Operator Skydance Media Conference: Guten Nachmittag, mein Name ist Sarah und ich bin heute Ihre Operatorin. Willkommen zur Skydance Media Q3 2026 Earnings Conference. Alle Leitungen sind aktuell stumm geschaltet, um Hintergrundgeräusche zu vermeiden. Nach den Vorträgen beantwortet das Unternehmen Analystenfragen. Nun übergebe ich an Kevin Clayton, Executive Vice President Finanzen, IR & Treasury bei Skydance Media. Bitte, Kevin.

Kevin Clayton, EVP Finanzen, IR & Treasury Skydance Media: Guten Nachmittag, danke für Ihre Zeit zur Skydance Media Q3 2026 Earnings Conference. Ich bin Kevin Clayton, EVP für Finanzen & IR. Neben mir sind heute der Chairman & CEO David Ellison, Co-CEO Ynon Kreiz, Präsident Andy Gordon, CFO Denis Cinelli sowie das IR-Team von Skydance Media. Bitte beachten Sie: Wir werden heute vorausschauende Aussagen machen, die Risiken und Unsicherheiten beinhalten. Wir sprechen außerdem über Non-GAAP-Kennzahlen; die entsprechenden Überleitungsrechnungen finden Sie im Letter oder auf den ergänzenden Finanz-Tabellen – alles auf unserer IR-Website. Proforma-Daten folgen vor dem Q4-Call. Nun bitte David für ein kurzes Statement, danach starten wir die Analystenfragen.

David Ellison, Chairman & CEO Skydance Media: Danke, Kevin! Guten Nachmittag. Ich freue mich, heute zusammen mit Ynon Kreiz hier zu sein. Er ist letzten Monat als Co-CEO eingestiegen. Ynon und ich arbeiten jeden Tag zusammen – ich könnte mir keinen besseren Partner vorstellen. Das fusionierte Unternehmen operiert erst seit fünf Wochen, wir sind noch in der Anfangsphase. Unser Team arbeitet aber schon intensiv – je besser wir das Geschäft verstehen, desto optimistischer werden wir. Führungsstrukturen für die drei Bereiche Skydance Studios, Direct-to-Consumer und TV sind rasch geschaffen worden. Unsere Strategie konzentriert sich auf drei Ziele: Erstens Skydance zum weltweit führenden Content-Produktions-Platform machen, als Heimat der Top-Geschichtenerzähler; zweitens Aufbau einer integrierten Direct-to-Consumer-Plattform; drittens Optimierung der linearen TV-Assets rund um das hoch profitable CBS.

Zur Umsetzung nutzen wir Kreativität, Talent-Partnerschaften, Produktionsexpertise und den IP-Katalog für Vorteile beim Storytelling. Wir wollen das technologisch führende Medienunternehmen werden und mit einer einheitlichen Plattform Streaming, Live & lineares TV bedienen – für bessere Nutzererfahrung und mehr Effizienz. Transformation und Wachstum werden mit Größe, Assets und globaler Reichweite vorangetrieben – für Wettbewerbsvorteile. Das alles basiert auf einem Plan, mindestens 6 Milliarden Dollar jährliche Synergie-Effekte zu erreichen; über 20 Initiativen sind gestartet. Wir sind stolz auf die Erfolge des Führungsteams bei Paramount. Wir haben ein zuvor schwaches Geschäft übernommen und deutlich verbessert; mit besserem Content, gezielteren Investitionen und Fokus auf Effizienz unsere Guidance übertroffen – mehrfach nach oben angepasst.

Das Effizienzziel haben wir auf über 3 Milliarden Dollar erhöht – mehr als 50 % über dem ursprünglichen Ziel. Bis Jahresende werden wir mindestens 2,7 Milliarden Dollar annualisierte Einsparungen realisieren. Der Lebenszyklus-Gewinn der Paramount-Filme für 2026 liegt voraussichtlich um über 500 Millionen Dollar höher als im Vorjahr. Nun übernehmen wir ein Unternehmen mit unterschiedlich starken Geschäftsfeldern. HBO Max läuft gut mit konstant wachsendem Umsatz; dieses Jahr viele Hits wie „Frontline Pittsburgh Medicine“ Staffel 2, „House of the Dragon“ Staffel 3 und das neue Erfolgsformat „Half a Man“. Wir freuen uns auf weitere Inhalte, darunter die heiß erwartete „Harry Potter“-Serie zum Weihnachts-Launch. In der Produktion gibt es allerdings Herausforderungen. Warner Bros. Filmportfolio bleibt hinter den Erwartungen zurück und belastet das Q4.

