Bitget App
Trade smarter
Krypto kaufenMärkteTradenFuturesEarnPlazaMehr
Die Kanarienvögel der privaten Kreditvergabe: Von Blue Owl bis zur Illusion der halbliquiden Produkte

Die Kanarienvögel der privaten Kreditvergabe: Von Blue Owl bis zur Illusion der halbliquiden Produkte

华尔街见闻华尔街见闻2026/02/24 01:45
Original anzeigen
Von:华尔街见闻

Am 18. Februar gab Blue Owl, ein weltweit führendes Unternehmen im Bereich alternativer Vermögensverwaltung, bekannt, dass sein privates Kreditinstrument für Einzelanleger OBDCII die quartalsweise Rücknahme dauerhaft einstellt und stattdessen das Kapital schrittweise an die Investoren über Kreditrückflüsse, Asset-Verkäufe und Sonderausschüttungen zurückzahlt. Gleichzeitig verkündete Blue Owl, zur Bereitstellung der zugesagten Liquidität für Investoren und zur Schuldentilgung, den Verkauf von insgesamt rund 1,4 Milliarden US-Dollar an Direktkredit-Assets in seinen drei BDC-Vehikeln (OBDCII, dem börsennotierten BDC-Fonds OBDC und dem Technology Income Fund OTIC), wobei OBDCII rund 600 Millionen US-Dollar veräußert, was etwa 34 % seines Portfolios entspricht.

Die Kanarienvögel der privaten Kreditvergabe: Von Blue Owl bis zur Illusion der halbliquiden Produkte image 0

Die Märkte reagierten heftig auf diese Nachricht. Am 19. Februar fiel der Aktienkurs von Blue Owl intraday um fast 10 % auf den niedrigsten Stand seit zweieinhalb Jahren und schloss mit einem Minus von 5,9 %. Die Panik breitete sich rasch auf die gesamte Sparte alternativer Vermögensverwalter aus, die Aktien von Ares, Apollo, Blackstone, KKR und anderen Mitbewerbern verloren allgemein 3 % bis 6 %. Auch europäische Unternehmen wie CVC und Partners Group gaben nach.

Die Kanarienvögel der privaten Kreditvergabe: Von Blue Owl bis zur Illusion der halbliquiden Produkte image 1

Die Kanarienvögel der privaten Kreditvergabe: Von Blue Owl bis zur Illusion der halbliquiden Produkte image 2

Noch einschneidender war, dass am 21. Februar der Hedgefonds Saba ein öffentliches Angebot unterbreitete, Blue Owl-bezogene BDC-Anteile zu einem Abschlag von 20 % bis 35 % auf den jüngsten Nettoinventarwert zu kaufen, womit die Fairness der Buchbewertungen offen infrage gestellt wurde. Obwohl dieses Angebot nicht bindend ist, liegt seine Symbolkraft darin, dass es eine deutliche Lücke zwischen dem von Sekundärmarktakteuren gebotenen Liquiditätspreis und dem von den Managern ausgewiesenen NAV gibt. Die Preise strukturierter Schuldverschreibungen, die mit Blue Owl verbunden sind, stürzten ab; eine von Citi emittierte Anleihe fiel unter 50 % des Nennwerts.

Insgesamt ist das Blue Owl-Ereignis keinesfalls nur ein Fehler im Liquiditätsmanagement eines einzelnen Unternehmens, sondern durchbricht direkt die Illusion der Halb-Liquidität von Produkten auf dem in den letzten Jahren auf 3 Billionen US-Dollar angewachsenen Markt für private Kredite. Dieser Vorfall könnte zum "Kanarienvogel in der Kohlemine" des Private Credit-Sektors werden – eine mögliche Wiederholung des Fonds-Freeze-Ereignisses der BNP Paribas im August 2007, das als Auftakt zur Finanzkrise gilt.

Vertrauenskrise des halb-liquiden Produktmodells

Das Blue Owl-Ereignis betrifft das empfindlichste Glied im Private Credit-Sektor: die Nachhaltigkeit des halb-liquiden Produktmodells. Diese Produkte versprechen Privatanlegern regelmäßige Rücknahmen (z. B. vierteljährlich), ihre Basis bilden jedoch nicht-öffentliche Kredite mit Laufzeiten von 5 bis 10 Jahren. Das Kernproblem besteht darin:

0
0

Haftungsausschluss: Der Inhalt dieses Artikels gibt ausschließlich die Meinung des Autors wieder und repräsentiert nicht die Plattform in irgendeiner Form. Dieser Artikel ist nicht dazu gedacht, als Referenz für Investitionsentscheidungen zu dienen.

PoolX: Locked to Earn
APR von bis zu 10%. Mehr verdienen, indem Sie mehr Lockedn.
Jetzt Lockedn!

Das könnte Ihnen auch gefallen

Etsy (ETSY.US) übertrifft Umsatzerwartungen, entlässt jedoch 12 % der Mitarbeiter – Neuer CEO spricht von „Restrukturierung für Wachstum“

Etsy gab am Mittwoch bekannt, dass rund 220 Stellen abgebaut werden, was etwa 12 % der gesamten Belegschaft ausmacht. Dieser Schritt zielt darauf ab, die Organisationsstruktur zu vereinfachen und die Innovationsgeschwindigkeit angesichts des zunehmenden Wettbewerbs im E-Commerce zu erhöhen.

智通财经2026/08/06 04:21
Etsy (ETSY.US) übertrifft Umsatzerwartungen, entlässt jedoch 12 % der Mitarbeiter – Neuer CEO spricht von „Restrukturierung für Wachstum“

Wiederholt sich die Geschichte? BTIG-Technikstratege: Die aktuelle Erholung der Technologiewerte ähnelt dem Höhepunkt der Dotcom-Blase im Jahr 2000 auf erstaunliche Weise.

Krinsky warnt davor, dass der Verlauf des S&P 500, die historische Entwicklung von Microsoft und die technische Formation im Halbleitersektor eine erstaunliche Ähnlichkeit aufweisen. Er schätzt, dass die aktuelle Erholung wahrscheinlich an der 50-Tage-Linie enden wird und dass dann die geschädigten Anleger zu Verkäufern werden. Der Markt ist im Wesentlichen ein Nullsummenspiel mit "Reise-nach-Jerusalem"-Rotation vorhandener Gelder, anstatt ein echter Bullenmarkt zu sein. Nach dem Erschöpfen der Dynamik bei Technologiewerten fehlt es an Kräften, die übernehmen könnten.

华尔街见闻2026/08/06 03:56

SpaceX expandiert rasant und verschlingt Rechenleistung! GPU-Knappheit droht erneut 2027: BNP Paribas sieht CoreWeave (CRWV.US), Nebius (NBIS.US) und Oracle (ORCL.US) als größte potenzielle Gewinner

Die BNP Paribas erklärt, dass die Kommentare des SpaceX (SPCX.US) Managements zur Expansion der Rechenkapazitäten für künstliche Intelligenz und zur Monetarisierung des Cloud-Geschäfts weitreichende Auswirkungen auf das gesamte Ökosystem der KI-Infrastruktur haben.

智通财经2026/08/06 03:46
SpaceX expandiert rasant und verschlingt Rechenleistung! GPU-Knappheit droht erneut 2027: BNP Paribas sieht CoreWeave (CRWV.US), Nebius (NBIS.US) und Oracle (ORCL.US) als größte potenzielle Gewinner