Der Nettogewinn von Vale (VALE.US) ist im dritten Quartal im Jahresvergleich um die Hälfte auf 1,26 Milliarden US-Dollar gesunken; sowohl Menge als auch Preis von Eisenerz sind gefallen, der Umsatz lag jedoch weiterhin über den Erwartungen.

Laut der Nachrichtenplattform Zhihui Finance APP hat VALE.US, einer der weltweit größten Eisenerzproduzenten und brasilianischer Bergbaukonzern, am Donnerstag, den 29. Oktober, nach Börsenschluss den Finanzbericht für das dritte Quartal 2026 veröffentlicht. Aufgrund gesunkener realisierter Eisenerzpreise und gestiegener Frachtkosten sank der Nettogewinn des Unternehmens im Vergleich zum Vorjahr um 53 % und lag damit unter den Markterwartungen; jedoch übertraf der Nettoumsatz die Prognosen der Analysten und die Jahresprognose für die Produktion wurde bestätigt. Erwähnenswert ist, dass VALE ab diesem Quartal von der bisherigen Praxis, zunächst Produktions- und Verkaufsdaten vorab zu veröffentlichen und erst dann den Finanzbericht, abweicht und erstmals die Produktionsdaten gleichzeitig mit den Finanzergebnissen publiziert, um einen integrierteren Überblick zu ermöglichen. Nach Veröffentlichung des Berichts stand der US-ADR des Unternehmens unter merklichem Druck und fiel deutlich.

Nettogewinn unter den Erwartungen, Umsatz überraschend übertroffen

Laut Bericht belief sich der den Aktionären des Unternehmens zurechenbare Nettogewinn auf 1,26 Milliarden US-Dollar, was einem deutlichen Rückgang von 53 % gegenüber 2,69 Milliarden US-Dollar im Vorjahr entspricht und unter dem Marktdurchschnitt von etwa 1,7 Milliarden US-Dollar liegt. Der Nettoumsatz für das Quartal betrug 10,6 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg um 1,7 % gegenüber 10,42 Milliarden US-Dollar im Vorjahresquartal und über den erwarteten etwa 10,56 Milliarden US-Dollar.

Im Bereich Gewinnkennzahlen lag das bereinigte EBITDA – bereinigt um Einmaleffekte – bei 3,51 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang um 20 % gegenüber 4,4 Milliarden US-Dollar im Vorjahr entspricht; Hauptursache waren niedrigere realisierte Eisenerzpreise sowie gestiegene Frachtkosten. Allerdings übertraf diese Zahl den von Bloomberg befragten Analystenkonsens von 3,32 Milliarden US-Dollar. Der Cashflow blieb relativ stabil: Der freie Cashflow im Quartal lag bei 2,23 Milliarden US-Dollar, der wiederkehrende freie Cashflow bei 1,37 Milliarden US-Dollar; die Investitionsausgaben betrugen 1,25 Milliarden US-Dollar und entsprachen nahezu dem Niveau des Vorjahresquartals. Die Bilanz verbesserte sich leicht: Die Nettofinanzverbindlichkeiten nach erweiterter Definition sanken auf 16,41 Milliarden US-Dollar gegenüber 16,68 Milliarden US-Dollar zum Quartalsende zuvor.

Serra Norte belastet, Eisenerzproduktion unter den Erwartungen

Die Produktionszahlen fielen gemischt aus: Die Eisenerzproduktion lag im dritten Quartal bei 88,35 Millionen Tonnen, was einem Rückgang von ca. 6 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht und deutlich unter dem von Bloomberg ermittelten Durchschnittswert von 91,64 Millionen Tonnen liegt. Hauptgrund war ein Produktionsrückgang im wichtigen nordbrasilianischen Bergbaugebiet Serra Norte – trotz Produktionssteigerungen in anderen brasilianischen Minen konnte diese Lücke nicht vollständig geschlossen werden; die Produktion von Erzpellets stieg hingegen um 7 % auf 8,6 Millionen Tonnen. Im Bereich der Basismetalle sank die Kupferproduktion um 6 % auf 85.500 Tonnen, während die Nickelproduktion um 6 % auf 49.700 Tonnen zunahm.

Auf der Preiseseite schätzen Marktexperten, dass der im Quartal realisierte Durchschnittspreis für Eisenerz-Fines bei etwa 88 Dollar pro Tonne lag – nach 95 Dollar im Vorquartal und etwa 94,4 Dollar im Vorjahreszeitraum. In Kombination mit gestiegenen Frachtkosten zeigte sich der Margendruck im Eisenerzgeschäft deutlich. Auch das Kupfergeschäft wurde durch Absatzrückgänge, schwächere Nickelpreise sowie gestiegene Kosten belastet.

Jahresproduktionsprognose bestätigt: Eisenerz am unteren Rand der Zielspanne

Mit Blick in die Zukunft hält VALE an der Produktionsprognose für Eisenerz im Jahr 2026 (335 bis 345 Millionen Tonnen) unverändert fest und zeigt sich zuversichtlich, zumindest das untere Ende dieser Spanne zu erreichen; für Kupfer und Nickel wird eine Produktion im oberen Bereich der Zielspanne erwartet, die Zielproduktion für Erzpellets liegt bei 30 bis 34 Millionen Tonnen und somit im Mittelfeld der Prognose. Das bedeutet, dass die Eisenerzproduktion im vierten Quartal beschleunigt werden muss, um das Jahresziel zu erreichen – bereits zuvor hatten mehrere Institute darauf hingewiesen, dass sich die Jahresprognose der unteren Grenze annähere und ein Produktionsanstieg im vierten Quartal entscheidend ist.

Analysten betonen, dass sich im aktuellen Bericht eine typische Divergenz im Bergbausektor zeigt: Die realisierten Preise stützten die Umsätze, die Verkaufsmenge blieb jedoch hinter den Erwartungen zurück; das knapper werdende Eisenerzangebot dürfte dem Preis gewisse Unterstützung bieten. Für die nächsten Monate richten sich die Marktaugenn besonders auf die saisonale Entwicklung der chinesischen Stahlnachfrage und darauf, ob die vollständigen Produktionskosten für Eisenerz (laut Schätzungen der Märkte bei etwa 65 Dollar pro Tonne) sowie die C1-Cash-Kosten im Zielrahmen gehalten werden können.