Wir werden wie bei Paramount selektiver Projekte genehmigen, auf profitable Streaming-Umsätze statt reine Abonnentenzahlen setzen und das lineare TV optimieren. Die Methode hat sich bewährt. Mit exzellentem IP-Katalog, Serien und Top-Kreativen sind wir zuversichtlich, auch diesmal erfolgreich zu sein. Die Integration geht schnell voran. Das 6-Milliarden-Synergieprogramm umfasst Verwaltung, Immobilien, Marketing, Technik und Lieferantenmanagement. Beim Streaming planen wir Anfang 2027 das Bundle Paramount+ & HBO Max – erster Schritt zur vollständigen Produkt-Integration. Die Pluto TV-Migration zu Paramount+ und die Technik-Integration Phase 1 sind abgeschlossen. Die Migration Paramount+ & HBO Max auf eine gemeinsame Architektur dürfte deutlich schneller laufen.

Wir halten an unserem mittelfristigen Ausblick fest: mittleres einstelliges Umsatzwachstum, bereinigte EBITDA-Marge rund 25 %, mindestens 10 Milliarden Dollar Free Cashflow bis 2030. Investitionen ins Geschäft und Schuldenabbau stehen im Fokus; bis Ende 2029 wollen wir den Leverage auf unter das Dreifache bringen. Investoren interessieren sich für unser neues Geschäftsmodell – wir freuen uns auf mehr Details beim Investor Day im ersten Halbjahr 2027. Wir sind sehr zuversichtlich mit diesem Plan und den Chancen, die noch ganz am Anfang stehen. Nun zurück zu Kevin und der Fragerunde.

Im Folgenden die Q&A-Sektion des Earnings Calls (KI-unterstützte Zusammenfassung und Übersetzung):

Kevin Clayton, EVP Finanzen, IR & Treasury Skydance Media: Danke, David! Die erste Frage von Sean Deverly, Morgan Stanley, zum ersten Monat nach der Übernahme. Ihr habt die neue Firma einen Monat – könnt ihr erste Eindrücke, Erkenntnisse und early actions hervorheben? Ynon, vielleicht zuerst du, dann David für Ergänzungen.

Ynon Kreiz, Co-CEO Skydance Media: Danke, Kevin und danke für die Frage, Sean! Meine Begeisterung war schon beim Einstieg groß – nach mehr als einem Monat hier sogar noch größer. Ich freue mich sehr auf die Zusammenarbeit mit David und dem Skydance-Team. Wir integrieren starke Assets, eine breite Geschäftsbasis und ein weltweit führendes Team. Das Branchenumfeld verändert sich rasch, jetzt ist ein Schlüsselmoment. Nach meinen Beobachtungen sind die Geschäftsbereiche solide aufgestellt. Das Warner Bros. Discovery-Team hat das Geschäft gut geführt – beim Dealabschluss lag alles im Plan, nur beim Filmbereich gab es Schwächen. Wir wollen auf dieser guten Basis aufbauen.

Wir haben eine neue Organisation etabliert und steuern das Unternehmen nach einer globalen Strategie, um die Chancen von Größe, Kompetenz und Kapazität voll auszuschöpfen. Wie David eingangs sagte: Die Transformation ist stark gestartet! Mit zunehmender Umsetzung des Synergieplans sind wir sehr zuversichtlich. Wir sehen in vielen Bereichen großes Sparpotenzial und glauben daran, die 6 Milliarden Dollar Synergien binnen drei Jahren zu realisieren. Das betrifft auch unsere Geschäftsabläufe – wir wollen Prozesse transformieren und Arbeitsweisen neu gestalten, um künftig besser zu agieren.

Noch ein interessanter Punkt: Alle kennen uns für starke Filme und TV-Inhalte, aber mich begeistert besonders die Technologie, die wir in Betrieb und Service etablieren. Diese macht das Unternehmen leistungsfähiger und sorgt für bessere Ergebnisse. Aktuell liegt der Fokus auf Asset-Integration und Synergiehebel – die langfristigen Ziele sind Wachstum. Wir transformieren uns von klassischen Medien zu einem neuen, von Kreativität und Technologie angetriebenen Media Entertainment-Unternehmen. Kosten-Synergien haben derzeit höchste Priorität. Mit Dimensionen bei IP, Serien, Content, dem Filmarchiv und Distributionsplattformen sehen wir erhebliche Umsatz-Synergien – viel Wachstumspotenzial.

Zum Schluss: Die neue Unternehmenskultur entsteht, das Team orientiert sich gemeinsam an der Gesamtstrategie. Summa summarum stehen wir voll in der Umsetzung, das Momentum nimmt zu. Alle Bereiche haben klare Ziele, die wir realisieren wollen. Mit den richtigen Assets, Kompetenzen, Teams und der Strategie werden wir erfolgreich sein.

David Ellison, Chairman & CEO Skydance Media: Danke, Ynon! Es ist großartig, mit dir zu arbeiten. Wie Ynon sagte, schauen wir noch optimistischer auf die vereinten Assets und wissen um die starke Ausgangsposition. Rückblickend auf das Paramount-Jahr: Wir erreichten die Ziele – das operative Einkommen stieg um 5 %, Paramount+ erzielte 21 % Umsatzwachstum und die Dynamik beschleunigte sich über das Jahr. Die Nutzerbindung stieg über 20 %, wir werden das initiale Synergieziel um 50 % übertreffen. Das Team setzt die erfolgreiche Methodik auch bei Skydance ein – wir sind sehr zuversichtlich beim Plan. Die letzten Wochen waren intensiv. Die Organisation haben wir entlang Produktion, Direct-to-Consumer und TV mit passenden Führungsteams organisiert.

