US-Aktienmarkt-Vorschau | Drei große Index-Futures steigen gemeinsam, Ölpreise erholen sich leicht, SpaceX fällt nach den Quartalszahlen stark

Marktbewegungen vor Börsenbeginn

1. Am Mittwoch, dem 5. August, steigen die US-Aktienindex-Futures vorbörslich. Zum Zeitpunkt des Berichts legen die Dow-Jones-Futures um 0,51% zu, die S&P 500 Index-Futures steigen um 0,46%, die Nasdaq-Futures um 0,21%.

2. Zum Zeitpunkt des Berichts steigt der deutsche DAX-Index um 0,15%, der britische FTSE 100-Index fällt um 0,05%, der französische CAC40-Index steigt um 0,08%, der Euro Stoxx 50-Index steigt um 0,13%.

3. Zum Zeitpunkt des Berichts steigt WTI-Rohöl um 0,55% auf 76,19 US-Dollar pro Barrel. Brent-Rohöl steigt um 1,05% auf 80,19 US-Dollar pro Barrel.

Marktnachrichten

Berichten zufolge steht eine temporäre Vereinbarung zur Öffnung der Straße von Hormus kurz vor dem Abschluss, doch die Risiken für die Schifffahrt im Roten Meer nehmen zu. Laut Berichten geben regionale Quellen und amerikanische Beamte an, dass die USA, Iran und Oman "kurz vor dem Abschluss" einer temporären Vereinbarung zur Wiederöffnung der Straße von Hormus stehen. Die USA hoffen, die Erreichung dieser Vereinbarung am 5. August bekannt zu geben. Die Verhandlungen über die temporäre Wiederöffnung laufen bereits seit mehreren Wochen. Die Vereinbarung zielt darauf ab, den Waffenstillstand zwischen den USA und dem Iran wiederherzustellen und Gespräche über das iranische Atomabkommen neu zu starten; gleichzeitig erfüllt sie teilweise die Forderung Irans, mehr Kontrolle über die Durchfahrt durch die Straße von Hormus zu erhalten – ein Einfluss, den Iran vor dem Konflikt nicht hatte. Derweil nehmen die Risiken im Roten Meer zu; die Houthi-Bewegung im Jemen droht mit weiteren Angriffen auf die Schifffahrt im Nahen Osten. Am Mittwoch gab die Gruppe an, in den Gewässern nördlich von Yanbu im Roten Meer eine saudische Öltanker namens "Wafa" mit ballistischen Raketen angegriffen zu haben und erklärte, dass die Rakete ihr Ziel direkt getroffen habe.

Rallye bei US-Technologieaktien! Die Berichtssaison entfacht erneut den Glauben an KI, der Nasdaq 100 gewinnt innerhalb von vier Tagen 3,5 Billionen US-Dollar an Marktkapitalisierung. Die Ergebnisse der Berichtssaison im zweiten Quartal übertrafen die Erwartungen deutlich, sodass Investoren zunehmend daran glauben, dass massive Investitionen in KI nicht nur anhalten, sondern bereits erste Renditen für Branchenführer bringen. Dies führte zu einer dramatischen Umkehr bei US-Technologieaktien und ließ die Marktkapitalisierung des Nasdaq 100 innerhalb von nur vier Handelstagen um 3,5 Billionen US-Dollar anwachsen. Der aktuelle Rebound ist ein schneller Gegenschlag des Nasdaq 100. Besonders bemerkenswert ist, dass die Erholung im Technologiesektor breit ist: Halbleiterfirmen, Softwareunternehmen und die hyperskaligen Cloud-Computing-Anbieter mit massivem Investitionsvolumen verzeichnen allesamt Zuwächse. Deutsche Bank-Stratege Parag Thatte und Kollegen sind der Ansicht, dass der Trend des Kapitalabflusses aus den mega-kapitalisierten Tech-Titeln letzte Woche einen Tiefpunkt erreichte; seitdem gibt es eine moderate Erholung der Marktpositionen dieser Aktien, was auf weiteres Aufwärtspotenzial hindeutet. JPMorgan hingegen meint: Wenn sich die Kerngeschichte von KI von "sind die Investitionen übertrieben?" hin zu "der Investitionsertrag wird realisiert" verschiebt, könnte die nächste Wachstumsphase im Tech-Sektor stärker durch interne Rotation angetrieben werden und nicht nur durch weitere Kursanstiege im Chip-Segment.

