Fed-Mitglied Daly: Unterstützung für unveränderte Zinsen im Juli, aber Vorsicht vor dem Risiko einer Ausbreitung der Inflation

German Finance APP berichtet, dass nach dem Sitzungstermin im Juli die internen politischen Meinungsverschiedenheiten innerhalb der Federal Reserve zugenommen haben und die hartnäckige Inflation erneut zu einer zentralen Sorge auf der politischen Ebene geworden ist. Die Präsidentin der Federal Reserve Bank von San Francisco, Mary Daly, erklärte am Mittwoch, dass sie die Entscheidung der Federal Reserve, die Zinsen letzte Woche unverändert zu lassen, unterstütze, jedoch warnte, dass die hohe Inflation ein breiteres Problem sein könnte, das von den politischen Entscheidungsträgern energischere Maßnahmen erfordert.

„Ich unterstütze die Entscheidung, die Zinsen im Juli unverändert zu lassen, voll und ganz“, sagte Daly am Mittwoch bei einer Veranstaltung in Tokio.

Sie sieht zwei mögliche Szenarien für die Inflation – eines, in dem die Inflation beginnt abzukühlen, und ein anderes, in dem der Preisdruck weiter zunimmt. Jedes dieser Szenarien erfordert unterschiedliche politische Maßnahmen.

„Die Lösung ist, die ständig einströmenden Informationen genau zu beobachten und bereit zu sein, Maßnahmen zu ergreifen“, sagte sie.

Letzte Woche entschieden die Fed-Vertreter, die Zinsen nicht zu verändern, doch drei politische Entscheidungsträger sprachen sich für eine Anhebung um 25 Basispunkte aus, was die zunehmende interne Spaltung zeigt. Daly ist dieses Jahr kein stimmberechtigtes Mitglied im Federal Open Market Committee (FOMC), nimmt aber an den politischen Diskussionen teil.

Die Beamten der Federal Reserve sind sich uneinig über die Risiken, die durch den Inflationsdruck entstehen, und über die geeigneten Gegenmaßnahmen. Einschließlich Daly glauben einige, dass die Auswirkungen von Zöllen, steigenden Ölpreisen und dem KI-Boom nur lokale Phänomene sind und letztlich abklingen werden. Andere weisen darauf hin, dass die Inflation in diesen Bereichen sich auf andere Teile der Wirtschaft ausgebreitet hat.

Zwei Inflationsszenarien

Daly skizzierte in ihrer Rede zwei mögliche Wege für die Inflation. Das erste Szenario ist, dass die Inflation nur vorübergehend ist und die Federal Reserve die Zinsen weiter unverändert lassen kann. Dies ist das Szenario, das Daly für am wahrscheinlichsten hält.

Sie warnte jedoch, dass das zweite Szenario immer wahrscheinlicher wird: Erhöhte Zölle, steigende Energiekosten und fortlaufende Investitionen in KI führen zu höheren Preisen. Dann wäre die Inflation breiter und anhaltender und die Fed müsste energischere Maßnahmen ergreifen.

Daly betonte, dass politische Entscheidungsträger die Wahrscheinlichkeit des zweiten Szenarios besonders im Auge behalten und die relevanten Daten in den nächsten Wochen genau beobachten sollten.

„Wenn bestätigt wird, dass das zweite Szenario Realität wird, sollten wir uns fragen: Warum weiter den alten Weg der schrittweisen Zinserhöhung gehen?“ sagte Daly im Hinblick auf mögliche Zinserhöhungen und ergänzte, dass in diesem Fall eine rasche Anpassung der Politik besser wäre.

Daly warnte außerdem, dass auch wenn die langzeitigen Inflationserwartungen derzeit stabil sind, nach dem Inflationsanstieg 2022 bei erneut steigenden Erwartungen die Rückkehr zur Normalität für die politischen Entscheidungsträger eine größere Herausforderung darstellen könnte.

Fed-Beamte mit verstärkten „Hawk“-Signalen

Erwähnenswert ist, dass mehrere Fed-Beamte beginnen, zunehmende hawkishe Signale zu setzen, da sie meinen, dass, um die Inflation wieder auf das 2%-Ziel der Politik zu drücken, in Zukunft eine weitere Straffung der Geldpolitik notwendig sein könnte.