Die Line-TV- und DTC-Managements sind abgestimmt – Streaming und TV können nun aus Gesamtperspektive gesteuert werden. Nach dem gleichen Prinzip übernimmt ein Manager Distribution, Ad Sales und Content Sales – Entscheidungen erfolgen zentral statt aus Silos. In der Produktion: DC Studios begrüßt heute Jeremy Latcham – als Marvel-Gründerteam-Mitglied ein hoch angesehenes Talent. Gemeinsam verfolgen wir die Vision für DC – das Superhelden-Universum als Kreativplattform. Dank an Peter Safran und James Gunn für hervorragende Arbeit und Engagement für DC.

Nun werden Paramount, Warner Bros, New Line und Skydance Studios von einem Team geführt; die kreativen Teams bleiben markenspezifisch. TV-Produktionen sind ebenso unter einheitlicher Leitung. Im Streaming ist der erste Schritt zur gemeinsamen Plattform das Bundle Anfang 2027. Wir gehen die Transition in Phasen an, um Wachstum zu sichern. Die erste Integrationsphase ist abgeschlossen: Pluto TV migriert zu Paramount+, BET+ integriert – letzteres dauerte rund 18 Monate. Mit diesen Erfahrungen setzen wir uns das ambitionierte Ziel, Paramount+ & HBO Max binnen eines Jahres zu integrieren. Neue KI-Tools machen dieses Ziel möglich. Insgesamt sind wir sehr zuversichtlich für den Plan und bauen das neue Medientech-Unternehmen, wie Ynon sagte.

Kevin Clayton, EVP Finanzen, IR & Treasury Skydance Media: Danke, beide. Nächste Frage von Steven Cahall, Wells Fargo, zu Synergien. Wie verteilen sich die 6 Milliarden Dollar auf die Geschäftsbereiche, und welche Hauptprojekte bringen den Effekt? Zu 30 %/70 % Synergien im ersten/zweiten Jahr: Da die tatsächlichen Kostenersparnisse in den Ergebnissen teils unter den annualisierten Werten liegen, wie sollen wir die Realisierung interpretieren? Ynon, zuerst du?

Ynon Kreiz, Co-CEO Skydance Media: Ich beginne, dann Denis. Danke Steven für die Frage. Wir rechnen – wie gesagt – in drei Jahren mit mindestens 6 Milliarden Dollar jährlichen Synergien; über 20 Initiativen laufen. Wir integrieren zwei globale Streamingdienste, zwei Studios und zwei TV-Portfolios, plus diverse überschneidende Unternehmensfunktionen – die Kostenbasis liegt bei über 50 Milliarden Dollar jährlich. Das erlaubt große Reduktionen von Doppelstrukturen und eine bessere operative Steuerung. Die Transformation ist technologiegetrieben und macht uns effizienter und agiler, schafft Spielraum für Investitionen und gesunde Margen sowie Free Cashflow. Der Wandel geht über Kosten hinaus: Wir gestalten die Arbeitsweise neu mit Sparpotenzial in Personal und SG&A.

Zentrale Einsparungen: Verwaltung, Immobilien und Einrichtungen – mindestens 2,2 Milliarden Dollar. Dazu: Zusammenlegung von Backoffice-Funktionen, Shared Services, Oracle Fusion-ERP-System und großflächige KI-Workflows. Wesentliche Immobilienoptimierung, z. B. fünf Standorte in New York, sieben in LA, mehrere in Atlanta und London; künftig stärkere Nutzung eigener Properties zur Senkung von Fremdmieten. Marketing: mindestens 1 Milliarde Dollar Einsparung größer. Wir straffen globales Marketing, Cross-Promotion auf eigenen Plattformen und bündeln Media Buying & Planning. Technologie: mindestens 1,4 Milliarden Dollar – Vereinheitlichung der Tech-Systeme im Streaming und Broadcasting, Integration von Plattformen und Eliminierung redundanter IT-Funktionen plus KI-Programmierungstools.

Lieferanten-/Beschaffungsmanagement: mindestens 1,4 Milliarden Dollar durch Optimierung der Drittanbieter-Kosten – Hunderte Services werden zentral gebündelt, um Skaleneffekte zu erzielen. Auch im Content-Bereich: Der jährliche Content-Aufwand liegt bei über 30 Milliarden Dollar, wir führen die Branche. Es gibt Optimierungschancen bei Budgeteinsatz und Wertsteigerung für den Gesamtkonzern. Die Plattform deckt Streaming, Broadcast und Kabel ab – jedes Werk entfaltet größeren Wert. Als Gesamtunternehmen können wir besser entscheiden, wie und wo neues oder Katalog-Inhalte vermarktet werden. Viel Arbeit bleibt – wir sind zuversichtlich, das Ziel binnen drei Jahren zu erreichen. Denis ergänzt jetzt.

