US-Dollar: Fed-Ausblick wird durch robuste Daten unterstützt – TD Securities

Die Ökonomen Oscar Munoz und Eli Nir von TD Securities bewerten die Überarbeitungen der US-PCE- und BIP-Daten als insgesamt unterstützend für eine solide makroökonomische Lage in den USA sowie für eine weiterhin restriktive Haltung der Federal Reserve. Sie heben das robuste US-Wachstum, die hartnäckige Inflation und nach oben korrigierte BIP-Prognosen hervor und argumentieren, dass niedrigere Inflationsanpassungen die Erwartungen an den US-Dollar oder die Fed-Politik nicht wesentlich verändern.

Wachstum, Inflation und Auswirkungen auf die Fed

"Die Überarbeitungen bei PCE und BIP waren uneinheitlich, mit nachträglich restriktiven Anpassungen beim Wachstum und eher lockeren Anpassungen bei der Inflation. Der entscheidende Faktor bleibt jedoch der zugrundeliegende Trend, und robustes Wachstum mit steigenden Inflationsrisiken sollte weiterhin die Perspektive der Fed dominieren. Wir erwarten immer noch, dass die Fed die Zinsen im Oktober anhebt, können aber einen allmählicheren Ansatz nicht ausschließen."

"Trotz der stärker als erwarteten Rücknahmen bei der PCE-Inflation bleibt die Gesamttendenz aus unserer Sicht weiter restriktiv. Das zugrundeliegende Wachstum ist solide und die Inflation bleibt hartnäckig."

"Wir haben unsere BIP-Wachstumsprognose für das dritte Quartal auf 3,0 % q/q AR nach oben korrigiert, gestützt durch weiterhin robuste Konsumausgaben und Investitionen. Die Inlandsnachfrage ist stark."

"Obwohl die Nachrichten über niedrigere Inflation die Einleitung der Geschichte verändern, hat dies wenig Auswirkungen auf die gesamte Erzählung. Veränderungen beim Verbraucherpreisniveau bleiben hartnäckig. Wir erwarten nun, dass die Kern-PCE-Inflation Ende 2026 bei 3,0 % Q4/Q4 und im nächsten Jahr bei 2,5 % liegt."

"Alles in allem bestätigen die heutigen Daten die makroökonomische Lage, die wir und – noch wichtiger – die Fed bereits kannten: Die US-Wirtschaft bleibt stark, die Konsum- und Investitionsausgaben sind robust, die Unternehmensgewinne steigen und die Inflation ist hartnäckig."