TSMC erzielt erneut Rekordgewinne – Kann eine starke Prognose den Aktienkurs wiederbeleben?

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2026/10/15 07:33

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Rekordgewinne, aber der Aktienkurs zieht sich zunächst um fast 12% zurück

Am 15. Oktober veröffentlichte TSMC die Ergebnisse für das dritte Quartal 2026: Die Umsätze in US-Dollar betrugen 46,72 Milliarden, was einem Wachstum von 41,2% gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der auf die Muttergesellschaft entfallende Nettogewinn lag bei 763,06 Milliarden NT-Dollar, was einem Anstieg von 68,7% gegenüber dem Vorjahr entspricht. Zum sechsten Mal in Folge konnte ein neuer Gewinnrekord aufgestellt werden; der Gewinn lag ca. 2,2% über den Markterwartungen. Trotz starker Daten zeigte sich bereits eine Anpassung am Aktienmarkt. Der amerikanische ADR (TSM) schloss am 14. Oktober bei 430 US-Dollar, ein Tagesverlust von 3,4%, und verglichen mit dem Höchststand von 487,47 US-Dollar am 5. Oktober ein Rückgang von 11,8%. Vor dem Hintergrund von Unsicherheiten bei der Rendite von AI-Investitionen sowie Zinsprognosen, welche die Bewertung von Technologiewerten beeinflussen, bleibt die Frage, ob die Quartalszahlen Anleger zur Wiederaufnahme von Käufen bewegen – dies ist der kurzfristige Fokus.

2nm-Produktion beschleunigt sich, Bruttomarge unter Druck

Der Gewinnanstieg hat klare Quellen: Im dritten Quartal stiegen die Umsätze der Plattform für Hochleistungsrechnen (HPC) gegenüber dem Vorquartal um 22 % und machten 68 % des Gesamtumsatzes aus – deutlich mehr als die 57 % des Vorjahresquartals. Der Anteil der 2nm-Fertigung am Wafer-Umsatz stieg von 3% auf 8%, der Anteil der 3nm-Fertigung erhöhte sich auf 33%; zusammen machte die 7nm-Fertigung und fortschrittlichere Technologien 79% des Wafer-Umsatzes aus. Der Beitrag fortschrittlicher Verfahren zum Umsatz steigt weiter und zeigt, dass die Nachfrage nach AI und anderen High-End-Rechenleistungen bereits in den tatsächlichen Bestellungen von TSMC widergespiegelt wird.

Die Bruttomarge sank jedoch im dritten Quartal von 67,7% auf 66,4%, hauptsächlich aufgrund der Kostenverdünnung in der Anfangsphase der 2nm-Massenproduktion. Die operative Marge betrug 58,7% und übertraf damit das zuvor kommunizierte obere Ende von 58%, was auf eine weiterhin robuste Kernrentabilität hinweist. Der Nettogewinn stieg gegenüber dem Vorquartal um 8%, was zum Teil auf einmalige Investitionserträge im zweiten Quartal zurückzuführen ist und somit nicht vollständig der Konjunkturverlangsamung angelastet werden kann.

Die Prognose für das vierte Quartal sieht Umsätze von 52,3 bis 54,3 Milliarden US-Dollar vor, der Mittelwert liegt bei 53,3 Milliarden und entspricht einem sequenziellen Zuwachs von etwa 14,1% und einem Anstieg gegenüber dem Vorjahr von etwa 58%. Die Bruttomarge wird auf 65% bis 67% geschätzt, wobei der Mittelwert etwas unter dem realisierten Wert des dritten Quartals liegt. Die Erwartung für die jährlichen Investitionsausgaben bleibt bei 60 bis 64 Milliarden US-Dollar. Das hohe Umsatzwachstum dürfte anhalten, aber Geschwindigkeit, Ausbeute und Auslastung der neuen Kapazitäten beeinflussen, wann die Gewinnmargen wieder wachsen können.

Kurs fällt unter kurzfristige Durchschnittslinie, 430 US-Dollar als Schlüsselzone

Die Kursentwicklung zeigt weiterhin keine klare Erholung. Seit dem Höchststand von 487,47 US-Dollar am 5. Oktober ist TSM insgesamt zurückgegangen und schloss am 14. Oktober bei 430 US-Dollar mit einem Handelsvolumen von etwa 15,17 Millionen Aktien — das 1,6-fache des durchschnittlichen Volumens der letzten 20 Handelstage — während der Verkaufsdruck mit der Kurskorrektur zunahm. Der Kurs hat die 20-Tage-Durchschnittslinie von ca. 454 US-Dollar und die 50-Tage-Linie von ca. 434 US-Dollar unterschritten, womit sich der kurzfristige Trend abschwächt.

Im Fokus stehen zunächst das Intraday-Tief vom 14. Oktober bei 428 US-Dollar; wird diese Marke unterschritten, gilt es 420 US-Dollar sowie die mögliche Unterstützungszone von 413—418 US-Dollar Mitte September zu beobachten. Nach oben decken 434—445 US-Dollar die 50-Tage-Linie sowie die vorherige Handelsplattform ab, 454—458 US-Dollar entsprechen der 20-Tage-Linie und der jüngsten Preiszone und stellen Widerstände für eine weitere Erholung dar.

Rückeroberung von 445 US-Dollar könnte Erholung erweitern, Unterschreiten von 428 US-Dollar mahnt zu Vorsicht bei neuen Tiefs

Das wichtigste Signal nach den Quartalszahlen ist, ob der Kurs effektiv die Marke von 434—445 US-Dollar zurückerobern kann. Bleibt der Aktienkurs in dieser Region stabil und wird durch Käufe und angepasste Volumina unterstützt, könnte anschließend das Niveau von 454—458 US-Dollar getestet werden; fällt der Kurs nach Kontakt mit der 445er-Marke wieder zurück und verliert erneut die 434 US-Dollar, könnte die Gegenbewegung im Bereich einer technischen Korrektur bleiben.

Wird die Marke von 428 US-Dollar nachhaltig unterschritten und gelingt keine Rückeroberung im Rebound, könnte sich der Markt im Bereich von 413—420 US-Dollar nach Unterstützung umsehen. Neben der Kursentwicklung können auch die Verwässerung der Bruttomarge durch die 2-nm-Produktion, Anpassungen der AI-Kunden bei Investitionsausgaben sowie der Druck auf die Bewertung von Halbleiteraktien durch steigende Zinsen die Kontinuität einer Erholung beeinflussen.

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