Denis Cinelli, CFO Skydance Media: Danke Ynon! Zur Wirkung in der GuV und Bilanz: Wir wissen, was die Transformation erfordert – über 20 Initiativen, Teams entwickeln umsetzbare Projekte, erste Phase gestartet. Wirkung auf die GuV: Wir erwarten Ende 2028 70 % Synergien, Ende 2027 30 % annualisiert. Annualisierte Werte; reale Einsparungen liegen mangels simultaner Umsetzung niedriger. Genauere Guidance zu Synergiebeiträgen geben wir im nächsten Quartal mit 2027-Ausblick.

Bislang skizzierte Ynon die funktionale Verteilung; ich erläutere noch die Bereiche: Hauptsächlich sparen wir bei Konzernverwaltung, DTC und TV. DTC durch Technologie und Marketing-Optimierung, TV durch umfassendes Kostenmanagement – wie bei Paramount vor der Fusion. Insgesamt erfordert das Synergieprogramm 4 Milliarden Dollar Cash, 60–70 % entfallen auf 2027/28, 2027 fallen 1,5–2 Milliarden Dollar an.

Update zur Paramount-Effizienzinitiative: Das vor der Fusion gestartete Programm läuft planmäßig, Ziel auf 3 Milliarden Dollar erhöht – 1 Milliarde über Initialziel. Bis Ende 2026 erreichen wir 2,7 Milliarden Dollar annualisiert, der Rest folgt 2027. Fokus bleibt auf operativer Umsetzung, wir berichten regelmäßig über den Fortgang.

Kevin Clayton, EVP Finanzen, IR & Treasury Skydance Media: Danke Steven! Nächste Frage von Peter Supino, Wolfe Research, zum Streaming-Bundle. Wird HBO Max und Paramount+ je als Marke bestehen bleiben, aber auf einer gemeinsamen technischen Basis laufen und die Supportkosten teilen? Wann plant ihr Preiserhöhungen für Einzelabos und Rabatte beim Bundle? David?

David Ellison, Chairman & CEO Skydance Media: Natürlich. Peter, danke für die Frage! Das Bundle ist der erste Schritt zur Integration – so können wir Verbrauchern vor dem vollintegrierten Produkt schon Wert bieten und Einnahmen generieren. Wir glauben, Konsumenten werden den Service lieben; das Bundle enthält ein einzigartiges Entertainment-, Nachrichten- und Sportangebot. Abonnenten erleben z. B. neue Folgen von „Harry Potter“, „King of Frisco“, „Frontline Pittsburgh Medicine“, „Mayor of Kingston“, „Knight of Seven Kingdoms“, „Rooster“ und „Oil Baron“. Dazu Paramount-, Warner Bros- und A24-Filme in der Pay-TV-Window-Erstausstrahlung – jährlich etwa 30 Filme, also alle zwei Wochen ein vollvermarkteter Kinofilm.

Außerdem NFL, UFC, UEFA Champions League und die gesamte „March Madness“-Berichterstattung. HBO Max und Paramount+ sind sehr komplementär, beide haben in verschiedenen US-Regionen starke Zielgruppen. Die Zusammenführung hilft uns, verschiedene Communities besser zu bedienen. Dadurch werden Reichweite, Engagement und Retention steigen, Umsatz und Profitabilität ebenfalls – langfristig auf oder über Wettbewerber-Niveau. Heute erreichen beide Dienste zusammen 203 Millionen Kunden weltweit, Pluto TV bietet zusätzlich 75 Mio. monatlich aktive Nutzer. Technisch und im Produkt haben wir seit der Paramount-Übernahme gute Fortschritte gemacht: Paramount+ Bindungsrate stieg über 20 %, Pluto TV läuft inzwischen auf derselben Architektur.

Das Momentum und die Erfahrungen stärken unsere Zuversicht für die technische Zusammenführung von Paramount+ und HBO Max. Neue Preispläne werden schrittweise eingeführt und am Consumer-Feedback orientiert, damit beide Services in der Übergangsphase weiter wachsen.

Kevin Clayton, EVP Finanzen, IR & Treasury Skydance Media: Danke, Peter! Nächste Frage von Matt Condon, Citizens Bank, zu Tech-Investitionen. David, du betonst immer das Ziel einer Technology-first-Medienfirma mit einem Führungsteam voller ex-Big Tech-Expertise. Wie werden sich die Konsumgewohnheiten für hochklassige Unterhaltung in den nächsten 3–5 Jahren entwickeln, v. a. angesichts KI-getriebener Discovery und Interaktion? Wo siehst du Differenzierungschancen für Skydance?

