Hassett spielt das Schuldenrisiko durch KI herunter: Die Branche ist finanziell gut ausgestattet und es besteht kein Risiko eines umfassenden Ausverkaufs.

Der Direktor des Nationalen Wirtschaftsrat des Weißen Hauses, Kevin Hassett, hat die Bedenken des Marktes hinsichtlich der Finanzierungsrisiken beim Aufbau der AI-Infrastruktur heruntergespielt. Er erklärte, dass die AI-Branche tatsächlich ein äußerst kapitalstarkes Ökosystem besitze. Selbst wenn einige Unternehmen unter Schuldenlast geraten sollten, gebe es am Markt weiterhin finanzstarke Firmen, die bereit seien einzugreifen, falls betroffene Unternehmen in Schwierigkeiten geraten.

In einem Interview mit CNBC am Montag sagte Hassett, die jüngsten starken Kursverluste bei Technologiewerten bedeuteten nicht, dass ein umfassendes Ausverkaufsrisiko für die gesamte AI-Branche bestünde.

Er räumte ein, dass einige Unternehmen möglicherweise mit erheblichen Schulden belastet seien, was durchaus beachtet werden müsse, doch es gebe gleichzeitig zahlreiche kapitalstarke Gesellschaften in der Branche. Diese halten sowohl Anteile als auch Schuldtitel an relevanten Firmen und könnten sich bei Gelegenheit zu Übernahmen oder finanzieller Unterstützung entschließen.

„In diesem Ökosystem gibt es einfach zu viel verfügbares Kapital. Ich denke, die Menschen sollten diesbezüglich beruhigt sein“, sagte Hassett. Zugleich erklärte er, nach den vorherigen starken Kursanstiegen seien Marktanpassungen durchaus nötig, doch ein umfassendes Ausverkaufsrisiko bestehe aus seiner Sicht nicht.

Hassetts Aussagen erfolgen zu einem Zeitpunkt, an dem der AI-Markt eine neue Konsolidierungsphase durchläuft. In der vergangenen Woche hatten sich die Verkäufe bei Technologiewerten beschleunigt, da Google und Intel mit ihren Geschäftsaussichten hinter den Erwartungen zurückblieben und die Zweifel der Investoren hinsichtlich des Return on Investment bei AI-Infrastruktur zunahmen.

Markt überprüft Rendite von AI-Investitionen

Die aktuellen Sorgen des Marktes in Bezug auf die AI-Branche betreffen nicht mehr vorrangig die Frage, ob Unternehmen weiterhin stark wachsen können, sondern zunehmend die, ob die massiven Investitionen in Anlagen sich ausreichend in Umsatz und Cashflow umwandeln lassen.

Obwohl in den jüngsten Quartalszahlen großer AI-Investoren das Cloud-Geschäft weiterhin stark wächst, richtet sich der Fokus der Anleger verstärkt auf die Baukosten für Rechenzentren sowie auf den Druck, den diese Investitionen auf den freien Cashflow der Unternehmen ausüben. Mit den steigenden Investitionsvolumina nehmen auch die Anforderungen an die Rendite der Investoren bei den großen Technologiekonzernen zu.

Vorherige Finanzberichte zeigten, dass Alphabet, Amazon und Meta ihre AI-bezogenen Investitionspläne weiter ausgeweitet haben. Gleichzeitig schrumpft der freie Cashflow einiger Unternehmen bereits spürbar, was dazu führt, dass Investoren zunehmend hinterfragen, aus welchen Quellen die benötigten Mittel für weiteres Wachstum kommen sollen.

Finanzierungsdruck im AI-Sektor zeigt sich

Am Markt für die Finanzierung von AI-Infrastruktur werden die Belastungen immer deutlicher. Die Renditen einiger Anleihen und Kredite, die den Bau von Rechenzentren und Chips unterstützen sollen, sind bereits auf zweistellige Werte gestiegen. Auch tun sich Banken zunehmend schwer damit, die entsprechenden Finanzierungsrisiken an Versicherungen und andere Investoren weiterzugeben.

Besondere Aufmerksamkeit gilt den sogenannten „Neocloud“-Anbietern, spezialisierten Service-Dienstleistern für AI-Rechenleistung. Diese Unternehmen investieren meist zuerst massiv in Infrastruktur, bevor sie die anfänglichen Ausgaben durch die Vermietung von Rechenkapazität nach und nach wieder einspielen.

Laut Financial Times ist die AI-Branche immer stärker auf Fremdkapital angewiesen. Bis 2026 könnte das Volumen der AI-bezogenen Schuldtitel mehr als 600 Milliarden US-Dollar erreichen – das wäre etwa das Zehnfache des Werts von 2024. Mit steigenden globalen Zinsen wird der Kapitalkostenfaktor zu einer unübersehbaren Einschränkung für AI-Investitionen in Infrastruktur.