Vom „Niemals verkaufen” zum aktiven Ausstieg! Strategy (MSTR.US) verkauft 1.638 Bitcoin mit Verlust und plant, das Veräußerungsziel auf 5 Milliarden US-Dollar zu erhöhen

German Finance APP berichtet, dass während der Bitcoin-Preis um 62.000 US-Dollar schwankt und deutlich unter den historischen Einstandskosten des Unternehmens liegt, der einst "nur kaufen, nicht verkaufen" Bitcoin-Wal eine tiefgreifende strategische Metamorphose erlebt. Am 3. August zeigte ein von Strategy (MSTR.US) bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereichter 8-K Bericht, dass das Unternehmen in der Woche bis zum 2. August 1.638 Bitcoin im Gegenwert von 104,73 Millionen US-Dollar verkauft hat, durchschnittlicher Verkaufspreis ca. 63.957 US-Dollar. Dieser Preis liegt etwa 15 % unter den durchschnittlichen Einstandskosten des Unternehmens von 75.419 US-Dollar, was einen bilanziellen Verlust von rund 11.462 US-Dollar pro Bitcoin bedeutet.

Dieser Verkauf ist der größte wöchentliche Abbau seit dem offiziellen Start des „Digital Credit Capital Framework“ durch Strategy Ende Juni. Das Unternehmen hat die bisherige ungeschriebene Regel „niemals verkaufen“ gebrochen und autorisiert, im Rahmen des aktuellen Kapitalplans bis zu 5 Milliarden US-Dollar Bitcoin zu verkaufen, um die US-Dollar-Reserven aufzustocken, Dividenden zu zahlen und Wertpapiere zurückzukaufen. Dieser Betrag wurde gegenüber dem Anfang Juli vorgeschlagenen Plan von 1,25 Milliarden US-Dollar vervierfacht und markiert den vollständigen Übergang vom einstigen „Bitcoin-Hoarder“ zum aktiven Kapitalmanagement.

Neueste Verkäufe: Finanzlogik hinter dem verlustreichen Abbau

Der Verkauf von 1.638 Bitcoin ist die jüngste aktive Abbaumaßnahme seit Einführung des neuen "Digital Credit Capital Framework" Ende Juni. Der Durchschnittspreis von 63.957 US-Dollar liegt weit unter den Einstandskosten von 75.419 US-Dollar, was bedeutet, dass es sich um einen „Verkauf mit Verlust“ handelt.

Der Verkaufserlös wurde präzise in zwei Hauptteile unterteilt:

52,4 Millionen US-Dollar: zur Zahlung von Vorzugsaktien-Dividenden

52,3 Millionen US-Dollar: zur Rückzahlung von STRC Vorzugsaktien

Im gleichen Zeitraum hat Strategy über ein ATM-Programm weitere 3.011.361 MSTR-Stammaktien zum Marktpreis verkauft und netto ca. 290,6 Millionen US-Dollar eingenommen. Diese Mittel wurden ebenfalls defensiv eingesetzt – 250 Millionen US-Dollar flossen in die US-Dollar-Reserven, 28,9 Millionen US-Dollar wurden für Rückkäufe von STRC verwendet, 11,7 Millionen US-Dollar zur Auffüllung von Zahlungsmitteln.

Zum 2. August verfügte das Unternehmen über US-Dollar-Reserven von 4 Milliarden US-Dollar. CEO Phong Le erklärte im Earnings Call, dass seit Jahresbeginn 174.895 Bitcoin gekauft und 3.620 verkauft wurden. Das Verkaufvolumen ist zwar absolut betrachtet nicht gering, aber verglichen mit dem Gesamtbestand von 840.000 Bitcoin sehr gering.