David Ellison, Chairman & CEO Skydance Media: Danke für die Frage, Matt – sehr wichtig! Grundsätzlich ist unsere Sicht klar: Die Kombination aus Kreativität und Technologie prägt die Medien-Zukunft. Selbst im Zeitalter von KI-Generated-Inhalten bleiben echte, sorgfältig erzählte Geschichten wertvoll – die Blockbuster-Einnahmen und Paramount+-Engagement zeigen das. Zudem ist IP für Serien im KI-Zeitalter wertvoller denn je: Wir verfügen über rund 40 Milliarden-Dollar-Franchises – das spricht für die Stärke unserer Gesamtkollektion. KI wird Kreativen immer nur Werkzeug sein, nie Ersatz. Wie sehr KI unser Business prägt? Sehr stark!

Chancen entstehen überall – auch wenn unser Prognosemodell noch nicht die KI-Faktoren enthält und viele Tools in Entwicklung sind, es zeichnet sich ab: KI vereinfacht die Content-Produktion, beschleunigt Projekte und wandelt Geschäftsprozesse. Das hebt den Wert von hochwertiger IP und Live-Events. Paramount+ profitiert schon davon; dieser Trend wird bald bei allen DTC-Services wirken. Differenzierung: Unser Content ist ein Vorteil – IP, Franchises, Top-Kreative, Sport, News und riesige Filmarchive bilden ein unvergleichliches Paket. Ein weiterer Vorteil: Größe. HBO Max & Paramount+ erreichen über 200 Mio. Abonnenten, Pluto TV hat 75 Mio. MAUs.

Unsere gesamten Assets: CBS als #1 Broadcast-Netzwerk, führende Kabelmarken, zwei exzellente News-Medien. Laut Nielsen erreichen nur YouTube mehr TV-Sehzeit in den USA – das zieht Werbung an, KI-Tools optimieren dieses Geschäft. Prognosen zur KI-Wirkung: Keine Glaskugel, aber aktuelle Trends deuten auf rasante Fortschritte. Wir erwarten überall im Betrieb bessere Effizienz – alle Fachbereiche werden KI nutzen und profitiert die Produktion. Im Produkt: Personalisierte Erlebnisse beim Onboarding, Registration, Retention, Suche, Discovery, Empfehlung verbessern sich. In Produktion: KI kann eine der kreativitätsförderndsten Techniken der Moderne werden – wie die CGI-Revolution der 90er mit Jurassic Park und Terminator 2. Der Einfluss dürfte noch größer werden, ich glaube, KI setzt enorme Kreativität frei.

Beispiel „Terminator“ (mein Lieblingsfilm): 1983 kostete Camerons Produktion 4 Mio. Dollar – heute wären es 60–70 Mio. Dollar pro Shot, und ohne bekannten Star wäre es schwer, solche Projekte zu realisieren. Damals wurde Arnold Schwarzenegger zum Top-Star – aber der Markt ist für solche Risiken selten bereit. KI kann Budgets senken und die Risiken tragbarer machen, so entstehen Chancen für neue Stories. Tech-Investitionen beurteilen wir nach ROI: Was unsere Kernkompetenz stärkt, entwickeln wir selbst. Kooperation klappt, wenn Tech-Partner Wachstum fördern. Technologie bleibt Kernkompetenz – sie hilft uns langfristig beim Sparen und beim Wachstum.

Kevin Clayton, EVP Finanzen, IR & Treasury Skydance Media: Danke Matt! Nächste Frage von Rick Prentice, Raymond James, zu Assetverkauf und Leverage-Senkung: Beim Fokus auf Kerngeschäft mit Wachstumspotenzial und Leverage-Senkung – seht ihr Optionen für gezielte Assetverkäufe? Welche Kriterien gelten für strategischen Wert einer Asset? Denis?

Denis Cinelli, CFO Skydance Media: Danke, Rick. Zuerst zum Leverage-Plan, dann zu den Optionen. Wir sind weiterhin zuversichtlich beim Mittelfristziel. Zur Erinnerung: Ziel ist mittleres einstelliges Umsatzwachstum, EBITDA-Marge 25 %, und bis 2030 zehn Milliarden Dollar Free Cash Flow. Leverage soll bis Ende 2029 auf unter das Dreifache sinken – das erreichen wir durch Cashflow und EBITDA-Steigerung. Nur Restmittel nach Reinvestitionen und Dividenden dienen dem Schuldendienst. Wichtig: Die fusionierten Geschäftsbereiche sind beide grundsätzlich cashstark.

Die Fusion gibt uns Tempo und Profitabilität – die Basis ist gelegt. Schon jetzt kann das fusionierte Unternehmen, abzüglich einmaliger Transformationskosten, rund vier Milliarden Dollar Basis-Free Cash Flow generieren. Der Anstieg wird mit Reduktion der Einmalkosten, Schuldentilgung und verbesserter Working Capital möglich. Letzteres ist jetzt ein Schwerpunkt, beide Geschäftsbereiche haben hier Optimierungspotenzial – KI-Workflows helfen, z.B. mit neuem KI-Agent für Procure-to-Pay. Kapitalstruktur: Das Leverage-Ziel erreichen wir ohne externe Mittelaufnahme oder Assetverkäufe – operativ. Gleichwohl prüfen wir im Integrationsprozess die Assets und werden nicht-kernrelevante Assets verkaufen, falls sich Chancen bieten. Mehr dazu bei neuen Infos.

