Der Kampf zwischen Google und Nvidia um Chips treibt den Cloud-Umsatz an, belastet aber den Cashflow.

Akash Sriram

Reuters, 29. Oktober - Alphabet GOOGL.O hat durch den Verkauf von selbst entwickelten KI-Chips, die ursprünglich nur intern verwendet wurden, mehrere Milliarden Dollar verdient. Doch um der steigenden Nachfrage gerecht zu werden, erhöht Alphabet die Lagerbestände. Dies verbraucht erhebliche Liquidität, da das Unternehmen massiv in Rechenzentren investiert.

Im Gegensatz zum traditionellen Such- und Cloud-Geschäft verlangt der Verkauf von KI-Chips, die mit Nvidia konkurrieren, dass Alphabet bereits vor der Bezahlung durch Kunden in Hardware investiert. Das belastet den Cashflow.

Finanzvorstand Anat Ashkenazi erläuterte diesen Zielkonflikt am Mittwoch in der Alphabets Quartalskonferenz und gab damit einen seltenen Einblick in die Kosten dieses Geschäftsbereichs — der sich zu einem der größten Wachstumsfelder des Unternehmens entwickelt hat, während Investoren sich Sorgen über die Bedrohung des profitablen Suchanzeigen-Geschäfts durch Künstliche Intelligenz machen.

„Bisher stammten die Lagerbestände vor allem von einigen unserer Hardware-Produkte. Jetzt werden jene TPU (Custom-Chip)-Systeme, die noch nicht verkauft wurden, als Bestand verbucht. Deshalb sieht man Liquiditätsabflüsse … Es handelt sich nicht um klassische Investitionen, sondern um einen anderen Zyklus zur Generierung von Cashflow“, sagte Ashkenazi.

In einer Phase, in der Investoren zunehmend die steigenden Kosten für Künstliche Intelligenz beunruhigt, könnte dieser Wandel Alphabet unter Druck setzen. Nach der Bekanntgabe eines weiteren Quartals mit erhöhtem Liquiditätsverbrauch am Donnerstag fiel der Aktienkurs des Unternehmens um fast 11% und Alphabet bestätigte, dass die Investitionen in KI-Infrastruktur im kommenden Jahr deutlich steigen werden.

Dennoch beschleunigen diese Prozessoren weiterhin das Wachstum.

Alphabet hat die Umsätze oder Margen der als Tensor Processing Units (TPU) bezeichneten Chips nicht separat ausgewiesen, aber mit dem mehr als doppelten Umsatz der Google Cloud im Septemberquartal hätten die Chip-Verkäufe einen „signifikanten“ Beitrag geleistet.

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Thomas Kurian, Leiter von Google Cloud, erklärte, dass das gebündelte Angebot aus Chips, Netzwerk, Speicher und Software im TPU-System voraussichtlich im laufenden Quartal weiter steigen und bis 2027 deutlich zulegen wird.

Alphabet hatte im vergangenen Jahr angekündigt, Anthropic TPU im Wert von mehreren Milliarden Dollar zur Verfügung zu stellen. Medienberichten zufolge verhandelt das Unternehmen derzeit über einen ähnlichen Deal mit OpenAI.

„Wir sind überzeugt, dass das nur kurzfristige Schwankungen sind“, sagt Jeremy Saltzberg, Chief Investment Officer von Check Capital.

„Wir sehen keinen Grund, warum die Margen der Verkäufe nicht denen der Nvidia-GPU (Grafikprozessoren) ähneln sollten. Natürlich sind die Margen bei Nvidia-GPUs absolut beeindruckend.“

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