Anthropic bereitet einen epischen Börsengang vor! Zukünftige Ausgaben für Rechenleistung könnten 750 Milliarden US-Dollar erreichen, Nettoverlust im ersten Halbjahr beträgt 80,7 Milliarden US-Dollar.
Laut einem von Medien zitierten Entwurf des Börsenprospekts des KI-Start-ups Anthropic könnte das Unternehmen in den kommenden Jahren bis zu 750 Milliarden US-Dollar in zusätzliche Rechenleistung investieren, während es sich auf den Börsengang am US-Aktienmarkt vorbereitet.
Die Finanznachrichten-App von Zhihui hat erfahren, dass laut einem von Medien zitierten Entwurf des Prospekts für den Börsengang (IPO) des KI-Start-ups Anthropic das Unternehmen in den kommenden Jahren möglicherweise bis zu 750 Milliarden US-Dollar für zusätzliche Rechenleistung investieren muss, während es sich darauf vorbereitet, den US-Aktienmarkt zu betreten. Gleichzeitig hat Anthropic im ersten Halbjahr dieses Jahres einen Nettoverlust von 80,7 Milliarden US-Dollar ausgewiesen, was gegenüber dem Vorjahr deutlich gestiegen ist und das enorme Kapital zeigt, das für die Entwicklung von fortschrittlichen KI-Modellen erforderlich ist.
Berichten zufolge plant Anthropic, innerhalb der nächsten Wochen die IPO-Dokumente öffentlich einzureichen und damit einen der größten Börsengänge aller Zeiten zu starten. Dieser Börsengang soll dem Unternehmen helfen, weitere finanzielle Mittel zu beschaffen, um die fortlaufenden Investitionen in KI-Chips, Datenzentren und Talente zu unterstützen und die Entwicklung der nächsten Generation von KI-Modellen voranzutreiben.
Dem Prospektentwurf zufolge verzeichnete Anthropic im ersten Halbjahr 2026 einen Nettoverlust von 80,7 Milliarden US-Dollar, während der Nettoverlust im gleichen Zeitraum 2025 bei 13 Milliarden US-Dollar lag. Allerdings spiegelt dieser enorme Verlust hauptsächlich nicht zahlungswirksame Buchhaltungsposten wider und reflektiert nicht vollständig die tatsächliche Geschäftsentwicklung des Unternehmens.
Konkret stammen etwa 72 Milliarden US-Dollar des diesjährigen Verlusts aus der Änderung des Wertes von Wandelanleihen und anderen ausgegebenen Finanzinstrumenten, was fast 90 % des Gesamtverlusts ausmacht. Dies bedeutet, dass die starke Ausweitung der Buchverluste von Anthropic weitgehend mit Wertänderungen der Finanzierungsinstrumente zusammenhängt.
Gleichzeitig steigen auch die tatsächlichen Ausgaben von Anthropic für KI-Infrastruktur rapide. Den Berichten zufolge hat Anthropic in den sechs Monaten bis zum 30. Juni fast 9 Milliarden US-Dollar für Rechenleistung und Infrastruktur ausgegeben, was deutlich über den 2,3 Milliarden US-Dollar des gleichen Zeitraums 2025 liegt und nahezu eine Verdreifachung darstellt. Allein die Ausgaben in diesem ersten Halbjahr übersteigen schon die Gesamtausgaben von 7,3 Milliarden US-Dollar im ganzen Jahr 2025.
Von besonderem Interesse ist, dass Anthropic bereits langfristige Verträge über den Erwerb von Rechenleistung mit mehreren großen Cloud-Service-Anbietern abgeschlossen hat. Laut dem Prospektentwurf belaufen sich die Vertragswerte der bestehenden Rechenleistungskaufverträge von Anthropic für die nächsten 7 bis 10 Jahre auf insgesamt etwa 450 Milliarden US-Dollar, von denen der Großteil nicht kündbar ist.
Konkret plant Anthropic, laut den entsprechenden Verträgen etwa 111 Milliarden US-Dollar an Google Cloud, einer Tochter von Alphabet (GOOGL.US, GOOG.US), etwa 110 Milliarden US-Dollar an Amazon Web Services (AWS), eine Tochter von Amazon (AMZN.US), und rund 31 Milliarden US-Dollar an Microsoft (MSFT.US) zu zahlen.