Kevin Clayton, EVP Finanzen, IR & Treasury Skydance Media: Danke, Rick. Nächste Frage von Jason Bazinet, Citi, zur Ergebnisprognose: „Bitte Details zum Q4 und 2027-Ausblick. Und Infos zum Wechsel von Quartals- zur Jahresguidance?“

Denis Cinelli, CFO Skydance Media: Klar, Jason, ich beantworte das. Kurze Bilanz zum Paramount-Q3: Wir sind sehr zufrieden mit dem laufenden Quartal – Gesamtumsatz steigt um 5 %. Paramount+ wächst um 21 %. EBITDA ist mit 1 Milliarde Dollar über der Guidance. Das belegt die Zielerreichung des Managements – jetzt fusioniert mit dem neuen Team. Zur Guidance: Wir managen die Firma auf langfristigen Erfolg und möchten die Investoren auf Jahres- und Mittelfristergebnisse ausrichten. Daher wechseln wir zur Jahresguidance und werden beim nächsten Earnings Call den 2027-Ausblick veröffentlichen; Quartalstrends geben wir bei Bedarf. Für Rest 2026/Start 2027: Abgesehen vom aktuellen Filmportfolio performt Warner Bros insgesamt wie im Plan; Paramount bleibt auf Kurs zur 2026-Guidance, incl. EBITDA von 3,9 Milliarden Dollar – die Guidance hatten wir ja zuletzt erhöht.

Zu Q4: DTC bleibt robust wachsend – kombiniert WB und Paramount DTC wächst das Segment im Q3 um 15 %. Lineares TV bleibt nach Korrektur saisonaler Faktoren stabil. Filmportfolio: Paramount weiter stark, Warner Bros aber schwach – negative Wirkung von 200 Mio. Dollar auf Q4-EBITDA, betrifft aktuelle und kommende Filme. Insgesamt wird die fusionierte Filmsparte im Quartal weniger Wachstum zeigen als zuvor erwartet. Für 2027 geben wir erste Einschätzungen: DTC wächst weiter stark, Skydance Studios wachsen ebenso, Gesamt-EBITDA steigt durch organisches Wachstum und Synergie-Effekte. Mehr Details in Q4 zum Ausblick 2027. Cashflow: Nach Synergiekosten erwarten wir 2027 Break-even oder besser.

Kevin Clayton, EVP Finanzen, IR & Treasury Skydance Media: Danke Denis, danke Jason! Nächste Frage von Mike Morris, Guggenheim, zu Content und Consent Decree: Das Decree verlangt in den ersten zwei Jahren 30 Kinofilme, in Jahren 3–5 jeweils 32, jährlich 300 Mio. Dollar US-Produktion, und Kontinuität bei Produktionsstandorten für fünf Jahre. Ist das alles in der 6-Mrd-Synergieplanung und den 30-Mrd-Content-Budgets eingeplant – oder gibt es Auswirkungen aufs Timing? David?

David Ellison, Chairman & CEO Skydance Media: Mike, danke für die Frage – das will ich gern klarstellen. Kurz: Ja, alles ist bereits eingeplant – es gibt keine negativen Auswirkungen auf unseren Plan. Dreißig Filme pro Jahr sind unser Geschäftsmodell, strategisch möchten wir das immer erreichen. Die Planung basiert auf dem Decree, incl. US-Produktion. Das sollte niemand als Hindernis sehen. Wir haben immer 30 Filme angestrebt; 2027 werden es sogar mehr sein. Das Decree verlangt nur 20 große Kinofilme, später 22 – also bleibt Flexibilität. Heißt zudem: Alle zwei Wochen eine neue Film-Premiere im Service. Filme sind wichtig für Customer Acquisition und Engagement – das nützt allen Bereichen. 2027 starten z.B. „Child of Blood and Bone“, „Sonic the Hedgehog 4“, „A Quiet Place 3“, „Godzilla vs. Kong: Supernova“, „The Tomorrow Man“, eine „Minecraft“-Verfilmung, ein „Ocean’s Eleven“-Prequel sowie „Lord of the Rings: Hunt for Gollum“. Das ist ein attraktives Line-up – diese Filme funktionieren im Kino, als Streaming oder zu Hause, und werden von Kunden angenommen. Wir haben volles Vertrauen, das Decree behindert uns nicht.

Kevin Clayton, EVP Finanzen, IR & Treasury Skydance Media: Danke Mike! Nächste Frage von David Kanovsky, JP Morgan, zu Sportrechten: Wie verwalten Sie die Sportsrechte in den fusionierten Plattformen – schaffen Sie damit Raum zur Kürzung oder Relizenzierung bestehender Liveangebote? David?

