Die Wall Street ist uneinig über die Aussichten von Tesla (TSLA.US): Die Bullen sehen das Kursziel bei bis zu 600 US-Dollar, während die Bären vor Cashflow-Risiken warnen.
Am Donnerstag fiel der Aktienkurs von Tesla (TSLA.US). Investoren konzentrieren sich darauf, die Ergebnisse des ersten Quartals und die neuesten Jahrespläne zu bewerten – wobei eine Kernanpassung darin besteht, das Ziel für Investitionsausgaben deutlich auf 25 Milliarden US-Dollar zu erhöhen. Analysten sind hinsichtlich der zukünftigen Entwicklung von Tesla deutlich unterschiedlicher Meinung.
Kraig Irwin von Rose Capital betont, dass Tesla im ersten Quartal stark abgeschnitten hat, begünstigt durch positive Nachfragegrundlagen, ein gutes Management des durchschnittlichen Verkaufspreises und moderate einmalige Einnahmen. Er schrieb: „Kurzfristig wird das bevorstehende IPO von SpaceX vermutlich die Diskussionen rund um Tesla dominieren – mit direkten wie indirekten Auswirkungen, etwa wie viele Cybertrucks SpaceX möglicherweise übernehmen könnte oder ob eine Fusion von Tesla und SpaceX in Betracht kommt.“ Das Institut hält an seiner „Kauf“-Bewertung für Tesla sowie am Kursziel von 505 US-Dollar fest.
Dan Ives von Wedbush Securities hat seine „Outperform“-Bewertung und das Kursziel von 600 US-Dollar für Tesla bekräftigt. Zusammenfassend stellte er fest: „Tesla vollzieht die Transformation zu einem führenden Unternehmen im Bereich physische künstliche Intelligenz ... Der Weg ist klar vorgezeichnet, aber er erfordert weitere Investitionsausgaben.“
Andrew Percoco von Morgan Stanley sieht im Quartalsbericht den Grundstein für Teslas Zukunft. „Tesla investiert massiv, um seine langfristigen Visionen für autonomes Fahren und physische künstliche Intelligenz zu verwirklichen. Wir bleiben diesbezüglich optimistisch. Allerdings verlaufen die Kommerzialisierungsprozesse wichtiger KI-Projekte (Autonomous Taxi und Optimus) langsamer als erwartet, wodurch Teslas Aktienkurs kurzfristig begrenzt bleibt.“ Morgan Stanley behält seine „Halten“-Empfehlung sowie das Kursziel von 415 US-Dollar bei.
Matt Britzman von Hargreaves Lansdown betonte, dass die deutliche Steigerung der Investitionsausgaben bedeutet, dass der freie Cashflow mindestens in den nächsten ein bis zwei Jahren verschwinden wird – denn Tesla tritt in eine jahrelange Bauphase ein. Britzman erklärte, dass die aktuelle Bewertung stark darauf angewiesen ist, wie gut Musk bahnbrechende Produkte launcht und neue Märkte erschließt. Obwohl Tesla Fortschritte macht, wird die Aussage auf der Telefonkonferenz als weiteres Beispiel für eine stetige Verschiebung der Ziele gewertet.
Colin Langan von Wells Fargo sieht in dem Bericht viele schlechte Nachrichten. „Die Investitionsausgaben sind jetzt auf 25 Milliarden US-Dollar gestiegen und belasten den freien Cashflow. Die Betriebskosten stiegen im Jahresvergleich um 1 Milliarde US-Dollar und es wird erwartet, dass die Ausgaben für KI und neue Produkte weiter steigen, wobei kurzfristig jedoch für beide kaum große Erträge zu erwarten sind.“ warnte er.
Zudem betonte Langan, dass Musk erwartet, dass der AI5-Chip kurzfristig keine Gewinne erzielen wird, dass die Kapazitätserhöhung von Optimus und Semi ebenfalls langsam erfolgen dürfte und dass Hardware 3-Fahrzeuge durch Modifikationen vollautonom fahren können – hierfür müssen Mikrofabriken gebaut werden. Wells Fargo bewertet Tesla mit „Untergewichten“ und setzt das Kursziel auf 125 US-Dollar.
Jake Bowman von Seeking Alpha schrieb, dass die anfängliche Euphorie der Investoren über Teslas über den Erwartungen liegende Gewinne je Aktie und Umsätze gerechtfertigt war – auch wenn Auslieferungsmengen und Umsatz die Prognosen verfehlten. Er hob hervor, dass ein Unternehmen, das bei enttäuschendem Umsatz dennoch überdurchschnittlichen Gewinn erzielt, intern Verbesserungen durchführt – und dies sei entscheidend.
„Aber ich denke, dass die Investoren die Kursgewinne nach der Ankündigung, dass Tesla 25 Milliarden US-Dollar für Roboteranlagen und den Bau von Datenzentren aufwendet, zu Recht wieder abgegeben haben – dies könnte dazu führen, dass Tesla Ende des Jahres einen negativen freien Cashflow hat.“ ergänzte er.
Bowman betont, dass der Zeitpunkt, wann sich diese neuen Investitionsausgaben auszahlen, wirklich unklar ist. „Im Gegensatz zu großen Hyperscale-Datenzentrumskonzernen verfügt Tesla nicht über ausreichend freien Cashflow, um diese Ausgaben zu decken. Die Erträge müssen schnell kommen, sonst bleibt der Aktienkurs unter Druck.“ warnte er.
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