Das heißeste Schlagwort an der Wall Street: "Run it hot!" – Wetten auf doppelte Lockerung der Fiskal- und Geldpolitik

Die Kernlogik der „Run it hot“-Strategie besteht darin, dass Steuererleichterungen und Zinssenkungen gemeinsam die Wirtschaft „anheizen“ und so eine neue Wachstumswelle auslösen. Unter dem Einfluss dieser Strategie scheinen Händler jedoch die schwachen Arbeitsmarktberichte und die wirtschaftlichen Risiken von Zöllen zu ignorieren. Analysten warnen, dass Investoren den aktuellen wirtschaftlichen Zustand möglicherweise „falsch interpretieren“.

Autor: Li Xiaoyin

Quelle: Wallstreet News

Die derzeit beliebteste Handelsstrategie an der Wall Street, „Run it hot“, treibt die US-Aktienmärkte zu immer neuen Höchstständen.

Die Kernlogik der „Run it hot“-Strategie ist, dass Steuererleichterungen und Zinssenkungen gemeinsam die Wirtschaft „anheizen“ und so eine neue Wachstumswelle auslösen. In dieser Woche wird erwartet, dass die Federal Reserve eine Zinssenkung vornimmt, und die Wall Street rechnet in den kommenden Monaten mit weiteren Lockerungsmaßnahmen, was die Risikobereitschaft des Marktes weiter verstärkt.

Die Marktperformance bestätigt diese Begeisterung. In der vergangenen Woche überschritt der Dow Jones Industrial Average erstmals die Marke von 46.000 Punkten, und auch der S&P 500 sowie der Nasdaq Composite erreichten neue Allzeithochs. Gleichzeitig fiel die rendite der zweijährigen US-Staatsanleihen, die besonders sensibel auf Zinserwartungen reagieren, auf den niedrigsten Stand seit drei Jahren, was die starke Erwartung des Marktes an Zinssenkungen widerspiegelt.

Diese ausgeprägte Optimismus steht jedoch im deutlichen Kontrast zu einigen Bedenken in der Mainstream-Wirtschaftsnarrative. Händler scheinen die Risiken schwacher Arbeitsmarktberichte und möglicher Wachstumshemmnisse durch Zölle zu ignorieren und setzen stattdessen ganz auf die Aussicht, dass Zinssenkungen die Unternehmensgewinne ankurbeln werden. Diese Divergenz macht die „Run it hot“-Strategie zum derzeit auffälligsten und umstrittensten Fokus am Markt.

Wetten auf die doppelte Stimulierung durch Lockerungspolitik

Der Kern des „Run it hot“-Handels besteht darin, in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit auf die Unterstützung durch politische Maßnahmen zu vertrauen. Bob Elliott, CEO von Unlimited Funds, der diesen Begriff populär gemacht hat, betont:

„Der Kern des ‚Run it hot‘-Trades ist, dass die US-Wirtschaft mit Unterstützung von lockerer Geld- und Fiskalpolitik stark abschneiden wird.“

Diese Sichtweise geht davon aus, dass selbst bei einigen negativen Daten der mächtige politische Werkzeugkasten ausreicht, um kurzfristige Schwankungen auszugleichen.

Der Optimismus der Investoren ist nicht unbegründet. Nelson Yu, Aktienchef bei Alliance Bernstein, erklärt:

„Unsere Wirtschaft wächst weiterhin und ist nicht von der Klippe gestürzt. Wenn die Federal Reserve mit Zinssenkungen beginnt, denke ich, dass dies tatsächlich ein ziemlich gutes Umfeld für Risikoanlagen sein sollte.“

Analysten warnen: Anzeichen für eine wirtschaftliche Erholung sind noch nicht deutlich

Obwohl die Märkte in Feierlaune sind, teilen nicht alle diese optimistische Aussicht.

Die Datenlage sendet besorgniserregende Signale. Die am vergangenen Dienstag veröffentlichten Arbeitsmarktkorrekturen zeigen, dass in den zwölf Monaten bis März dieses Jahres 911.000 weniger Arbeitsplätze geschaffen wurden als ursprünglich gemeldet.

