Die Renditen europäischer Staatsanleihen steigen zusammen mit den Ölpreisen, die Hormonstraße-Krise verstärkt Inflationsängste, und die Rendite französischer 30-jähriger Staatsanleihen erreicht den höchsten Stand seit 2008.

⑴ Die Renditen für Staatsanleihen der Eurozone stiegen am Dienstag durchgehend, wobei die deutsche zehnjährige Benchmark-Rendite um etwa 2 Basispunkte auf 3,20 % anstieg und damit den Anstieg vom Montag fortsetzte, der durch einen Sprung bei den Ölpreisen ausgelöst wurde. Die Forderung der US-Regierung nach Entschädigung gegenüber Iran ließ die Hoffnung auf eine kurzfristige Wiederöffnung der Straße von Hormus weiter schwinden, wodurch die Erwartung steigender Energiekosten weiter zunahm. ⑵ Brent-Rohöl legte am Dienstag erneut um etwa 2 % auf 89,90 US-Dollar pro Barrel zu, nachdem es bereits am vorherigen Handelstag um 5 % gestiegen war. Institutionen stellten fest, dass es sich derzeit um einen Ausnahmezustand ohne groß angelegte Kampfhandlungen, aber mit einer anhaltenden Sperrung der Meerenge handelt. Je länger die Sperrung anhält, desto stärker wird der Lagerbestand verbraucht und der Effekt auf den Ölpreis kumuliert sich und verstärkt sich dadurch. ⑶ Die für die Zinserwartung der Europäischen Zentralbank sensiblen deutschen zweijährigen Renditen stiegen ebenfalls synchron um etwa 2 Basispunkte auf 2,81 %. Der auf dem Geldmarkt gepreiste weitere Straffungsgrad für dieses Jahr hat sich auf etwa 41 Basispunkte ausgeweitet, was über den 37 Basispunkten vom vergangenen Freitag liegt. Das zeigt, dass der Markt einen zunehmend restriktiven geldpolitischen Kurs neu bewertet. ⑷ Am langen Ende der Staatsanleihen gab es stärkeren Verkaufsdruck. Die französische dreißigjährige Rendite erreichte während des Handels 4,80 %, das höchste Niveau seit 2008. Analysten führen den kontinuierlichen Anstieg der langfristigen Renditen auf großangelegte staatliche und unternehmerische Anleiheemissionen, eine relativ widerstandsfähige Wirtschaft und inflationsbedingte Ängste durch geopolitische Konflikte zurück. ⑸ Auch die italienische zehnjährige Rendite stieg um etwa 4 Basispunkte. Die Spreads zwischen Staatsanleihen südeuropäischer Länder und deutschen Anleihen haben sich verbreitert; der Markt ist bei der Bewertung der Risikotragfähigkeit peripherer Volkswirtschaften angesichts der Energiepreise erneut vorsichtiger geworden. ⑹ Der am Mittwoch bevorstehende US-CPI-Bericht wird die nächste entscheidende Variable sein. Das Ergebnis hat Einfluss auf die Leitzinsentscheidung der US-Notenbank und wird über globale Wechselwirkungen auch auf den Eurozonen-Anleihemarkt übertragen. Vor dem Hintergrund hoher Ölpreise und geopolitischer Unsicherheiten könnte jeder über den Erwartungen liegende Inflationswert den Druck für eine Neupreisung am Anleihemarkt verstärken.