Trotz Tech-Boom bleibt der „Big Short“ Burry pessimistisch und warnt vor einer möglichen großen Top-Bildung am US-Aktienmarkt. Obwohl der S&P 500 neue Rekordhöhen erreicht hat, behält Michael Burry – berühmt für seine Vorhersage der Finanzkrise 2008 – seine bärische Haltung bei und warnt davor, dass der US-Aktienmarkt aktuell möglicherweise einem bedeutenden Top nähert, vergleichbar mit dem „Black Monday“ von 1987, was einen drastischen Absturz nicht ausschließt. Burry ist einer der entschiedensten Skeptiker der KI-Euphorie an der Wall Street. Er meint, dass die aktuelle Investitionsnachfrage im KI-Infrastrukturbereich zum großen Teil durch teils fragwürdige Finanzierungsstrukturen angetrieben wird und nicht auf wirklich soliden Fundamentaldaten fußt. Er betont, dass der aktuelle Marktanstieg eine sich selbst verstärkende Spirale geschaffen hat: Sinkende Marktvolatilität führt dazu, dass volatilitäsorientierte Quantfonds ihre Aktienpositionen passiv erhöhen, während weitere Momentum-Strategien zusätzliche Hebel einsetzen, was den Markt weiter anheizt.

Dalio analysiert die „Papiervermögens“-Falle und warnt davor, dass die KI-Euphorie die Blasen von 1929 und 2000 wiederholen könnte. Bridgewater-Gründer Ray Dalio gibt seine bislang schärfste Warnung ab und erklärt, dass der derzeitige Investitionstrend rund um KI den Markt in eine Blasenphase ähnlich wie 1929 und 2000 treibt. Seinem Urteil nach erzeugt der Markt aktuell viel Buchvermögen, doch diese Werte repräsentieren keinen echten Cashflow. Er bemerkt, dass bereits mehrere klassische Blasenmarker zu erkennen sind – SpaceX vollzieht das größte IPO der Geschichte, die Bewertungen von Anthropic und OpenAI gehen steil nach oben, und massives Kapital jagt KI-Assets, deren Gewinnpotenzial noch nicht voll realisiert ist. Er ergänzt, dass das Platzen der Blase typischerweise von steigenden Zinsen und massiver Aktienemission durch Unternehmen ausgelöst wird. Steigende Finanzierungskosten und ein Umschwung der Anlegerstimmung bringen hoch bewertete Werte schnell unter Druck.

Unklare Aussagen von Waller führen zu einer Vertrauenskrise gegenüber der Fed; Barclays, HSBC und weitere große Banken empfehlen weiterhin inflationsgeschützte US-Anleihen. Obwohl Kevin Waller, Vorsitzender der Fed, wiederholt den anti-inflationären Kernkurs betont, bezweifelt der Markt weiterhin die Entschlossenheit des geldpolitischen Handels und bemängelt die Verzögerung. Vor diesem Hintergrund sprechen sich internationale Top-Investmentbanken wie Barclays und HSBC geschlossen für die Wertigkeit von US-Inflationsanleihen aus und erwarten, dass diese Anleihen weiterhin herkömmliche Staatsanleihen übertreffen. Jon Hill, US-Inflation Market Strategist bei Barclays, sagt: „Ich rechne damit, dass der Markt ein höheres Inflationsrisiko in die Renditekurve einpreist, da die zuvor als ‚dovish pause‘ interpretierten Positionen nun als fragwürdiger angesehen werden. Das bedeutet, dass die Breakeven-Inflationsrate steigt und inflationsgeschützte Anleihen deutlich besser abschneiden werden als konventionelle Staatsanleihen.“

