Berichtigung – Der von AMD mit OpenAI und Meta abgeschlossene Chip-Deal führt in diesem Quartal zu Kosten in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar.

Berichtigung des Inhalts von Absatz 7: Es wird klargestellt, dass die für beide Unternehmen (nicht nur für OpenAI) ausgestellten Optionsscheine jeweils eine Kurs-Schwelle enthalten.

Max A. Cherney

Reuters San Francisco, 4. November - Der Strategie von AMD (AMD.O) zufolge werden seinen wichtigsten AI-Kunden OpenAI und Meta Platforms (META.O) Aktienanteile an zukünftigen Erfolgen angeboten – als Gegenleistung für umfangreiche Chip-Bestellungen. Diese Maßnahmen beginnen inzwischen, deutliche Auswirkungen auf den Gewinn zu zeigen.

Im Februar dieses Jahres stimmte AMD zu, innerhalb von fünf Jahren AI-Chips im Wert von bis zu 60 Milliarden US-Dollar an Meta zu verkaufen (link) und der Muttergesellschaft von Facebook Optionsscheine zu gewähren. So kann Meta, bei Erreichen bestimmter Meilensteine, bis zu 10% der Anteile des Chipherstellers erwerben. Zuvor hatte AMD im vergangenen Jahr eine ähnliche Vereinbarung mit OpenAI (link) getroffen, die der Startup-Firma das Recht einräumte, ca. 10% der AMD-Anteile zu kaufen.

Am Dienstag teilte AMD mit, dass im dritten Quartal bis zum 26. September (link) aufgrund steigender Liefermengen im Rahmen dieser Vereinbarungen 1,07 Milliarden US-Dollar als nicht zahlungswirksamer Aufwand verbucht wurden (entspricht 66 US-Cent pro Aktie), um die Auswirkungen dieser Optionsscheine zu berücksichtigen.

Durch den sprunghaften Anstieg der Umsätze im Data Center prognostiziert der Chiphersteller für das Jahr 2027 (link) ein schnelleres Wachstum als ursprünglich erwartet. Das führte nachbörslich zu einem Kursplus von 8% und beflügelte auch die Aktien von Intel (INTC.O), Nvidia (NVDA.O) und Broadcom (AVGO.O).

Diese Optionsscheine sind Teil einer zunehmend üblichen Praxis bei Chip- und AI-Cloud-Unternehmen, Eigenkapitalanreize einzusetzen, um von wenigen AI-Kunden besonders umfangreiche und langlaufende Bestellungen zu sichern. Gleichzeitig unterstreichen sie die zyklische Natur des AI-Booms – Unternehmen agieren wechselweise als Kunden, Lieferanten und Investoren.

Die Strategie könnte zudem die Rechte der AMD-Aktionäre verwässern. Sollte die vollständige Zuteilung und Ausübung der Optionsscheine erfolgen, könnten OpenAI und Meta jeweils für nur 1 US-Cent pro Aktie einen beträchtlichen Anteil am Chiphersteller erhalten, was die Anzahl der im Umlauf befindlichen AMD-Aktien stark erhöhen könnte. Der endgültige Wert der Optionsscheine hängt vom AMD-Aktienkurs zum Zeitpunkt ihrer Ausübung ab.

Diese Optionsscheine beinhalten eine Kurs-Schwelle für AMD.

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Analysten sagen, auch wenn dies ein bedeutender Vertrauensbeweis in AMDs AI-Chips und Software sei, dürfte es die dominante Stellung von Nvidia nicht beeinträchtigen, da der Marktführer weiterhin jede produzierte AI-Chip verkauft.

„Ich glaube, dass diese Anreize bei bestimmten Verkäufen eine Rolle spielen, aber das entscheidende Thema ist, dass auf dem Markt eine große Nachfrage nach Alternativen zu Nvidia besteht und AMDs Produkte nun auch zunehmend auf Preis-Leistungs-Basis konkurrieren können“, erklärt Bob O'Donnell, Chefanalyst bei TECHnalysis Research.

AMD hat außerdem einen Chip-Liefervertrag mit Anthropic, einem OpenAI-Wettbewerber, abgeschlossen, der eine Investitionszusage von AMD an Anthropic beinhaltet.

AMD-Finanzvorständin Jean Hu sagte am Dienstag im Analystencall, dass diese Optionsscheine die Rechte der AMD-Aktionäre verwässern werden, sobald OpenAI und Meta die Ausübungsbedingungen erfüllen (einschließlich Versand und sonstige geschäftliche Anforderungen). AMD geht davon aus, dass 2027 weitere Hinweise dazu gegeben werden können, wann diese Bedingungen voraussichtlich erfüllt werden.

Andere AI-Chip- und Infrastrukturunternehmen haben ähnlich aktienbezogene Abkommen mit ihren wichtigsten Kunden getroffen. Das Chip-Startup Cerebras (CBRS.O) räumte OpenAI Optionsscheine ein (link), um im Gegenzug eine Investitionszusage über 20 Milliarden US-Dollar zu erhalten; während Marvell (MRVL.O) Optionsscheine an Google (Alphabet) (GOOGL.O) ausgegeben hat und dem Suchmaschinenriesen damit das Recht verschafft, Anteile im Wert von bis zu 12,2 Milliarden US-Dollar zu erwerben (link).

Qualcomm hat im Rahmen eines Deals für AI-Data-Center-Chips im Wert von 60 Milliarden US-Dollar Amazon (link) Optionsscheine angeboten.

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