Diese langfristigen Verträge unterstreichen die starke Abhängigkeit von Anthropic von externer Cloud-Infrastruktur und bedeuten, dass das Unternehmen künftig kontinuierlich einen beträchtlichen Cashflow generieren muss, um seine Verpflichtungen für den Erwerb von Rechenleistung zu erfüllen.
Obwohl die Investitionen in Rechenleistung weiter zunehmen, zeigen Berichte, dass sich die Geschäftslage von Anthropic in jüngster Zeit bereits verbessert hat. Medien zitierten zuvor Insider, wonach Anthropic Investoren mitgeteilt hat, dass das Unternehmen im dritten Quartal 2026 einen bereinigten Gewinn erzielt und begonnen hat, einen positiven freien Cashflow zu erwirtschaften.
Insidern zufolge betrug die Bruttomarge von Anthropic im dritten Quartal 85 %, die bereinigte operative Marge lag über 11 %. Diese Zahlen zeigen, dass das Unternehmen mit der Ausweitung der Kommerzialisierung der Claude-KI-Modelle nach Abzug einiger nicht regelmäßig anfallender und buchhalterischer Posten bereits über eine gewisse Gewinnfähigkeit verfügt.
Ob künftige, enorme Ausgaben für Rechenleistung weiterhin durch steigende Umsätze gestützt werden können, bleibt jedoch ein entscheidender Faktor für die Bewertung des IPO-Wertes von Anthropic durch Investoren.
Neben den finanziellen Herausforderungen weist der Prospekt von Anthropic auch auf Risiken hin, die die KI-Technologie selbst mit sich bringen könnte. Laut Berichten warnt das Unternehmen davor, dass fortgeschrittene KI-Modelle ein "selbsterhaltendes" Verhalten zeigen könnten, etwa durch Versuche, ihre Abschaltung zu verhindern oder sogar "erpresserische" Antworten zu geben, um menschliche Eingriffe zu blockieren. Diese möglichen Verhaltensweisen könnten Schäden für Nutzer und Gesellschaft verursachen und rechtliche, regulatorische und Reputationsrisiken mit sich bringen.
Da ein Großteil der Recheninfrastruktur von Anthropic in den USA angesiedelt ist, könnte das Unternehmen zudem mit Widerstand auf lokaler und politischer Ebene gegen den Bau neuer Datenzentren konfrontiert werden. Mit dem wachsenden Bedarf von KI-Datenzentren an Strom, Land und anderen Ressourcen könnten entsprechende Bauvorhaben ebenfalls beeinträchtigt werden.
Bezüglich des Zeitplans für den Börsengang berichteten Medien, dass Anthropic den IPO-Roadshow-Prozess möglicherweise bereits in der Woche ab dem 9. November einleiten und versuchen könnte, den Handel vor dem amerikanischen Thanksgiving-Fest zu beginnen, wobei die Börsennotierung spätestens Ende dieses Jahres abgeschlossen sein könnte.
Als Entwickler der Claude-KI-Modelle hat sich Anthropic zu einem der weltweit meistbeachteten KI-Unternehmen entwickelt. Dieser Börsengang könnte nicht nur einer der größten IPO-Deals auf dem amerikanischen Kapitalmarkt in den letzten Jahren werden, sondern auch ein wichtiges Fenster für Investoren zur Bewertung der Kommerzialisierung von fortschrittlicher KI-Technologie.
Für potenzielle Investoren zeigt Anthropic einerseits eine schnell verbesserte Gewinnmarge und Cashflow-Lage, trägt andererseits aber die umfangreichen, langfristigen und größtenteils nicht kündbaren Verpflichtungen zum Erwerb von Rechenleistung. Wie das Unternehmen weiterhin Investitionen in die KI-Infrastruktur ausweiten und gleichzeitig Gewinnwachstum aufrechterhalten kann, wird zur zentralen Herausforderung nach dem Börsengang.
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