Einzeltitel-Nachrichten

SpaceX (SPCX.US): Über den Erwartungen liegende Ergebnisse trotzen dem KI-Kapitalbedarf nicht – Q2-Investitionen explodieren auf rund 18,4 Milliarden Dollar. Laut Bericht stiegen die Umsätze von SpaceX im zweiten Quartal um 90,2% auf 7,8 Milliarden Dollar und übertrafen die Markterwartungen um 980 Millionen Dollar; der Verlust pro Aktie betrug 9 Cent, besser als der erwartete Verlust von 24 Cent; das bereinigte EBITDA beträgt 3,5 Milliarden Dollar, ein Plus von 191%. Obwohl SpaceX in Umsatz, Verlustkontrolle und Starlink-Nutzerwachstum übertrifft, richten Investoren ihren Fokus stärker auf die rapide gestiegenen Investitionen. Die Investitionsausgaben im zweiten Quartal beliefen sich auf 18,369 Milliarden Dollar, das 6,5-fache des Vorjahreswerts von 2,825 Milliarden Dollar. Darunter flossen 15,828 Milliarden Dollar in KI-Infrastruktur, was über 80% der Investitionssumme ausmacht. Bei der ersten Investorenkonferenz nach dem Bericht betonte CEO Elon Musk erneut aggressive Ziele – er erwartet, dass SpaceX bis Dezember 2026 eine annualisierte Umsatzrate (ARR) von über 100 Milliarden Dollar erreicht und das Ziel von 1 Billion Dollar Jahresumsatz um ein Jahr auf 2030 vorzieht. Zudem plant SpaceX ab 2027 den Start von KI-Computing-Satelliten und will Rechenzentren ins All bringen. Angesichts des bereits um über 1 Billion Dollar gesunkenen Börsenwerts von SpaceX werden im Laufe dieser Woche erstmals Aktien im Wert von mehr als 100 Milliarden Dollar freigegeben, was zusätzlichen Druck auf den Kurs ausüben könnte. Zum Zeitpunkt des Berichts verliert SpaceX am Mittwoch vorbörslich über 11%.

AMD (AMD.US): Umsatz steigt um 50%, das Geschäft mit Datenzentren verdoppelt sich – dennoch werden die Aktien wegen verhaltener Wachstumsprognosen verkauft. AMD erzielte im zweiten Quartal einen Umsatz von 11,54 Milliarden Dollar, ein Anstieg von 50% und über den durchschnittlichen Analystenerwartungen von 11,28 Milliarden Dollar; der Nettogewinn beträgt 2,3 Milliarden Dollar, verglichen mit 872 Millionen Dollar im Vorjahr; das bereinigte EPS liegt bei 1,66 Dollar, besser als die erwarteten 1,62 Dollar. Der Haupttreiber ist das Geschäft mit Datenzentren, dessen Umsatz um 107% auf 6,72 Milliarden Dollar steigt und die Erwartungen von 6,48 Milliarden Dollar übertrifft. AMD führt dies auf starke Verkäufe von CPUs und GPUs zurück. Highlight der Bilanz: AMDs erstes rack-basiertes AI-System „Helios“ steht kurz vor dem Verkaufsstart. Das Unternehmen erwartet, dass die Auslieferungen im vierten Quartal anlaufen, die ersten Kunden sind Meta, OpenAI und Oracle, was den Einstieg in die KI-Systemkonkurrenz markiert. Die Umsatzprognose für das dritte Quartal liegt jedoch nur leicht über dem Konsens – das Unternehmen sieht etwa 13 Milliarden Dollar Umsatz (plus/minus 300 Millionen), deutlich über den Erwartungen von 12,52 Milliarden Dollar, jedoch gingen einige Wall-Street-Schätzungen bereits von über 13 Milliarden, teils von bis zu 14 Milliarden Dollar aus. Zum Zeitpunkt des Berichts verliert AMD am Mittwoch vorbörslich mehr als 8%.

Astera Labs (ALAB.US): Explosives Wachstum und regulatorische Unterstützung – Q3-Prognose weit über den Erwartungen, potenzielles Modulverbot befeuert Kursphantasien. Der Report zeigt: Astera Labs erzielt im zweiten Quartal einen Umsatz von 392,4 Millionen Dollar, ein Plus von 104,5% und mit 31,59 Millionen Dollar über den Erwartungen; das bereinigte EPS beträgt 0,80 Dollar, 0,11 Dollar mehr als erwartet. Astera Labs erwartet im dritten Quartal einen Umsatz zwischen 540 und 560 Millionen Dollar, weit über den bisherigen Erwartungen von 417 Millionen Dollar; das bereinigte EPS soll zwischen 1,16 und 1,21 Dollar liegen, ebenfalls signifikant besser als zuvor prognostizierte 0,81 Dollar. Das Unternehmen profitiert derzeit von starker Nachfrage im Bereich High-Performance-Computing und KI-Infrastruktur. Mit der Expansion hyperskalierter Cloud-Anbieter für neue Sprachmodelle steigt die Nachfrage nach fortschrittlichen Verbindungslösungen rasant. Darüber hinaus plant die USA, den Import neuer optischer Module per FCC einzuschränken; im Hinblick auf Geschäftsstruktur und Lieferkette ist Astera Labs hervorragend positioniert – besonders durch den Ersatz von Kurzstrecken-Kupferverbindungen, die Reorganisation konformer US-Lieferketten und die Entwicklung neuer Silizium-photonischer und opto-elektronischer Schnittstellen. Zum Zeitpunkt des Berichts verliert Astera Labs am Mittwoch vorbörslich über 1%.