Strategische Transformation: Vom „nur kaufen, nicht verkaufen“ zum aktiven Kapitalmanagement

Die Maßnahmen von Strategy kennzeichnen die bedeutendste strategische Zäsur seit der Umwandlung zu einer Bitcoin-basierten Finanzgesellschaft im Jahr 2020. Am 29. Juni wurde das „Digital Credit Capital Framework“ offiziell eingeführt und brach endgültig mit der ungeschriebenen Regel „niemals verkaufen“.

Kernelemente des neuen Frameworks beinhalten:

Zwangsweise US-Dollar-Reserve: Aufbau umfangreicher US-Dollar-Reserven, mindestens für 12 Monate erwarteter Dividenden- und Zinszahlungen

Bitcoin-liquidationsberechtigung: Anfangs wurde der Verkauf von bis zu 125 Millionen US-Dollar Bitcoin genehmigt zum Reserveaufbau, für Dividendenzahlungen oder Rückkäufe

Doppeltes Rückkaufsmandat: Jeweils 1 Milliarde US-Dollar zur Rückzahlung von Vorzugsaktien und Klasse-A-Stammaktien

Mittlerweile wird dieses Framework umfassend umgesetzt – in einem Umfang, der die ursprünglichen Pläne weit übertrifft.

CEO Phong Le erklärte im Earnings Call die drei Zwecke der 5-Milliarden-US-Dollar Liquidationspläne:

Stärkung der US-Dollar-Reserven: maximal 1,25 Milliarden US-Dollar, Erhöhung der Liquiditätsreserve auf ca. 5 Milliarden US-Dollar

Zahlung von Vorzugsaktien-Dividenden: geschätzter Bedarf ca. 1,76 Milliarden US-Dollar

Förderung von Aktienrückkäufen: weitere 2 Milliarden US-Dollar

Die drei Ziele ergeben zusammen geplante Krypto-Verkäufe im Wert von 5,01 Milliarden US-Dollar, viermal mehr als der im Juli vorgeschlagene Betrag von 1,25 Milliarden US-Dollar. Michael Saylor erklärte, dass nach aktueller Planung ein Limit von 5 Milliarden US-Dollar gilt, das Gesamtergebnis aber noch höher ausfallen könnte.

Vorzugsaktien-Management: Mit 11 % Abschlag „Beseitigung“ von Hochzins-Schulden

Im Rahmen der strategischen Transformation ist das Management der Vorzugsaktie STRC eines der Hauptziele. CEO Phong Le betonte im Earnings Call, dass das primäre Unternehmensziel darin bestehe, dass STRC langfristig nahe am Nennwert von 99 bis 100 US-Dollar gehandelt wird. Dafür plant Strategy, bei Bedarf Bitcoin zu verkaufen, Wertpapiere zurückzukaufen, Dividenden anzupassen und Aktien zu begeben – um das Kapital aktiv zu steuern.

Tatsächlich verfolgt das Unternehmen dieses Ziel mit bemerkenswerter finanzieller Klugheit. Letzte Woche hat Strategy 81,2 Millionen US-Dollar eingesetzt, um 912.143 STRC-Aktien zurückzukaufen, zum durchschnittlichen Preis von ca. 89,02 US-Dollar. Da der Nennwert von STRC 100 US-Dollar beträgt, konnte das Unternehmen seine zukünftigen Verpflichtungen gegenüber hochverzinslichen Dividenden mit einem Abschlag von ca. 11 % vorzeitig tilgen.

Ende Juni wurde der STRC-Dividendensatz auf eine jährliche Rendite von 12,00 % angehoben. Durch Rückkäufe unter Nennwert kann Strategy die Belastung zukünftiger Dividenden aus Vorzugsaktien dauerhaft reduzieren – eine sehr clevere finanzielle Maßnahme.

Am 31. Juli hat der Vorstand beschlossen, eine halbmonatliche Bardividende von 0,50 US-Dollar je STRC-Vorzugsaktie auszuschütten. Bis zum 2. August betrug das verbleibende Rückkaufvolumen für Vorzugsaktien ca. 893,8 Millionen US-Dollar.