David Ellison, Chairman & CEO Skydance Media: Danke für die Frage! Skydance verfügt jetzt über ein erstklassiges Sportrechteportfolio, zentral gemanagt. CBS Sports und TNT Sports sind zusammengelegt mit über 36 Premium-Sportverträgen – so haben wir ein ganzjähriges Sportsangebot: NFL, UFC, March Madness, College Playoffs, PGA Tour, Masters Weekend, Big Ten, UEFA, MLB, NHL, NASCAR, French Open und weitere. Wir sind zuversichtlich und bleiben aktiv und führend im Sports-Geschäft. Alle Content-Investitionen werden nach Wachstum und Wirtschaftlichkeit bewertet.

Assessment der Rechte: Wir prüfen einzeln und als Gesamtportfolio – Publikum, Engagement und Werbewert; Streaming-Neukunden und Engagement; Wert für Distribution und Partner; Programmpakete; Scheduling – füllt das Rechte-Paket Lücken? Außerdem die Ertragsperspektive: Wirtschaftlicher Return. Künftige Rechtekäufe laufen sehr selektiv, jede Lizenz soll einen Wertbeitrag belegen. Das aktuelle Portfolio überzeugt, mit TV und Streaming als große Plattform sind wir Top-Partner für Sport-Ligen und mit ihnen im Geschäft.

Kevin Clayton, EVP Finanzen, IR & Treasury Skydance Media: Danke, David, danke auch für diese Frage. Letzte vorab gewählte Frage von John Hodulik, UBS, zum linearen TV: „Wie reagieren Sie auf den langfristigen Strukturwandel beim linearen TV und die massenhaften schlanken Kanalpakete?“ Ynon?

Ynon Kreiz, Co-CEO Skydance Media: Danke, John. Die Skydance TV-Sparte vereint starke Sender – CBS als Glanzstück, dazu über 50 Kabelnetze: TNT, TBS, TLC, Food Channel, CNN. Im Vorjahr waren diese fünf in der Werbezielgruppe 25–54 alle unter den Top 10 US-Kabelsendern. Das Geschäft ist profitabel und cashstark. David erwähnte die Sports-Vorteile. Bei News sind wir ebenso stark: CNN und CBS News sind zwei führende globale Nachrichtendienstleister. Beim Übergang zu Streaming lautet das Ziel: Das Gesamtsortiment managen und Geldfluss, Wachstum und Profit optimieren. Die Rückgänge im linearen TV sind zuletzt sogar etwas geringer. Wir planen dennoch vorsichtig mit langfristigem Strukturwandel, während Streaming und Studios wachsen wird das TV-Geschäft profitabel und cashreich bleiben.

CBS ist eine Top-Asset: Ohne Sport ist CBS das #1 Broadcast-Net im Primetime, die Zuschauerzahl stieg 18 %. NFL bei CBS zieht im Schnitt fast 20 Mio. Zuschauer – +5 % ggü. Vorjahr. CBS führt die neue Herbst-Season, mit der meistgesehenen Serie (#1), den Top 5 und 7 von Top 10 Shows. Das ist herausragend – CBS bleibt ein starkes Asset.

Zudem: Laut Nielsen stehen wir im Q3 mit allen TV- und Streamingplattformen zusammen auf Platz 1 unter traditionellen Medien, nur YouTube liegt insgesamt davor. Das ist strategisch – mit breiter Plattformabdeckung. Partner wollen künftig Streaming in Bundles integrieren. Wir können Paramount+ und HBO Max einbinden sowie TV auf alle Geräte ausstreuen. Die einheitliche Führungsstruktur für TV und DTC sorgt dafür, dass Distribution, Ad Sales und Content Sales strategisch abgestimmt sind.

Dabei folgen wir dem Consent Decree, d.h. separate Verhandlungen zu den TV-Kombis von Paramount und Warner Bros. Diese Gesamtsteuerung wendet eine globale kommerzielle Strategie an – die TV/DTC-Kombination entfaltet das gesamte Potenzial.

Kevin Clayton, EVP Finanzen, IR & Treasury Skydance Media: Danke John! Nun gebe ich zurück an Sarah für die Live-Fragerunde.

Sarah, Operator Skydance Media Conference: Danke! Wenn Sie nun eine Frage stellen möchten, drücken Sie bitte die Stern-Taste und die 1 auf Ihrem Telefon. Um die Frage zurückzuziehen, erneut Stern und 1. Erste Frage von Jessica Reif Ehrlich, Bank of America. Ihre Leitung ist offen.

Jessica Reif Ehrlich, BofA-Analystin: Danke, guten Abend! Die Synergien auf Kostenseite sind klar, könnt ihr bitte auch die Umsatzsynergien konkret beschreiben – Ynon erwähnte sie, aber was sind die wichtigsten Felder, ab wann werden sie sichtbar? Denn langfristig scheint das ein noch größeres Potenzial.