Der Präsident der Federal Reserve Bank von Minneapolis, Kashkari, sagte am Mittwoch, die Fed sollte allmählich beginnen, die Zinsen zu erhöhen, um die immer noch über dem Ziel liegende Inflation zu drücken und zu vermeiden, in Zukunft gezwungen zu werden, aggressivere Zinserhöhungen vorzunehmen. Er bevorzugt einen schrittweisen Straffungsweg, der frühestens im September beginnen könnte, machte aber keine Zusage bezüglich des Zeitplans.

Bei der FOMC-Sitzung letzte Woche war Kashkari einer der drei Gegner, die eine Anhebung um 25 Basispunkte unterstützten. Die übrigen neun stimmberechtigten Beamten sprachen sich für eine unveränderte Zinspolitik aus.

Kashkari steht im starken Gegensatz zur Präsidentin der Federal Reserve Bank von Philadelphia, Harker. Auch Harker hat dieses Jahr ein Stimmrecht im FOMC, erklärte aber, das aktuelle Zinsniveau habe bereits eine „leichte Einschränkung“ auf die Wirtschaft, daher befürwortet sie weiteres Abwarten und das Sammeln von mehr Daten.

Harker fügte hinzu, dass die Entscheidung, die Zinsen letzte Woche unverändert zu lassen, für sie „kein schwieriger Schritt“ war.

Fed-Gouverneurin Cook bekräftigte am Mittwoch, falls die Inflation künftig nicht weiter sinkt, ist sie bereit, für zusätzliche Zinserhöhungen zu stimmen, und warnte, je länger die Inflation über dem 2%-Ziel bleibt, desto weniger Zeit bleibt der Fed zu warten, sonst wird die Kontrolle über die Inflation immer schwieriger.

Cook erklärte, obwohl sie auf der Juli-Sitzung für unveränderte Zinsen war, sei sie bereit zu handeln, sollte es bald keine Anzeichen für sinkende Inflation geben.

Bemerkenswert ist, dass trotz wiederholter Betonung des Anti-Inflations-Kurses durch Fed-Präsident Kevin Walsh keine klaren Aussagen zum Umgang mit der Inflation gemacht wurden, und es wurde sogar angedeutet, dass Zinserhöhungen möglicherweise nicht erforderlich seien, woraufhin Investoren an Walshs Anti-Inflations-Glaubwürdigkeit zweifelten. Die vagen Äußerungen von Walsh führten dazu, dass die Renditen für US-Langfristanleihen letzte Woche auf das höchste Niveau seit fast zwanzig Jahren stiegen, was verstärkte Marktbesorgnis über langfristige Inflation und fiskale Nachhaltigkeit widerspiegelt.

Zurzeit warten die Märkte gespannt auf den am Freitag vom US-Arbeitsministerium veröffentlichten Bericht zu den Nichtlandwirtschaftlichen Jobs im Juli, um klarere Hinweise zu möglichen Zinserhöhungen zu erhalten.

Beachtenswert ist, dass die am Donnerstag veröffentlichten „Mini-NFP“ ADP-Daten deutlich unter den Erwartungen lagen und die Zinserhöhungserwartungen merklich abgekühlt haben. Die Daten zeigen, dass die Beschäftigung im privaten Sektor im Juli in den USA nur um 44.000 gestiegen ist, weit weniger als die erwarteten 75.000, wodurch der abkühlende Arbeitsmarkt den Druck auf die Fed zur Zinserhöhung verringert.

Das CME „Fed Watch“-Tool zeigt, dass die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinsen bis September unverändert lässt, bei 45,6% liegt, während die Wahrscheinlichkeit einer Anhebung um insgesamt 25 Basispunkte bei 54,4% liegt. Zuvor lag die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im September bei 73,6%, aber aufgrund der Entspannung der geopolitischen Lage und sinkender Ölpreise sind die Zinserhöhungserwartungen zurückgegangen.