Die Ausfallrate privater US-Kreditfonds steigt auf 6,3 % und erreicht ein neues Hoch, während die Ausfallrate in der Softwarebranche auf 0,6 % sinkt.
Laut dem neuesten Bericht von Fitch stieg die Ausfallrate von US-amerikanischen Private-Credit-Krediten, die 1.300 Kreditnehmer verfolgen, in den vergangenen 12 Monaten bis Ende August auf 6,3 % und übertraf damit das bisherige Rekordhoch von 6,1 % im Juli. Die Ausfallraten in den Bereichen Gesundheitswesen, Industrie und Fertigung erreichten jeweils hohe 9,9 %, während die Rate in der Technologie- und Softwarebranche entgegen dem Trend auf 0,6 % sank. Obwohl die Sorge um die Disruption durch KI weiterhin Druck auf die Softwarebranche ausübt, hat sie die Kreditqualität dieses Sektors bislang nicht wesentlich beeinträchtigt.
Neueste Daten von Fitch zeigen, dass sich der Ausfalldruck auf dem US-Privatkreditmarkt weiter aufbaut und die Ausfallrate auf den höchsten Stand seit Aufzeichnungsbeginn gestiegen ist. Die Unsicherheit bezüglich Zinssätzen und Inflation belastet weiterhin den Markt.
Fitch Ratings veröffentlichte am Montag einen Bericht, in dem die Ausfallrate der US-Privatkredite, die 1.300 Kreditnehmer im Zeitraum der letzten zwölf Monate verfolgt, Ende August auf 6,3 % angestiegen ist. Dies übertrifft den bisherigen Rekordwert von 6,1 % im Juli und stellt zugleich die höchste monatliche Zahl von Ausfallereignissen des vergangenen Jahres dar.
Lyle Margolis, Leiter des nordamerikanischen Privatkreditgeschäfts bei Fitch, erklärte: Die Unsicherheit über die Zins- und Inflationsaussichten hemmt die Transaktionsliquidität und erschwert es Kapitalgebern, vor Fälligkeit notleidende Portfoliounternehmen zu verkaufen, was die Ausfallrate weiter in die Höhe treibt.
Für Investoren bedeutet die historische Höchstmarke bei der Ausfallrate, dass sich das Kreditrisiko ihrer Privatkredit-Assets weiter ausweitet. Von Fitch werden Fälligkeitsverlängerungen als Ausfallereignisse eingestuft; diese dominieren aktuell die Ausfalldaten und stellen den jeweils größten Teil aller Ausfallarten dar – dieser Trend hält seit drei Monaten an.
Fälligkeitsverlängerungen und Zinsstundungen prägen Ausfallstruktur
Laut den Daten vom August wurden insgesamt 14 Ausfallereignisse verzeichnet, darunter 11 Erst-Ausfälle und 3 wiederholte Ausfälle.
In den letzten zwölf Monaten machten von den 89 Ausfallereignissen die Stundung von Zinszahlungen und Vereinbarungen zur Zahlung von Zinsen in Form von Sachleistungen (PIK) zusammen 47 % aus. Durch Anspannungen getriebene Fälligkeitsverlängerungen stellten im August 45 % aller Ausfälle und waren damit der größte einzelner Ausfalltyp, wobei sie diesen Spitzenplatz nun seit drei Monaten halten.
Fitch sieht in diesen strukturellen Merkmalen einen Hinweis darauf, dass Kreditnehmer und Kreditgeber sich angesichts eingeschränkter Refinanzierungsmöglichkeiten verstärkt auf Umschuldungsvereinbarungen verlassen, um unmittelbare Ausfälle zu vermeiden. Im Rahmen des Ratings von Fitch gelten derartige Maßnahmen jedoch weiterhin als Ausfall.
Gesundheitswesen und Industrie führen branchenweit bei Ausfallraten
Branchenspezifisch konzentrieren sich die Ausfälle im Gesundheitswesen, der Industrie und im produzierenden Gewerbe; in allen drei Sektoren lag die Ausfallrate im August bei 9,9 %, ein Anstieg gegenüber den 9,5 % im Juli – damit führen sie das Branchenranking, das von Fitch beobachtet wird, an.
Im Vergleich dazu entwickelte sich die Technologie- und Softwarebranche deutlich besser als der Gesamtmarkt. Obwohl Bedenken hinsichtlich der Disruption durch künstliche Intelligenz in diesem Jahr den Sektor belasteten, sank die Ausfallrate in diesem Segment von 1,2 % im Vormonat auf 0,6 %, was unter den von Fitch bewerteten Branchen den niedrigsten Wert darstellt.
Dies zeigt, dass KI-bezogene Investorenstimmung zwar Bewertungsdruck ausübt, sich aber bislang noch nicht signifikant auf die Kreditqualität der Branche ausgewirkt hat.
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