96,5 Milliarden US-Dollar fließen in den Devisenmarkt! USA und Japan arbeiten zusammen – Yen erhält nur kurzfristige Erholung, der Kampf zur Verteidigung des Yen entwickelt sich zu einem Tauziehen zwischen Bullen und Bären

GermanFinanceAPP hat erfahren, dass die japanische Regierung rekordverdächtige 15,4 Billionen Yen (etwa 96,5 Milliarden US-Dollar) einsetzte und gemeinsam mit den USA in den Devisenmarkt eingriff. Dies drückte den Kurs des US-Dollar gegenüber dem Yen zunächst von etwa 163 auf 155,20, doch der Wechselkurs stieg anschließend wieder auf etwa 159,50, was bedeutet, dass etwa die Hälfte der Wertsteigerung des Yen bereits wieder abgegeben wurde. Die gemeinsame Intervention von USA und Japan entwickelte sich damit zu einer „Investition riesiger Gelder für eine kurze Verschnaufpause“, ist aber noch nicht völlig wirkungslos.

Die anhaltende Yen-Abwertung in diesem Jahr liegt nicht primär an spekulativen Kräften, sondern am langsamen Zinserhöhungstempo der japanischen Zentralbank und den dauerhaft hohen Zinsunterschieden zwischen japanischen und US-Staatsanleihen, was Investoren weiterhin dazu bewegt, den niedrig verzinsten Yen für Carry Trades auf globalen Märkten zu nutzen. Gleichzeitig ist Japan stark von Energieimporten aus dem Nahen Osten abhängig, und der Iran-Krieg verschlechtert die Handelsbedingungen für Energie aus dieser Region weiter und erhöht den Abwertungsdruck auf den Yen.

Daten des Finanzministeriums zeigen, dass Tokio in der Lage ist, dynamische Trendwenden beim Wechselkurs herbeizuführen, es aber schwer hat, allein durch Devisenmarktinterventionen den mittelfristigen Trend, der durch Zinsunterschiede bestimmt wird, zu drehen. Die USA erlauben Japan, mit dem von der Federal Reserve während der Pandemie eingerichteten Liquiditätsunterstützungsinstrument Dollar zu beschaffen, ohne direkt US-Staatsanleihen verkaufen zu müssen. Das erhöht Japans Feuerkraft bei Interventionen und senkt das Risiko, dass große Anleiheverkäufe US-Langfristzinsen belasten. Ob der Yen dem Abwertungspfad wirklich entkommt, hängt letztlich davon ab, ob die Bank of Japan das Zinserhöhungstempo beschleunigen kann, die Kosten für Energieimporte sinken und ob der Markt glaubhaft erwartet, dass die Zinsdifferenz zwischen Japan und den USA schrumpft.

Japan hat im letzten Monat eine Rekordsumme von 96,5 Milliarden US-Dollar zur Unterstützung des Yen ausgegeben

Laut den am Freitag vom japanischen Finanzministerium veröffentlichten Statistiken haben die Behörden im vergangenen Monat rekordverdächtige 15,4 Billionen Yen (etwa 96,5 Milliarden US-Dollar) für Interventionen am Devisenmarkt eingesetzt, um die heimische Währung zu stützen.

Das Ausmaß dieser Intervention unterstreicht Tokios Entschlossenheit, den Yen aus seiner vierzigjährigen Tiefstphase herauszuholen. Die Yen-Schwäche bedroht die Gewinne großer japanischer Exportunternehmen und treibt die Importkosten – auch für Energie – in die Höhe.

Japan ist bei nahezu allen Energien auf Importe angewiesen, 95% davon kommen aus dem Nahen Osten. Das macht das Land empfindlich gegenüber Unterbrechungen durch den Iran-Krieg.

Aber das noch relativ langsame Tempo der geldpolitischen Straffung durch die Bank of Japan lässt die japanischen Zinsen im Vergleich zu den USA weiterhin niedrig bleiben und motiviert Investoren, den günstig bewerteten Yen für weltweite Finanzierungen zu nutzen.

Bei der letzten Sitzung der Bank of Japan im Juli wurden die Zinsen nicht verändert. Politikmacher haben jedoch signalisiert, das Tempo der Straffung zu erhöhen. Der Markt sieht derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 65%, dass die Bank of Japan im September die Zinsen anhebt.

Daten zeigen seltene gemeinsame Interventionen von USA und Japan

Die am Freitag veröffentlichten Daten des Finanzministeriums beziehen sich auf den Zeitraum vom 30. Juli bis 26. August. Detaillierte Tagesdaten werden erst mit der quartalsweisen Veröffentlichung bekanntgegeben, voraussichtlich Anfang November.

Am 30. und 31. Juli, als der Yen auf nahezu 1 US-Dollar zu 164 Yen und damit auf den niedrigsten Stand seit vierzig Jahren fiel, griff die Bank of Japan in den Markt ein und kaufte Yen – darunter auch eine seltene gemeinsame Aktion mit den USA. Ein koreanischer Regierungsvertreter erklärte damals, dass die Bank of Korea ebenfalls zeitgleich in den Markt eingriff und Won kaufte, um den Effekt zu verstärken.

Die von der Bank of Japan Anfang dieses Monats veröffentlichten Daten zeigen, dass das Interventionsvolumen am 30. Juli bei bis zu 9,6 Billionen Yen lag – deutlich mehr als der Tagesrekord von 6,3 Billionen Yen vom 30. April dieses Jahres.

Der Yen wertete zunächst von einem Kurs von etwa 163 Yen pro US-Dollar rasch auf und erreichte am 3. August kurzzeitig 155,20 Yen. Danach stabilisierte er sich im Bereich um 159,50 Yen und verharrt seit dem 10. August dort.

Um dem Markt zu demonstrieren, dass Japan weiterhin über die Fähigkeit zu massiven Interventionen verfügt, erklärte Washington, dass Tokio das von der Federal Reserve während der Covid-Pandemie eingerichtete Liquiditätsunterstützungsinstrument nutzen könne.

Dieses Fed-Instrument wurde 2020 eingeführt, um die Märkte während der Pandemie zu stabilisieren. Es ermöglicht Japan, Dollar-Liquidität zu erhalten, ohne direkt US-Staatsanleihen verkaufen zu müssen.

Der US-Finanzminister Scott Besant sagte Anfang dieses Monats, Washington werde „um jeden Preis“ Tokios Bemühungen zur Stabilisierung des Yen unterstützen. Er betonte auch, dass der deutlich unterbewertete Yen potenziell weitere wirtschaftliche Probleme auslösen könnte und dazu führen könnte, dass andere Volkswährungen ebenfalls abwerten oder die globale Rendite von Staatsanleihen ansteigt.