Arista (ANET.US): Datenzentren erleben eine Revolution bei Hochgeschwindigkeitsverbindungen – Umsatz steigt um 38%, starke Prognosen bestätigen das KI-Ethernet-Superzyklus-Narrativ. Der Bericht zeigt: Arista erzielte im zweiten Quartal einen Umsatzanstieg um 38% auf 3,04 Milliarden Dollar, über den Erwartungen von 2,82 Milliarden Dollar; bereinigtes EPS von 1,02 Dollar, besser als 0,88 Dollar erwartet. Die Prognose für das dritte Quartal liegt bei 3,3 Milliarden Dollar Umsatz, besser als die erwarteten 2,94 Milliarden Dollar; bereinigtes EPS soll zwischen 1,06 und 1,08 Dollar liegen, ebenfalls über der Prognose von 0,91 Dollar. Im Earnings Call gab das Management entscheidende Signale: Es bestehen keine Zweifel an der Nachfrage, das einzige Hindernis für Umsatzrealisierung liegt in der Supply-Chain. Arista Networks fokussiert sich auf die Produktion von Hochleistungs-Netzwerkequipment für große KI-Datenzentren, mit Microsoft und Amazon als Hauptkunden. Die Quartals- und Prognosezahlen zeigen, dass die Nachfrage nach Hochleistungsnetzwerken in der globalen KI-Infrastruktur weiterhin stark wächst. Zum Zeitpunkt des Berichts steigt Arista am Mittwoch vorbörslich über 12%.

Novo Nordisk (NVO.US): Q2-Ergebnisse übertreffen Prognosen, verbesserte Jahresprognose – dennoch bleibt Unsicherheit, da orale Wegovy-Umsätze schwächeln. Der Bericht zeigt: Der bereinigte Umsatz stieg im zweiten Quartal bei konstantem Wechselkurs um 7% auf 78,488 Milliarden Dänische Kronen, das bereinigte operative Ergebnis um 11% auf 33,389 Milliarden Dänische Kronen, beide besser als erwartet. Der Umsatz der Wegovy-Tablette lag im zweiten Quartal bei 3,22 Milliarden Dänische Kronen, etwas unter der Prognose von 3,27 Milliarden Dänische Kronen. Die anfängliche schnelle Wachstumsrate der Tablette hatte Hoffnungen auf explosiven Umsatz geweckt. Die aktuellen Ergebnisse schüren jedoch Zweifel an der langfristigen Wettbewerbsfähigkeit des Unternehmens. Novo Nordisk hat die Prognose für das Jahr 2026 bei konstantem Wechselkurs erhöht: Der bereinigte Umsatz und das operative Ergebnis werden zwischen -6% und 0% erwartet, im Vergleich zu den bisherigen Zahlen von -4% bis -12%. Die starken Q2-Zahlen und die verbesserte Prognose lösen jedoch nicht das Kernproblem der Wall Street – mit zunehmendem Konkurrenzdruck im Markt für Abnehm-Medikamente ist unklar, ob das dänische Pharmaunternehmen einen klaren Weg zu nachhaltigem Wachstum findet. Zum Zeitpunkt des Berichts steigt Novo Nordisk am Mittwoch vorbörslich über 2%.

Die Nachfrage nach Abnehm-Medikamenten steigt weiter: Eli Lilly (LLY.US) übertrifft die Q2-Erwartungen deutlich und hebt die Jahresprognose an. Der Bericht zeigt: Eli Lilly erzielte im zweiten Quartal einen Umsatzanstieg von 48% auf 22,97 Milliarden Dollar, deutlich über den Erwartungen von 20,59 Milliarden Dollar; das bereinigte EPS beträgt 8,38 Dollar, weit besser als die erwarteten 6,31 Dollar. Der Wachstumsmotor bleibt das GLP-1-Medikamentenportfolio. Im Quartal trugen das Diabetesmittel Mounjaro und das Abnehm-Medikament Zepbound gemeinsam fast 15 Milliarden Dollar Umsatz bei, den Hauptanteil des Wachstums. Mounjaro erzielte weltweit 9,9 Milliarden Dollar Umsatz, ein Plus von 91%. Im ersten Halbjahr lag der kumulierte Umsatz bei bereits 18,6 Milliarden Dollar, ein Plus von 106%, ein Jahresumsatz von über 30 Milliarden Dollar gilt am Markt fast als Konsens. Parallel zum rasanten Wachstum der GLP-1-Sparte expandiert Eli Lilly durch Akquisitionen weiter. Die Umsatzprognose für das Jahr 2026 wurde von 82-85 Milliarden Dollar auf 85-87 Milliarden Dollar angehoben; die Prognose für die Gewinnmarge von 47,0%-48,5% auf 49,0%-50,5%. Zum Zeitpunkt des Berichts steigt Eli Lilly am Mittwoch vorbörslich um fast 5%.