Ynon Kreiz, Co-CEO Skydance Media: Danke Jessica, ich übernehme. Wie wir gesagt haben: Es gibt große Chancen im Umsatzbereich. Beispiele: Content-Lizenzierung – der fusionierte Katalog umfasst 15.000 Filme, Hunderttausende Stunden TV, dazu jährlich 30 neue Kinofilme und 100 Serien. Wir helfen Lizenzpartnern mit einem zentralen Zugang, bedienen alle Genres besser. Mehr Flexibilität bei Ausstrahlungsfenstern – vor allem bei Secondary-Rights. Wir verteilen Fenster besser, maximieren Wert und Reichweite auf eigenen Plattformen. TV ist ein weiteres Feld: Distribution und Werbung erzeugen Umsatzsynergien.

Distribution: Das komplette Portfolio hilft Partnern, Werbung: Wir werden ein besserer Partner für Kunden. Sport ist hier ein wichtiger Bereich, treibt viel Werbung. CBS Sports & TNT Sports vereint sind ein wettbewerbsfähiges Paket – Kunden können über eine Firma Ads für Sport im Broadcast, Kabel und Streaming kaufen. Auch DTC: Es entstehen spannende Chancen, indem Pay-Streaming als attraktives Produkt gebündelt wird – so können wir das Content-Angebot bündeln, Engagement und Kundenwert steigen.

30 Heavyweight-Kinofilme werden nach globalem Marketing und Reichweite auf Streaming gebracht, helfen bei Kundengewinnung, Engagement und Retention. Wichtig: Unser ARPU liegt unter Wettbewerbern, international teils deutlich niedriger. Das kombinierte Content-Paket wird die Customer-Lifetime-Value und ARPU steigern. Zusätzlich: Über 200 Million Streaming-Abos ermöglichen Kosten- und Tech-Ausgaben auf große Nutzerbasis – das erhöht die Effizienz.

All das erfordert intensive Arbeit und enge Koordination der Teams – die Organisation ist darauf ausgerichtet. TV und DTC werden gemeinsam gemanagt, optimale Zusammenarbeit ist sichergestellt. Das zeigt: Neben Kosten-Synergien gibt es viele Möglichkeiten für Wachstum und Beschleunigung.

Unbekannter Sprecher: Jessica, die genannten Chancen sind nicht im Geschäftsplan oder Basis-Szenario der Transaktion enthalten – sie stellen eine Upside dar.

Kevin Clayton, EVP Finanzen, IR & Treasury Skydance Media: Danke Jessica! Operator, nächste Frage.

Sarah, Operator Skydance Media Conference: Nächste Frage von Rich Greenfield, LightShed Partners. Leitung offen.

Rich Greenfield, Analyst LightShed Partners: Hallo, danke für die Antwort. David, ihr habt 2027 das Bundle HBO Max/Paramount+ angekündigt, nutzt aber Plattformen wie Amazon Channels, Roku und YouTube primetime. Vermutlich gibt es auch Bundles mit Disney+ und Hulu. Plant ihr das Bundle künftig nur direkt zu verkaufen, also Direct-to-Consumer, damit User von den Aggregator-Plattformen weg migrieren? Oder wollt ihr Aggregator sein oder in anderen Plattformen integriert bleiben – wie stellt ihr das langfristig in Balance? Danke.

David Ellison, Chairman & CEO Skydance Media: Gute Frage, danke Rich! Grundsätzlich: Das Bundle wird das Beste vom Markt bieten. Je mehr sich der Markt entwickelt, desto wichtiger ist Top-Content als Basis für strategische Wahlfreiheit. Zusätzlich braucht es beste User Experience – gelingt die Backend-Integration binnen eines Jahres, bringt das große Vorteile. Die großen Wettbewerber haben etwa 300 Mio. Abonnenten – wir haben über 200 Mio., plus 75 Mio. MAUs Pluto TV.

Einmal auf einer gemeinsamen Technik, können wir mit jedem Wettbewerber mithalten. Direct-Sales sind wichtig, aber es gilt zu entscheiden, wo wir direkt verkaufen und wo wir über andere expandieren. Wachstum und Skalierung erfordern dieses Gleichgewicht. Wir haben gute Partnerschaften; ihr könnt erwarten, dass wir dieses Thema immer unter Shareholder-Value-Perspektive für DTC angehen.

Kevin Clayton, EVP Finanzen, IR & Treasury Skydance Media: Danke, Rich. Operator?

Sarah, Operator Skydance Media Conference: Danke, die Fragerunde ist beendet. Ich übergebe für das Schlusswort an Kevin.

Kevin Clayton, EVP Finanzen, IR & Treasury Skydance Media: Danke Sarah und danke allen Teilnehmern für ihre Zeit. Bei weiteren Fragen wenden Sie sich gern an das IR-Team. Vielen Dank!

Sarah, Operator Skydance Media Conference: Die Telko ist beendet. Danke für Ihre Teilnahme. Sie können nun das Gespräch beenden.