Einige Analysten warnen, dass Investoren den aktuellen wirtschaftlichen Zustand möglicherweise „falsch interpretieren“.

David Kelly, Chief Market Strategist bei JPMorgan Asset Management, ist der Ansicht, dass es Hinweise auf eine allmähliche Abschwächung der Wirtschaft gibt, was Druck auf zyklische Branchen wie die Industrie oder den Einzelhandel ausüben wird. Seiner Meinung nach ist es unwahrscheinlich, dass Zinssenkungen diesen Trend umkehren. Kelly sagt:

„Wenn der Aktienmarkt glaubt, dass Zinssenkungen der Richtung der Gesamtwirtschaft und der Rentabilität zugutekommen, halte ich das für einen völligen Irrtum ... Wenn die Federal Reserve die Zinsen senkt, signalisiert sie damit, dass sie eine Rezession fürchtet, was wiederum dazu führt, dass auch andere anfangen, eine Rezession zu fürchten.“

Auch Bob Elliott selbst ist skeptisch. Er weist darauf hin, dass zwar nur wenige eine Rezession vorhersagen, aber selbst eine bloße Wachstumsverlangsamung könnte Investoren enttäuschen, die bereits mit einem deutlichen Gewinnanstieg der Unternehmen rechnen. Er sagt:

„Die Bullen glauben, dass die schwachen Arbeitsmarktdaten der Vergangenheit angehören und die Wirtschaft in der zweiten Jahreshälfte deutlich anziehen wird, aber ich sehe keine Beweise dafür, dass dies tatsächlich geschieht.“

Abseits des Optimismus offenbart die Entwicklung am Anleihemarkt die komplexere Psychologie der Investoren. Normalerweise kaufen Investoren Anleihen, wenn sie eine wirtschaftliche Abschwächung erwarten. Der jüngste Anstieg der US-Staatsanleihen entspricht ebenfalls dieser Logik.

Einige Händler sind jedoch verwundert über den gleichzeitigen Anstieg von Langfrist-Anleihen. Sie meinen, wenn die Wirtschaft tatsächlich wie von „Run it hot“ erwartet anzieht, würden Inflation und Überhitzungsprobleme wieder in den Vordergrund rücken, was die langfristigen Zinsen wieder steigen lassen könnte.

Kann der KI-Boom eine neue Wirtschaftsnarrative bringen?

Traditionell galt in der konsumgetriebenen US-Wirtschaft die Vorstellung, dass eine starke Wirtschaft und ein schwacher Arbeitsmarkt nicht gleichzeitig existieren können.

Doch der Aufstieg des KI-Booms könnte diese Wirtschaftsnarrative gerade neu formen.

Torsten Slok, Chefökonom von Apollo Global Management, schrieb in seinem Bericht am Donnerstag, dass viele Indikatoren für die Stärke der Verbraucher, wie Flugreisen und Restaurantreservierungen, weiterhin robust bleiben. Dies deutet darauf hin, dass die Schwäche am Arbeitsmarkt eher mit einem Rückgang der Migration als mit einer wirtschaftlichen Abschwächung zusammenhängt.

Darüber hinaus könnten niedrigere Kreditkosten den Investitionsboom im KI-Bereich weiter anheizen. Am vergangenen Mittwoch gab Oracle bekannt, mit drei Kunden Verträge im Wert von mehreren Milliarden Dollar abgeschlossen zu haben, was seine unerwartet starke Marktposition im KI-Wettbewerb unterstreicht. Der Börsenwert stieg an diesem Tag um 247 Milliarden Dollar.

Pimco-Ökonomin Tiffany Wilding kommentiert dazu:

„Wir sehen, dass der Technologie-Investitionszyklus eine grundlegende Unterstützung bietet, daher haben wir weiterhin gute Gründe zu glauben, dass die Wirtschaft stabil bleibt. Aber unsere Sorgen um den Arbeitsmarkt haben tatsächlich zugenommen.“