Frankreichs Haushaltsaussichten verschlechtern sich, Fitch stuft den Ausblick auf negativ herab

Der APP von Zhihui Finance berichtet, dass der Ausblick für die französische Staatsbonitätsbewertung von Fitch Ratings auf negativ gesetzt wurde. Diese ungeplante Maßnahme unterstreicht die rapide Verschlechterung der öffentlichen Finanzen des Landes. In einer Erklärung am Freitagabend teilte Fitch mit, dass diese Änderung „die seit unserer Bewertung im August 2026 eingetretene Verschlechterung widerspiegelt, einschließlich schwächerem Wachstum, gestiegenen Kreditkosten und zunehmendem Defizit“. Frankreich behält bei Fitch das Rating A+ – gleichauf mit Portugal und Belgien, noch sechs Stufen vom Junk-Rating entfernt.

„Dies verschlechtert die ohnehin schon schwachen Schuldendynamiken weiter“, fügte Fitch hinzu. „Die anhaltende politische Fragmentierung und ein schwieriges gesellschaftliches Umfeld erschweren es, eine nachhaltige fiskalische Konsolidierung umzusetzen.“

Diese Bekanntgabe fällt mit einer weiteren Runde von Protesten am Wochenende zusammen, die in mehreren Städten, darunter Paris, stattfinden werden. Die Behörden versuchen, die Gewalt unter Kontrolle zu bringen – Anfang dieses Monats hatte es bereits großflächige Unruhen gegeben.

„Die sich vor den Präsidentschaftswahlen abzeichnende politische Debatte hat die Zuversicht von Fitch in einen dauerhaften Abbau des Defizits nicht wesentlich gestärkt“, heißt es in der Mitteilung. „Großflächige Proteste gegen öffentliche Dienstleistungen und die Lebenshaltungskosten verkomplizieren darüber hinaus das soziale Umfeld für fiskalische Konsolidierung.“

Diese Entscheidung ist ein weiteres Anzeichen dafür, dass Frankreich keinen Weg findet, die ständig wachsende Schuldenlast unter Kontrolle zu bringen. In den vergangenen Wochen stand Frankreich im Mittelpunkt der Spannungen an den Anleihemärkten. Der Anstieg der französischen Staatsanleiherenditen war in diesem Monat höher als in jedem anderen entwickelten Markt und erreichte den höchsten Stand seit 24 Jahren.

Fitch bezieht gegenüber Frankreich und seinen öffentlichen Finanzen eine klar proaktive Position und hat in der Vergangenheit die Ratings vor anderen großen Wettbewerbern gesenkt. Im Gegensatz dazu entschied sich Moody, eine Stufe über dem Fitch-Rating, vergangene Woche gegen eine Abstufung, behielt aber den negativen Ausblick bei.

Damals sprach Wirtschaftsminister Roland Lescure von einer „Anerkennung der Robustheit unserer Wirtschaft und der Glaubwürdigkeit des vom Staat vorgelegten Haushalts“. Am Freitag wählte er ernstere Worte: Die Einschätzung von Fitch „macht die dringende Notwendigkeit einer verantwortungsvollen Haushaltsführung bis Jahresende deutlich“.

Fitch stellte fest, dass sich die Aussichten für den öffentlichen Haushalt seit der letzten Bewertung verschlechtert haben. „Wir schätzen, dass das zur Stabilisierung der Schulden nötige, kumulierte fiskalische Anpassungsvolumen seit August von 3,0% auf etwa 3,5% des BIP gestiegen ist“, so Fitch.

Frankreichs weiter wachsende Schuldenlast wird in diesem Jahr durch ein Defizit angetrieben, das sich auf 5,4% des Bruttoinlandsprodukts ausweiten wird. Politische Blockaden, nachlassendes Wachstum und steigende Zinskosten haben die Sanierungsbemühungen aus dem Gleichgewicht gebracht.

Die wirtschaftlichen Herausforderungen wurden bereits am Freitag früher deutlich: Daten zeigten, dass die Wirtschaftsleistung im dritten Quartal zurückging, Hauptursache war die anhaltende Schwäche bei den Investitionen.

Premierminister Sébastien Lecornu hat einen Haushaltsentwurf vorgelegt, der die Ausgaben drastisch reduziert und die Steuereinnahmen erhöht, um das Defizitziel von 5% im kommenden Jahr zu erreichen. Doch da er keine Parlamentsmehrheit besitzt, ist die Zukunft dieses Entwurfs unsicher.

Die Opposition will nicht nachgeben und konzentriert sich bereits auf die Präsidentschaftswahl in sechs Monaten. Die wichtigsten Kandidaten, von ganz links bis ganz rechts, schlagen radikale Maßnahmen vor, darunter eine Senkung des Rentenalters und deutliche Steuererhöhungen für Unternehmen.

Die gestiegene Unsicherheit hat einen viel beachteten Indikator für Anleihenrisiken auf Höhen getrieben, wie zuletzt während der Eurokrise. Der Unterschied zwischen den zehnjährigen Staatsanleihen Frankreichs und Deutschlands – Deutschland gilt als sicherer Hafen der Region – stieg diesen Monat auf 178 Basispunkte, während er Anfang September vor Beginn des Ausverkaufs lediglich 85 Basispunkte betrug. Am Freitag lag der Spread bei etwa 165 Basispunkten.

Fitch erklärte am Freitag, dass die jüngsten Entwicklungen im Land ausreichend seien, um eine „Abweichung vom Zeitplan“ zu rechtfertigen, und daher diese unerwartete Mitteilung erfolgte. Die nächste reguläre Bewertung Frankreichs solle bis Ende Februar abgeschlossen sein, hieß es weiter.