Motorrad-Geschäft als „Cashcow“ gleicht schwache Autoverkäufe aus: Honda (HMC.US) profitiert von schwachem Yen und übertrifft Erwartungen mit einem Q1-Gewinnzuwachs von 129%; die Prognose für das Geschäftsjahr 2027 wird angehoben. Der Bericht zeigt: Honda erzielt im ersten Quartal einen Umsatz von 6,06 Billionen Yen, ein Plus von 13,5% und über der Erwartung von 5,87 Billionen Yen; das operative Ergebnis steigt um 117,4% auf 530,77 Milliarden Yen, weit über den erwarteten 300,16 Milliarden Yen. Es ist das erste Mal seit sechs Quartalen, dass Honda den Quartalsgewinn gegenüber dem Vorjahr steigert. Das Motorradgeschäft ist der größte Gewinnbringer: Mit etwa 234 Milliarden Yen Betriebsgewinn trägt es fast die Hälfte des Quartalsergebnisses von 530,8 Milliarden Yen. Durch diese „Cashcow“ gelingt es Honda, die finanziellen Belastungen aus der Neustrukturierung des Autogeschäfts zu kompensieren. Gleichzeitig machte das Autogeschäft im Quartal einen operativen Gewinn von 192,1 Milliarden Yen, eine deutliche Verbesserung gegenüber dem Vorjahresverlust von 29,6 Milliarden Yen. Die Yen-Abwertung ist einer der Hauptfaktoren für die Verbesserung der Automobilgewinne. Honda hebt die Prognose für das operative Ergebnis auf 650 Milliarden Yen und den Umsatz auf 24,15 Billionen Yen (über den Erwartungen der Analysten), der Nettogewinn wird von 260 Milliarden auf 400 Milliarden Yen angehoben. Zum Zeitpunkt des Berichts steigt Honda am Mittwoch vorbörslich über 4%.

Disney (DIS.US): Q3-Ergebnisse gemischt, Gewinn der Entertainment-Sparte steigt um 64%. Der Bericht zeigt: Disney erzielte im dritten Quartal einen Umsatzanstieg von 7% auf 25,248 Milliarden Dollar, unter den Erwartungen von 25,41 Milliarden Dollar; das bereinigte EPS beträgt 2,06 Dollar, besser als die erwarteten 1,86 Dollar; die operative Gewinnmarge steigt auf 22%, deutlich über dem Vorjahreswert von 15,7%; die Free Cashflow-Marge verbessert sich von 8% im Vorjahr auf 12,2%, Effizienzmaßnahmen machen sich bemerkbar. Die Erlebnisbereich-Sparte (inkl. Freizeitparks und Kreuzfahrten) erzielt einen Gewinnanstieg von 20% auf 3,02 Milliarden Dollar und zerstreut damit Sorgen, dass die Kriege im Nahen Osten die Tourismusbranche belasten könnten. Die Entertainment-Sparte verbessert sich um 64% auf 1,68 Milliarden Dollar, was hauptsächlich auf erfolgreiche Blockbuster wie „Toy Story 5“ und „Der Teufel trägt Prada 2“ zurückzuführen ist. Insgesamt zeigt Disney im Quartal ein Muster von schwachem Umsatz, aber starkem Gewinn; Kosteneinsparungen und Effizienzsteigerungen bringen die Gewinnmarge nach oben, aber der Umsatzanstieg bleibt das Hauptproblem. Die Nachhaltigkeit des Wachstums muss von weiteren Quartalen bestätigt werden. Zum Zeitpunkt des Berichts steigt Disney am Mittwoch vorbörslich um fast 3%.

Wichtige Wirtschaftsdaten und Ereignisvorschau

Pekinger Zeit 22:00: US-ISM Nichtverarbeitende Industrie PMI Juli

Pekinger Zeit am Folgetag 04:05: Rede von Fed-Gouverneurin Lisa Cook zum Wirtschaftsausblick

Ergebnisausblick

Donnerstagmorgen: Western Digital (WDC.US), Applovin (APP.US), Occidental Petroleum (OXY.US)

Donnerstag vorbörslich: ConocoPhillips (COP.US), Zai Lab (ZLAB.US)